美联储最新利率决议出炉，鲍威尔否定结束宽松：缩减QE？不是时候

黄晓钰

2021-04-29 09:54:11

来源: 时代周报

鲍威尔：暂时性通胀不能说明问题

北京时间4月29日凌晨2点，美联储公布最新利率决议：基准利率将维持在0%至0.25%之间，并将保持每月1200亿美元的债券购买速度。

在会后的新闻发布会上，鲍威尔重申了坚持宽松政策的承诺，并否认了此前市场传言，声明将不会缩减购债。

尽管目前美国经济正从新冠肺炎疫情中逐渐复苏，但美联储似乎并不急于改变其鸽派立场。美联储表示，尽管经济环境不断改善，但此次疫情仍对美国经济前景产生压力。

鲍威尔在发布会上表示，美联储将等待通胀在一段时间内略微超过其2％的目标，然后再采取行动改变其宽松政策。他还指出，目前美国日渐复苏的经济状况距离美联储的目标仍很遥远。

鲍威尔讲话前，标准普尔500指数在开盘一度上涨至创纪录的4196点，随后走弱，收盘下跌0.1％。道琼斯指数下跌了0.5％。纳斯达克综合指数下跌0.2％。

美联储发表声明前，十年期美国国债收益率微升2个基点至1.64％，随后又在鲍威尔讲话时回落至1.62％。

鲍威尔：缩减QE？不是时候

美国联邦公开市场委员会（FOMC）最新利率决议继续延续此前的宽松政策，将基准利率维持以往水平不变的同时，还将超额准备金率（IOER）和贴现利率分别维持在0.1％与0.25％不变。

此外，为确保美国经济步入正轨，美联储将继续每月增持至少800亿美元的国债，以及至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，维持此前的购债速度不变。直到委员会的充分就业和物价稳定的目标取得实质性进展。

鲍威尔在线上接受提问.png

美联储线上新闻发布会

不同于3月会议中关于“通胀继续低于2%”的内容，美联储此次声明表示“通胀在上升状态”。据报道，衡量未来十年通胀预期的关键指标——美债十年期盈亏平衡点在4月27日突破2.4%，为2013年4月以来的最高水平。但美联储首选的通胀指标PCCE指数2月份仅为1.6%。

尽管鲍威尔此前曾表示，“通货膨胀率持续达到2%”是满足加息的条件之一。但他补充，预计经济复苏期间的物价上涨将是暂时的，从长远来看不会对通胀预期产生太大影响。鲍威尔也指出今年通胀暂时上升并不符合加息的标准，在劳动力市场仍然疲软的情况下，似乎不太可能看到通胀持续上升。

至于美联储何时减码，鲍威尔明确表示：“现在还不是开始谈论缩减购债规模的时候。”

“充分就业”道阻且长

美联储在声明中表示：“经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展，当前持续的公共卫生危机将在近期继续拖累经济活动、就业和通胀。“

鲍威尔也在此次发布会上称，长期通胀预期的提高也将表明劳动力市场强劲。话虽如此，“但我们离充分就业还有很长的路要走”他补充道。

目前，美国每周申请失业救济人数已降至自疫情开始以来的最低水平。据美国劳工部数据显示，美国4月17日当周初请失业金人数录得54.7万人，远低于预期的61.7万人，且低于前数值的57.6万人。这意味着，美国就业市场正在复苏。

失业救济人数.png

数据显示，就业情况正明显好转

根据CNN于4月28日发布的民调，随着领取失业救济的人数下降以及GDP增长加速，54％的美国人表示经济状况有所好转。但报道中指出，美国经济虽已在疫情中复苏但并不平衡，数以百万计的美国家庭正在经济上承受巨大压力。在年收入低于50,000美元的人群中，只有50％的人表示经济状况良好，而在收入较高的人群中，这一比例为58％。

牛津经济研究院首席美国经济学家达科（Gregory Daco）称，由于职业组合的变化以及年纪较长的人以疫情为由选择退休，雇佣回升的速度可能放慢，劳动参与率回升的程度可能会受到限制。

曾在老布什政府担任国家经济委员会主任的拉里·林赛也向媒体透露，美国缺乏熟练工人。他指出，美联储官员希望改善就业公平环境，却无法为工人提供应聘相应岗位所需的培训以增长其能力。在通货膨胀的经济环境下，企业将不得不提供更高的薪水来雇用合适员工。这也意味着美联储实现充分就业的目标可能会因通货膨胀而受挫。

3月，美国零售销售跃升至创纪录高位，消费者物价指数（CPI）创逾八年半最大升幅。随着企业陆续重新营业，工作岗位也在加速增长。上个月美国增加了91.6万个新工作，进一步巩固了第一季度经济强劲增长的预期。

但FOMC委员会仍认为进展远未达到其目标。美联储在声明中强调，将致力于利用其所有工具来支持美国经济，从而促进实现其充分就业和物价稳定的目标。

据美媒报道，美国总统拜登将于28日晚在国会联席会议上发表其针对儿童、学生和家庭的总计金额为1.8万亿美元的“美国家庭计划”。预计新一轮的财政刺激计划也将加速美国就业复苏。

美联储何时行动？

鲍威尔此前多番表示，美联储在2022年之前加息的可能性"极小"。此次鲍威尔再度重申，在经济达到提高利率所需的三个条件之前，还有很长的路要走。这三个条件包括实现充分就业、通胀率达到2%并有望在一段时间内适度高于2%。

美联储曾多次暗示，将按照2013至2014年的步骤逐步缩减购债规模，同时美联储官员表示会在正式缩减购债前给予足够的提前量进行通知。

但市场参与者和经济学专家仍对美联储政策的意外变化保持警惕和不断猜测。

美国劳工部4月13日公布的数据显示，3月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨2.6％，是自2018年8月以来最快的同比增长。通过分析美联储最喜欢的指标核心个人消费支出价格指数，高盛认为美国通货膨胀率将在2.05％的水平上运行。据该公司预测，至少到2024年，通货膨胀率将保持在美联储的目标附近，而2021年末至到2024年，通胀每年分别为2％、2.1％和2.2％。

据报道，美国商务部也将于当地时间4月29日公布今年第一季度美国经济增速、预计GDP增长6.5％，第二季度增长率可能接近10％。同时，包括美联储成员在内的多数经济学家都预计，美国全年经济将达到至少1984年以来的最佳水平。

美经济曲线图.png

经济反弹前景良好

资产管理公司Mirabaud首席经济学家姜（Gero Jung）表示，美联储坚持将重点放在实质的经济数据上，而不是对情势好转的期望，等其看到例如3月份就业人数上涨等系列正面数据，才会开始启动缩表程序。

鲍威尔的再次表态似乎没有得到市场的认可。

据CNBC报道称，一位美联储观察家表示，美联储可能会在夏季就开始讨论缩减购债计划的措施，并于今年晚些时候或明年年初采取行动。

高盛预计，随着未来几个月劳动力市场进一步改善，美联储会开始暗示市场将缩减购债规模。最快可能在今年下半年开始释放缩表信号，在2022年初开始正式缩减。但如果未来就业报告好于预期，美联储也可能将购债缩减时间点提至今年4季度。

尽管目前委员会成员一致同意继续保持其宽松政策不变，但据美国《投资者商业日报》报道分析称，6月的会议很重要，且或将出现新的可能。该报道称，下一个季度经济预测将会表明，赞同宽松政策的席位数是否会有所改变。在3月会议决议上，美联储18位政策委员会成员中，就有7位表示应在2023年至少加息一次，且这些成员中有四位希望美联储在2022年加息。