经过两个多月博弈，58同城私有化方案尘埃落定。
这家在美股市场兜兜转转7年之久的中国公司，如今看起来归心似箭。
北京时间6月15日，58同城（WUBA.NYSE）发布公告，已与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化协议。
根据协议，买方投资财团将以每股普通股28美元（相当于每股美国存托股56美元）现金价格购买58同城所有已发行普通股，总交易估值约为87亿美元。
“协议目前刚刚签完，预计下半年将会完成。”6月19日，58同城相关负责人向时代周报记者证实。
在此之前，美股科技中概股最大宗的私有化交易，为奇虎360在2015年创下，当时的交易额约为93亿美元。
本次58同城私有化若达成，将成为继奇虎360后最大宗的一桩在美上市中国企业私有化案例，同时是中概股今年来规模最大的一笔私有化交易。
私有化后的转型计划——回A还是赴港，成为当前市场最为关注的焦点。
根据时代周报记者采访的多位律师、投资人分析，58同城回A的可能性或许更大。
“因为之前回A股上市，都是要私有化、拆VIE的，但在港股二次上市是不涉及这些的。”6月19日，环球律师事务所律师张真真接受时代周报记者采访时表示。
早在2018年，58同城董事长兼CEO姚劲波谈及科技企业回归A股的话题曾表达期盼：“非常希望回归A股，希望成为第一批挂牌在A股的公司。”这也为58同城回A股提供了想象空间。
对此，58同城相关负责人表示，“其他事宜公司暂时未做打算。”
买方财团阵容豪华
在这场规模空前的中概股私有化交易中，58同城披露的私有化买方投资财团名单包括：华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波。买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式，为58同城私有化交易提供资金。
值得一提的是，出现在买方财团名单中的华平投资与58同城早就有过交集。
资料显示，华平投资是美国最为著名的私人股权投资公司之一，成立于1966年，在中国投资的较为知名的案例有国美电器、哈药集团、七天等。
时代周报记者了解到，此次58私有化事项由华平投资中国区联席总裁Julian Cheung（程章伦）牵头管理。
据华平投资官网信息，Julian Cheung目前在猎聘网、自如、微店和优信担任董事，此前曾在58同城和蔚来汽车担任董事。
华平投资和58同城的渊源可追溯到十年前。
2010年，华平投资首次投资58同城，是58同城于2013年美国上市前最大的机构投资人。
在华平投资的资金支持下，58同城在2011年的广告大战中击败竞争对手，稳居在线生活信息平台第一位。
2011年底，华平又追投5500万美元，其中1300万美元由姚劲波个人以借贷方式融资获得。直至2015年，华平投资才退出58同城投资人行列，成功套现。
此次中概股回归潮流中，入席私有化“猎手”之一的华平投资是出于何种考量？
近日，时代周报记者向华平投资相关负责人发去采访函。对方回复称，由于交易还未完成，目前不方便评论，主要以靠公开发布的信息为准。
19日，结合近期私有化的案例，老虎证券投研团队向时代周报记者指出，“参与私有化套利整体也是除了打新之外不错的套利策略。”
实际上，这场私有化“博弈战”早在今年4月就开始酝酿。
时代周报记者注意到，与2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要约的前一个交易日）58同城的ADS收盘价相比，此次58同城私有化报价相当于溢价19.9%。与前15日成交量加权平均收盘价相比，溢价19.2%。
截至6月18日美股收盘，58同城报收54.22美元，跌幅为0.04%，市值约为81.3亿美元。
三条路径可选
