2021创业板研发驱动力百强榜：美亚柏科、思特奇、全志科技位列前三
出品 | 时代商学院
作者 | 黄锐
编辑 | 孙一鸣
【前言】
“三创四新”是创业板的定位和要求，即企业需要符合“创新、创造、创意”的大趋势，或者是传统产业企业与“新技术、新产业、新业态、新模式”深度融合。
有着“三创四新”底色的创业板企业，往往在主营业务上有着独特性和较强的核心竞争力，而为了保持领先优势和影响力，企业需要不断加大研发投入。
“三创四新”哪家强？1000多家创业板上市公司，研发实力或许可以作为衡量标准。然而，研发实力是一个相对动态的过程，很难精准地下判断。
我们认为，研发驱动力能比研发实力更能反应企业的真实状态。所谓研发驱动力，就是以研发创新为企业发展的核心驱动力，推动企业持续发展壮大，实现业绩的可持续增长。它可以从研发投入程度、企业的技术积累程度、对研究团队人力资源的投入程度这三个维度来构建观察指标。
时代商学院在上述三大维度基础上，构建起企业研发投入金额、研发投入占比、专利数量、发明专利数量、研发人员数量、研发人员数量占比、本科生及研究生数量总占比这7大观察指标，并以此进行排名统计，制作创业板研发驱动力百强榜，试图寻找出最具研发驱动力的创业板企业。
【摘要】
创业板企业虽然在“净值指标”（研发投入总额、专利数量、研发人员数量）上相对A股整体情况存在劣势，但在“百分比指标”（研发投入总额占营业收入比例、研发人员数量占比、本科生与研究生占比）上相对占优，且高于主板和北证。
在研发投入方面创业板头部和尾部企业表现较为分化。对于各项指标，位于10%分位数的企业与90%分位数的企业之间的差距最大为35倍，最小也有5倍。
研发驱动力榜单百强企业不仅研发投入方面表现突出，在营业总收入、净利润、总市值等指标上也明显处于领先优势。
另外，研发驱动力榜单百强企业中近6成来自北上广地区，江浙两省难入前三，且头部企业集中于计算机、电子、国防军工、医药生物等新兴高科技行业。
内容目录
一、创业板研发投入占比均值达7.3%，远高主板
二、指标体系简介
三、创业板研发驱动力排行榜
1.头尾部企业表现分化严重
2.百强企业净利率均值达12.72%，高出整体近一倍
3.近六成百强企业来自北上广
4.超三成百强企业出自计算机行业
四.典型企业
图表目录
图表1：2021年A股各板块研发投入情况
图表2：A股各板块专利情况
图表3：2021年A股各板块研发人员与本科人数占比情况
图表4：创业板研发驱动力排行榜指标体系
图表5：创业板企业在各细分指标上的分布情况
图表6：创业板研发驱动力排行榜TOP100
图表7：百强企业与创业板整体与在业绩与市值状况上的对比（单位：亿元）
图表8：百强企业与创业板整体在地域分布上的对比
图表9：TOP100企业与创业板整体在行业分布上的对比
图表10：创业板研发驱动力排行榜TOP10
一、创业板研发投入占比均值达7.3%，远高主板
随着2021年年报披露完毕，上市公司的成绩单提供了观察“研发创新”变化的窗口。
据同花顺iFinD统计，2021年，A股4803家企业的研发投入均值为3.11亿元，而创业板1142家企业的研发投入均值为1.21亿元，为A股平均研发投入的38.92%，研发投入金额相对较低。
从研发投入占比来看，2021年，创业板企业研发投入占营收的比例平均值为7.3%，而A股企业平均值为8.52%。
分板块看的话，2021年，科创板企业研发投入占比均值为40.83%。若不考虑科创板企业，A股研发投入占比均值仅为5.13%，相比创业板平均值低了2.17个百分点。而主板、北证的研发投入占比分别为4.18%、7.1%，均低于创业板。
从专利数量看，创业板企业平均拥有专利165.68个，低于A股均值（306.06个），也低于科创板均值（200.87个）、主板均值（388.62个），仅高于北证均值（72.53个）。
发明专利数量的情况与专利数量的相似。创业板企业平均拥有发明专利113.1个，低于A股均值（184.5个），也低于科创板（152.38个）、主板（223.24个），但高于北证（62.36个）。
从研发人员的角度看，2021年，创业板企业研发人员数量平均值为411.92人，低于A股整体情况（673.09人）；但创业板企业研发人员占比较高，平均值为21.41%，高于A股平均值（17.4%），也高于主板（14.04%）与北证（18.13%）。
从企业员工学历结构看，创业板企业本科生与研究生的数量总占比平均值为34.77%，高于A股（33.75%）、主板（31.34%）。
综合以上信息可发现，创业板企业在各项“净值指标”（研发投入总额、专利数量、发明专利数量、研发人员数量）上的表现低于A股整体水平，这与创业板企业经营体量较小有较大关系。
但是，创业板企业在“百分比指标”（研发人员数量占比、本科生与研究生数量占比等指标）上的表现超越A股整体水平。这表明，创业板企业对研发较为重视。
二 、指标体系简介
为更好地衡量企业对研发创新的重视程度，时代商学院从企业的研发投入程度、企业的技术积累、对人力资源的投入三大维度出发，对研发投入金额等7个细分指标给予不同的权重进行打分排名，制作了创业板研发驱动力百强排行榜。
