疯狂的“泡沫”？

2011-01-06 02:35:46

来源: 时代周报

本报记者张子宇实习生王媛黄雪娜

黄金，和澳元、日元以及大部分国家的股市一样，是2010年表现最好的投资产品。许多投资者在为金银满钵感到欣喜时，也不禁发出这样的疑问：目前的黄金存在泡沫吗？

泡沫争议

是的，黄金的价格轨迹在这几年展示出了一种惊人的上扬趋势，从1990年的250美元/盎司到今天的超过1400美元/盎司，这种幅度超越了一切战略资源。这和过去几十年金价的长期低迷形成鲜明对比。当美国总统尼克松在1971年宣布放弃金本位制度后，黄金一度跌得只有二三十美元每盎司。

哈佛大学教授Niall Ferguson对媒体表示：买进黄金的良机是在1999年，而不是2010年。不过他也说，当前的势头可能仍会推高金价。

索罗斯也是黄金泡沫说的鼓吹者，他不断宣扬黄金存在着巨大泡沫的言论，尽管其旗下的对冲基金公司依然在买入黄金。

当然，从技术上说，华尔街的大投机家买进黄金和鼓吹泡沫的言论这两者并不矛盾，甚至从来都是如此。我们从2008年高盛在希腊和索罗斯1997年在东南亚的所作所为，已可以深刻地理解这一点。

当然，对于泡沫一说，业内人士自然也有不同的看法，

香港博信金银业有限公司主播Queenie Pro女士对时代周报的记者表示：“我觉得目前黄金价格并不存在泡沫，从历史看，美元货币的走势跟黄金的价格走势相反。预计2011年美元将持续走低，黄金价格在2011年将会继续上升。德意志银行最近发表评论性文章称，金价在到达2000美金之前不会存在泡沫，我个人非常赞成这个观点。从供求分析，通胀水平以及当前世界经济走势来看，金价还有很大的上涨空间，目前不存在泡沫一说。”

金属咨询公司GFMS执行董事长菲利普·克拉普维克(Philip Klapwijk)认为：“并不排除金价存在进一步上涨的可能，黄金的投资需求明年将把金价推升至每盎司1600-1650美元的创纪录高位。”

牛市启示

不过，黄金确实是一种很奇特的东西。黄金不能吃，不能喝，不能用来生产生活必需品，也无法驱动任何的交通工具。这样我们很容易联想到郁金香的球根，是的，1673年荷兰“郁金香狂热”（Tulip Mania）是人类现代历史上最早的重大经济泡沫之一，最后郁金香球的价格暴跌至泡沫最高时的1%。

当然，黄金有其特殊性，长期扮演了流通货币的这种属性决定了黄金不同于某种干邑酒或者某种稀有兰花，后者完全基于文化属性，黄金则不完全。历史上每次对黄金的哄抢或者投机，都并非基于审美的情趣。

黄金也不同于煤炭和石油，全世界有成千上万最顶级的技术人才日夜在思考着如何寻找化石燃料的替代品，盘算如何提高其使用效率和改进开采技术。黄金作为硬通货，似乎没有替代品可言。

而相比于其他贵金属或者宝石，黄金的自然蕴藏量又恰到好处。钻石和玉石产量太小，不适合成为流通货币，而白银藏量又较高，没有黄金那么经济。

所以从这些方面说，黄金的特殊性，决定了其保值性。在爱尔兰经济恐慌蔓延、东北亚局势不稳定和“量化宽松”席卷全球的今天，黄金受到青睐再正常不过。和宏观经济政策制定者们不同，老百姓对于印钞机没有好感，用《华尔街日报》的话说：“黄金是唯一不会被印出来的钱币。”

而且目前各种政府的举动也在刺激着黄金的牛市。在美元不断贬值的情况下，检讨目前以美元为核心的世界货币体系的声音不断出现。既有主张建立人民币和美元二元货币体系的，也有认为应该向金本位回归的。世界银行行长罗伯特·佐利克(Robert Zoellick)就表示：“主要经济体应考虑以改良版金本位制来指引汇率变动。”

虽然在2010年末的G20会议中，这些声音没有变成现实，但是现在国际上对美元的质疑很容易让人联想到上个世纪70年代，当时美国正处于一种巨大的衰退中，面对苏联的高压、越战的失败、国内各种民权运动造成的社会动摇都导致了对美元的担忧，各国央行转而开始囤积黄金。而如今各国央行自1988年以来首次成为黄金的净买家。

这些声音听起来非同寻常，但是我们在试图去了解金价上涨背后的宏观经济原因时，也需要思考如果回归金本位的呐喊只是一种噱头，如果欧盟最终没有崩溃，美国经济能走出低谷，那么金价会出现怎样的运行轨迹？

我们在近20年来已经经历了三次重大的泡沫，分别是1999-2000年的科技股泡沫，2003-2004年的石油泡沫和2006-2007年的美国房地产泡沫。在这种状况下，任何的谨慎似乎都不显得多余。其实比较一下这三次的泡沫，似乎黄金的价格还没有显得过于疯狂。

是的，如果在2000年买入黄金，那就可以获得400%的回报，但那毕竟是10年前了。这样的类比和若干年前购买苹果或者Facebook的股票是一样的。但不会有人说苹果或者Facebook是泡沫。也许这是支撑评论家继续在下一年看好金价的理由。

或者说，我们还可以暂时观望一下。等到几年前全民炒股热再现时，就需要思考一下，是不是应该出售手中的黄金了。