17亿元营收+双业务驱动！凯诘电商第三次递表港股，毛利率稳定在22%左右|港E声

时代商业研究院

2026-06-04 20:16:09

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17亿元营收+双业务驱动！

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作者|实习生陈嘉婕、郑琳

编辑|郑琳

2026年5月28日，上海凯诘电子商务股份有限公司（以下简称“凯诘电商”）第三次向香港联合交易所递交主板上市申请，独家保荐人为中信建投国际。

招股书显示，凯诘电商是一家中国数字零售解决方案提供商，为品牌方提供涵盖品牌定位、产品开发咨询、零售运营、渠道管理、营销推广、履约及数据信息技术服务的全链路、全渠道解决方案。根据灼识咨询报告，按2025年商品交易总额（GMV）计，凯诘电商在中国数字零售解决方案市场中排名第五，市场份额约为1%。按同一口径计，该公司是中国最大的O2O数字零售解决方案提供商之一。自成立以来，凯诘电商已服务超过200个品牌，其中包含100多个国际品牌。

财务方面，凯诘电商过去三年收入与利润保持相对稳定。2023年至2025年，该公司总收入分别为17.23亿元、16.99亿元及17.57亿元。同期，年内利润分别为0.68亿元、0.60亿元及0.61亿元。整体毛利率分别为22.9%、21.8%及22.0%。

业务方面，凯诘电商的收入主要来源于货品销售及提供服务两大板块。货品销售是核心收入来源，2025年贡献收入16.01亿元，占总收入的91.1%。其中，面向终端消费者（to-C）的销售收入占比为60.3%，面向电商平台或分销合作伙伴（to-B）的销售收入占比为30.8%。提供服务业务在2025年贡献收入1.56亿元，占总收入的8.9%，该部分业务的毛利率（36.8%）显著高于货品销售业务。

渠道与运营方面，凯诘电商已建立覆盖天猫、京东、抖音、拼多多、美团等十多个核心数字零售平台的多渠道网络。截至2025年12月31日，该公司运营的自有仓库及合作仓库合计19个，并在海外拥有合作仓储资源。该公司已连续八年获得“天猫六星服务商”认证。

客户与供应商方面，凯诘电商客户集中度适中。2025年，来自前五大客户的销售收入占总收入的22.0%，其中最大客户占比16.9%。供应商集中度相对较高，2025年向前五大供应商的采购额占总采购额的48.4%，其中最大供应商占比为18.8%。该公司的客户主要包括大型电商平台、终端消费者及品牌拥有人，供应商主要为品牌拥有人及电商平台。

凯诘电商此次上市募集资金净额拟用于以下方面：业务运营的战略性扩展及创新；全面升级数智化能力及加强技术团队与基础设施；海外业务扩展，特别是在东南亚及欧洲市场建立运营据点；以及用作一般企业及营运资金。

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