其中，研发投入金额与研发投入占比两项指标关注上市公司对研发的投入程度，权重分别为10%、20%，指标越高，表示越重视研发创新；而专利数量与发明专利数量关注上市公司的技术积累，权重分别为20%、10%，指标越高，表示研发产出越多，研发成果越好；而研发人员数量、研发人员占比、本科生与研究生占比则关注上市公司对人力资本的投入，权重分别为10%、20%、10%，指标越高，表示越重视人才团队建设。
本报告使用的数据来源于同花顺iFinD，数据收集日期为2022年4月30日。
三、创业板研发驱动力排行榜
1.头尾部企业表现分化严重
据同花顺iFinD统计，2021年，1142家创业板企业研发投入金额的中位数为0.55亿元，研发投入占比的中位数为5.07%，发明专利数量的中位数为59个，研发人员数量占比的中位数为16.46%。
数据显示，创业板企业在研发指标方面表现较为分化，部分指标差距悬殊。
其中，位于10%分位数的企业的发明专利数量为247个，位于90%分位数的企业的发明专利数量则仅有7个，差距超过35倍。
在研发人员数量占比方面，其10%分位数与90%分位数的差距也将近5倍。
在研发投入总额方面，其10%分位数与90%分位数的差距为14.86倍。
在研发投入总额占营业收入比例方面，其10%分位数与90%分位数的差距为6.34倍。
在专利数量总量方面，其10%分位数与90%分位数的差距为23.93倍。
在研发人员数量方面，其10%分位数与90%分位数的差距为14.36倍。
在员工学历结构方面，本科生与研究生占比10%分位数与90%分位数的差距为10.32倍。
2.百强企业净利率均值达12.72%，高出整体近一倍
重视创新研发的企业在经营能力上是否有独到之处？
数据显示，创业板研发驱动力排行榜TOP100企业（以下简称“TOP100企业”）的营业总收入平均值为28.49亿元，所有创业板企业的平均值则为24.39亿元，TOP100企业的营业总收入平均值高出整体水平16.8个百分点。
TOP100企业平均净利润为3.62亿元，所有创业板企业平均净利润仅为1.69亿元，TOP100企业高出整体水平114.6个百分点。此外，TOP100企业净利率平均为12.72%，所有创业板企业净利率平均值为6.92%，TOP100企业的平均净利率高出整体水平将近一倍。
此外，TOP100企业的平均总市值为175.93亿元，而所有创业板企业平均市值为88.01亿元，两者差距也将近一倍。
上述情况或表明，重视创新研发的企业产品拥有较大竞争力，因此有实力获得更高的净利润与净利率，盈利能力更强，在二级市场上也更获投资者认可。
3.近六成百强企业来自北上广
数据显示，TOP100企业中，注册地位于广东、北京、上海的企业数量比例分别为25%、23%、11%，占比合计59%。作为对比，创业板所有企业中位于北京、广东、上海的比例分别为10.68%、22.68%、6.13%，占比合计39.49%。
可见，头部企业更多来自北上广地区。
令人意外的是，TOP100企业中注册地位于江苏省、山东省、浙江省的企业的比例明显较低，分别为4%、3%、9%，上述省份企业在创业板的比例分别为14.54%、4.9%、12.7%，头部企业占比明显偏低。尤其是江苏在百强企业中仅有4家，落后于河南（5家），跌出前五位置。
4.超三成百强企业出自计算机行业
从行业分布看，TOP100企业中属于计算机（申万）行业的企业数量最多，有36家，比例为36%，远高于创业板企业中计算机企业的数量比例（12.17%）。
除该行业以外，TOP100企业中属于电子、国防军工、通信、医药生物的企业数量也较多，占比分别为14%、6%、9%、13%。
时代商学院认为，新兴产业、高科技行业中，技术领先对企业的销售、市场占有率帮助颇大；但同时行业内的竞争颇为激烈，企业若想保持领先地位，就不得不加大对研发投入。这也是计算机、电子、国防军工、医药生物等新兴高科技企业在研发驱动力排行榜排名靠前的主要原因。
四、典型企业
榜单显示，研发驱动力排名前十名的企业分别是美亚柏科、思特奇、全志科技、中科创达、精测电子、网宿科技、迪普科技、阿尔特、思创医惠、万集科技。
以排行榜排名第一的美亚柏科为例，其在各个指标（研发投入总额、研发投入总额占营业收入比例、公司专利总数量、发明专利数量、研发人员数量、研发人员数量占比、本科生与研究生数量总占比）的排名多在前40名以内。
资料显示，美亚柏科是“网络空间安全与社会治理的国家队”，实控人为国务院国资委，主要产品为网络空间安全产品、网络安全产品和服务、大数据智能化产品。
该公司为国内电子数据取证行业龙头企业，参与网络安全行业二十多年、大数据行业近十年，经验丰富。其参与了电子数据取证2项国家级标准和13项行业标准的制定，多次上榜中国软件百强企业，竞争优势明显。
在已成为行业龙头的情况下，该公司的研发投入依然快速增长。2021年，该公司研发投入为5.4亿元，占营业收入的比例为21.3%，同比增长22.95%。2018-2021年，该公司的研发费用增长率都超过20%。2018年、2020年、2021年的研发费用增速均高于营业总收入增速。快速增长的研发投入，让该公司的技术不断升级换代，公司护城河更加宽广。
技术创新驱动业绩增长。正是在研发投入的持续加持下，美亚柏科积累了丰富的技术储备，驱动业绩持续快速增长。2021年，美亚柏科实现25.35亿元营业收入，再创历史新高，较2013年增长549%。
（全文4160字）
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