大咖论道投行新趋势 2020全球投资银行资本高峰论坛在珠海举行

2020-09-27 16:49:27

来源: 时代周报

9月25日，2020全球投资银行资本高峰论坛暨第十三届新财富最佳投行颁奖典礼在珠海举行。本次活动由珠海市金融工作局作为指导单位，由新财富主办，全景网联合主办，华发集团、金证互通作为战略合作机构。

以“金融新格局中国新投行”为主题，本次论坛汇聚了监管机构负责人、产业专家、上市公司高管、新财富最佳投行代表、专业投资人等近300位精英人士，各方就注册制下投行生态变革、资本市场服务实体经济高质量发展的新思路及粤港澳大湾区创新资源融合发展等话题进行了深入交流，并共同见证了第十三届新财富最佳投行颁奖典礼。

注册制下投行新格局

2020年的新冠肺炎疫情深刻改变了全球经济的运行轨迹，资本市场动荡加剧。后疫情时代，作为连接资本市场与实体的金融中介，券商投行如何进行差异化布局，谋求转型升级？

瑞银证券董事长钱于军在主题为“注册制改革推动全球资本流动格局重塑”的演讲中表示，要想在中国打造长期的、有品牌价值的投行，必须需要沉下心去积累。如今我国直接融资规模的占比依然较低，IPO市场依然是未来两、三代投行人主要的产品和主攻的方向。

“投行不是靠规模，尤其不是靠资本，投行也不应该是纯粹靠关系。”钱于军表示，注册制的推行意味着投行不再只是通道业务，而需要靠一流的专业化人才为客户提供差异化服务。投行本身对资本金要求不高，它更多需要的是人才、智力的支持，因此未来投行人需要了解战略、了解同行、了解行业趋势，成为受客户信任的专业顾问。

东吴证券董事长范力认为，随着中国经济从高速发展到高质量发展，未来30年，直接融资需要发挥更大的作用。因为间接融资无法解决中国经济杠杆偏高的问题，它只会推动经济杠杆的提升；间接融资背景下，无法产生伟大的科技企业。直接融资比重的提升，必须要有一个长期繁荣的资本市场、长期的牛市去支撑。

范力表示，东吴证券的精品券商战略在于聚焦身边最熟悉的客户，服务根据地，服务中小微企业。为了实现这个目标，东吴证券确定了三个发展路径：做强合规风控、做大资本实力、做优人才队伍。

中信证券投资银行委员会执行总经理赵亮表示，目前我国的投资银行业务和资产管理业务深度不够，因为在过去的核准制下，资本市场的企业供给量不足，包括并购业务、海外业务的收入规模较小，进而使得投行业务的后端服务能力、配合企业出海的能力有所欠缺。

“未来中信证券的主要战略就是做全品种、全市场、全业务的投融管退业务，以及为企业提供全生命周期的服务。”赵亮表示，一是因为现阶段企业对上市地的选择更加多元化，且其不再完全以融资效率为主导，而更倾向于选择更贴合公司战略方向的地点去上市，因此我们需要多市场发力；二是未来市场可能会存在大量的并购机会，投行需要强化并购能力，帮助优质企业挖掘并购机会；三是企业家在财富增长后，投行需要针对这一块资产进行投后的资产管理服务。

重构投行生态圈

随着新《证券法》明确全面推行注册制，重新定义IPO市场责任体系、定价机制和信息披露体系，在为投行提供新的巨大舞台的同时，也在定价能力、保荐能力和承销能力等方面对投行提出了更高要求。

长江证券承销保荐有限公司首席风险官、合规总监杨和雄表示，注册制的实施让市场对投行核心能力要求发生了巨大的变化，原来投行主要专注于承揽、承做环节，如今承销的重要性也开始凸显。且承销不仅仅是一个销售网络的建立，还与企业估值研究、分析及跟机构投资者的互动沟通能力密切相关。

华金证券副总裁胡旭表示，注册制下券商将重新洗牌，中小券商迎来逆袭机会，“三中一华”格局今年就可能打破。大小券商注册制下的IPO定价和销售能力差异并不大，都面临考验，有必要按行业重塑券商股权销售流程。

德勤中国财务咨询业务中国区合伙人、家族办公室中国区合伙人王欢表示，核准制和注册制对投行构建的能力诉求并不相同。核准制下，投行主要构建的是资源把控能力，尤其是和监管部门的沟通能力，因此保荐业务变成了核准制下的一个核心业务。而注册制下，供求关系由市场自动调节，投行的能力诉求就应该做适度的扩展和延伸，除了传统的保荐业务，还需对渠道发行、发行定价、企业价值判断等能力做延展和拓展，形成全面的价值判断和风险把控能力以及综合化的一体化服务能力。现有的市场环境下，不同的投行也应基于自身的资源禀赋、人才储备、能力圈层和价值目标去制定自己的发展和业务策略。