据公开信息显示，58同城于2011年5月在开曼群岛注册成立。目前来看，58同城从美股私有化退市后，有三条路径可以选择，回归港股或者A股，亦或暂不选择重回资本市场。
从前两种选择看，私有化回A将涉及拆VIE架构。
“一般私有化之后，拆VIE是一个惯常的操作，这没有什么太大的困难，因为之前回A股上市都是要拆的，但现在科创板，是可以允许直接红筹上市。”张真真在接受时代周报记者采访时表示。
6月19日，科创板股票上市委员会开始审核中芯国际上市的首发事项，从美股退市回来的中芯国际，打响境外红筹股回A股的第一枪。
更巧合的是，58同城私有化协议签订当日，创业板注册制落地实施。今年4月，证监会调整境外红筹企业在境内上市的市值要求，注册制也无疑增加红筹企业回A的可能性。
“创业板和科创板改革的更大价值倒不一定是为了中概股回归。不过，A股以及港股市场在制度建设方面均有不同程度的进展，客观上为中概股回归提供了前提条件。无论在估值还是在增加投资者方面，都对中概股产生了很大吸引力，使得中概股有回归的动力。”6月19日，首创证券研究所所长王剑辉在接受时代周报记者采访时分析。
“现在的中概股回归基本上都是以比较大的体量公司为主，头部的企业明显比以前更多。” 同日，承珞资本创始人徐泯穗接受时代周报记者采访时表示，回归已经成为一种潮流，包括二次上市也是为了规避风险，万一在美国上市的地位受到动摇，公司可以保持一个较好的融资渠道。
老虎证券投研团队指出，今年以来，私有化交易明显增加，聚美、畅游、易车、58同城以及正保教育相继签署了私有化协议。到目前为止，今年私有化的梳理已经是2015年以来最高的年份。从投资角度看，监管收紧还在加快中小企业私有化的趋势，未来可能有更多公司选择私有化，潜在标的可能集中在不满足二次上市条件的公司中。
仍存转型压力
宣布收到私有化要约前的3月12日，58同城发布2019年财报，全年总营收为155.765亿，同比增长18.6%；归属于普通股股东净利润为82.782亿，同比大增314.5%；毛利润为137.8亿元，虽略有下降，但仍维持86.4%的毛利率水平，远超互联网公司普遍在50%以上的毛利率。
数据虽然可观，但不得不承认的是，当下的58同城确实面临转型的压力。特别是在移动互联网时代从粗放式走向精细化的当下，生活服务行业数字化转型的大幕正在拉开。
在5月8日举行的“58神奇日”上，姚劲波表示，新冠肺炎疫情至少让各行各业在线化提速了三年。58同城也将全面贯彻“全力以服”的发展战略，逆势加大市场投放，大力发展AI、大数据、VR可视化等创新产品。
此外，58同城的核心业务也在不断发力。
过去一年，58同城主营业务加大行业投资整合力度，包括并购二手车拍卖平台优信拍，联合世联行、同策等发起成立58爱房。
据姚劲波介绍，2019年58同城内部BG化深入产业，将房产、招聘、汽车等业务独立出来。同时，围绕“打造最大基层招聘平台”、“加强二手车业务的发展”、“打造大中台”等关键词展开工作，贯彻“全力以服”的发展战略。
姚劲波还表示，58同城希望整合外部优势资源，更好服务商家，为用户提供一站式服务。“我们准备把过去15年58同城积累的资金在这一轮产业升级和自我革新中，全部投向市场。”
除了城市服务，下沉市场也是58同城的中心之一， 58同镇和58部落两大品牌的成立，意味着58同城正在开启商业化路径的尝试。
数据显示，2020年1-4月，58同镇微信端用户同比2019年涨幅140%，APP端去中心化流量同比涨幅400%，活跃站长数同比涨幅38%。
58同城副总裁冯米还表示，2020年58同镇将启动商业化元年，以站长标签化助推线上线下精准营销，开拓多元化商业变现路径，加速商业产品化。
对于和中国隔着一个太平洋的美国投资者来说，本地生活似乎并不那么被人津津乐道。但对于中国的投资者来说，本地生活、下沉市场的故事才开始。
“中概股从美国市场回归重新上市后，公司的投资者结构也会发生调整，将更多面向本土的投资者。”王剑辉称。
