价格暴跌后，光伏何去何从？集体业绩会提振信心！四大关键词预判2024年行业走势

何明俊

2024-05-07 18:06:17

来源: 时代周报

光伏何时度过低迷时期？

5月7日下午，上证路演中心召开科创板细分行业集体业绩说明会之光伏专场，参会公司共5家，分别是时创能源（688429.SH）、阿特斯（688472.SH）、天合光能（688599.SH）、晶科能源（688223.SH）和电气风电（688660.SH）。

除电气风电外，其余4家公司都与光伏行业高度相关。天合光能是光伏行业一线梯队中的老兵，晶科能源是去年的新晋龙头，而阿特斯则在二线梯队前列。根据财报，时创能源主要经营业务是光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池，属于辅材环节。而电气风电则是因合资公司的1.2GW的高效异质结电池及组件生产基地，与光伏行业关联。

身处产业链的不同环节，各家上市公司的业绩表现差距颇大。

2023年报数据显示，晶科能源实现营业收入1186.82亿元，同比增长43.55%；实现归母净利润74.40亿元，同比增长153.20%；实现扣非归母净利润69.04亿元，同比增长152.09%。

阿特斯2023年实现营业收入513.09亿元，同比增长7.94%；实现归母净利润29.03亿元，同比增长34.61%；实现扣非归母净利润29.00亿元，同比增长40.66%。天合光能2023年实现营业收入1133.92亿元，同比增长33.32%；实现归母净利润55.31亿元，同比增长50.26%；实现扣非归母净利润57.55亿元，同比增长66.02%。

时创能源2023年实现营业收入17.31亿元，同比减少27.74%；实现归母净利润1.77亿元，同比减少39.66%；实现扣非归母净利润1.36亿元，同比减少48.72%。电气风电2023年实现营业收入101.14亿元，同比减少16.24%；归母净利润亏损12.71亿元、扣非归母净利润亏损14.12亿元，亏损幅度进一步扩大。

就光伏行业等问题，时代周报记者以投资者身份向各家公司进行提问。

电气风电董事长乔银平表示，“电气风电于2022年与第一大股东上海电气共同投资设立了上海电气新能源发展有限公司，电气风电持股比例为33.3%，该合资公司通过子公司将建设产能达1.2GW的高效异质结光伏电池及组件生产基地。电气风电按照持股比例获取相应的投资收益。电气风电目前自身仍以风电整机业务、风电服务业务及风资源开发与投资业务为主要经营模式。”

价格何时至拐点？

在这场集体业绩说明会上，除电气风电外，投资者对另外4家光伏公司最关注的问题仍然围绕着“技术”、“需求”、“产能”、“价格”这四个关键词。

“公司对2024年全球光伏市场需求保持乐观，预计有20%以上的增长，装机预期为500GW至550GW，组件需求有望达到650GW。”晶科能源董事长李仙德谈到了对2024年全球光伏组件市场需求的预判。

2023年的光伏市场需求保持旺盛。

彭博新能源（BNEF）数据显示，2023年全球光伏新增装机增长76%；中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2023年国内光伏新增装机约217GW，同比增长148%。同期，以N型TOPCon为代表的技术创新快速推进，N型产品逐渐成为市场主流。根据上海有色网（SMM）统计，2023年全年国内组件采购定标中N型占比37.2%，比例从年初1月的13.9%提升至年末12月的66.7%。

尽管晶科能源看好2024年光伏市场整体需求，但光伏行业价格已经暴跌是不争的事实。

天合光能董事长、总经理高纪凡表示，光伏组件价格目前处在低位，继续下降的空间有限，未来随着光伏行业需求的提升，供需关系有望逐步改善。公司基于产品战略及产能匹配情况进行市场营销，采用“以销定产”为基础，结合预期需求的模式组织生产，当前无论P型还是N型，公司组件产品订单都是比较充足的。

“目前国内市场产业链价格已处于低位，全产业链盈利承压。从成本角度而言，产业链价格继续非理性下跌概率较小。”李仙德亦提及行业价格暴跌问题，“一季度光伏市场竞争相对激烈，产业链价格出现波动。公司预计没有竞争力的产能、没有市场能力的产能、没有技术迭代能力的产能会加速淘汰。”

显然，在一线梯队的判断中，光伏行业价格已经跌至低位区域，持续出现非理性下跌的概率不大。晶科能源透露，二季度排产情况较一季度环比提升，其中N型组件开工率处于高位。这或许意味着，行业整体表现逐步开始回升，产业链盈利能力有望得到修复。

李仙德表示，受益于在手订单饱和度高，公司具备更好的销售策略灵活性，会在出货量和利润上保持平衡，控制低价市场出货量同时保证产能开工率。

华泰证券研报指出，受“双碳”政策驱动及光伏平价推进，光伏行业近年来扩产速度较快，新技术迭代频繁。随着光伏新增装机渗透率提升，我们预计新增装机增速将逐渐下降，考虑设备“二阶导”特点，下游扩产将会放缓甚至下降，但也有望促进光伏各环节供需格局的边际改善，促进光伏主产业链产能出清。

或许在光伏行业部分产能出清前，价格仍然需要在低位徘徊。

技术竞赛继续，企业加速出海

在光伏行业价格真正实现回升前，关于技术的竞赛从未停止。

阿特斯董事长瞿晓铧表示，P型电池转换效率已达到理论极限，目前已切换到N型技术路线。近1-2年一线企业都重点投入N型TOPCon，所以预计短期还是以这个技术和产品为主。后续HJT、BC和钙钛矿等应该均会有其应用场景和发展空间。当然，各技术路线上的经济性，也是企业需要重点考虑的因素。

据时代周报记者了解，阿特斯在TOPCon、HJT和BC上均有布局。其中，30GW的TOPCon电池产能已达产。而作为TOPCon的龙头，李仙德对晶科能源的TOPCon技术信心十足。

“公司在N型TOPCon有着丰富的技术储备，有信心较同行保持半年左右的动态领先。”李仙德表示，“目前光伏海外市场需求乐观，欧洲去库完成需求回暖，同时拉美、中东为代表的新兴市场持续发力，北美市场不断改善。”

此外，晶科能源亦有同步储备基于TOPCon的BC电池和钙钛矿叠层电池技术。

国内市场价格低迷、各家企业技术竞赛，出海成为了企业维持盈利能力的必选项。

高纪凡表示，公司当前已在东南亚建设有6.5GW 硅片、电池、组件一体化产能。2024年公司将进一步深化海外产能布局，其中公司5GW美国组件产能已经在建设，预计将于2024年四季度开始逐步投产。另外越南5GW硅片电池配套产能，以及1GW印尼电池组件也将按计划建设投产。

据时代周报记者了解，2024年一季度天合光能光伏组件业务的海外收入占比超过60%。

阿特斯首席执行官庄岩则表示，2024年一季度公司组件出货6.3GW，美国市场占比超20%；按N/P类型分布，N型出货量占比接近一半。

只不过，二级市场上，光伏企业股价走势与产品价格一样低迷。

同花顺iFind显示，5月7日，晶科能源报收7.85元/股，涨1.03%，自年初至今跌幅为11.40%；天合光能报收21.44元/股，涨0.19%，自年初至今跌幅为24.85%；阿特斯报收12.83元/股，涨0.16%，自年初至今涨幅为1.58%。