利益纠缠 安钢重组蹉跎不前

安阳钢铁集团的重组之谜被认为是钢铁业2010年的第一大悬案。

从去年下半年开始，安阳钢铁集团（以下简称“安钢”）就陷入了兼并重组的漩涡，而今至少已有宝钢、中钢和武钢等数家央企或主动或被动地成为了“相亲”的对象。面对重组进程，安钢和政府方面都是三缄其口不肯透露任何消息，而在内部，安钢高层则希望职工们能“坦然”面对重组，毕竟在中国钢铁业的整合大浪潮下，“不大不小、不上不下”的安钢正在受到南北夹击，为了自保靠上一棵大树似乎是更现实的选择。

重组方案扑朔迷离

春节过后，安阳钢铁、中钢集团合作完成的“炉卷轧制流程技术创新及高品质板材生产技术开发”在中国金属学会召开的科技成果评价会上被认定总体上达到了国际先进水平，这条消息再次让中钢集团重组安钢的猜测甚嚣尘上。不过据知情人士向时代周报透露：“中钢本身的定位一直是钢铁辅料生产与服务集团，它希望通过重组安钢完善产业链，但是没能获得国资委的支持。”

对于这个传闻，中钢集团也是不置可否，表态前后不一。

2009年11月，河南省国资委副主任鲁新成向外界透露：“中钢正在与安钢商谈重组。”但是，随后安钢方面却极力否认了此事。安阳钢铁（600569.SH）专门发布公告称，公司控股股东安钢集团没有与中钢集团等央企就资产重组有任何形式的接触。

而河南省国资委的表态则被认为是意味深长。河南省国资委表示，支持安钢与国内特大型钢铁企业进行战略重组，其中央企是选择重点，但是“目前还没有确定具体的实施对象和实施步骤”。日前，河南省国资委在回复时代周报的问询时依然表示，国资委支持安钢与央企重组，但是重组一事没有最新进展。安钢方面宣传部门更是直接拒绝就此事发表看法。

被传闻牵扯进来并非中钢一家。日前媒体报道，这两年正在全国四处出击的鞍钢也把触角伸到了安钢，“双方高层已经就安钢的整合方案达成了共识”，已经同意如何运营整合后的企业，但是尚未准备公开。但是这个消息被鞍钢宣传方面人士评论为“完全没有的事”。

安钢内部人士则对时代周报表示，重组一事其实一直停留在“传说”状态，公司不愿意太公开操作，公司内部私下讨论比较多，但是公开层面公司始终没有就此有过具体说明，只是要求大家坚守岗位、稳定生产，“重组正在运作之中，说是有情况会向大家通报的”。

据该人士透露，对于外界热传的重组方案，安钢内部讨论较多的只有三家，分别是宝钢、中钢和武钢，但是具体哪家更好，现在没有重组方案出来，也不知道各家开的条件如何。

政府意志成决定性因素

在分析人士的眼中，上述三家企业并不是处在同一竞争地位，地处武汉的武钢被认为是最有可能的接手方。我的钢铁网分析师曾节胜就认为，政府选择安钢的重组方，应该说归属于武钢的可能性大一些。

2009年的最后几天，中国工业和信息化部发布了《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》，其中就明确了安钢作为“被重组”方的角色。这个方案同时也提出：“支持武钢集团积极开展区域内和跨区域的联合重组。”

河南省钢铁工业协会常务副会长李耀祖在接受时代周报采访时也表示，如果政府把安钢划归武钢，武钢方面肯定不会反感，也不会不同意，但是这项工作现在一直处在停滞状态，所以说也存在不确定性。武钢方面在有关安钢重组的传闻中更加低调。媒体报道，武钢没有正面回应是否愿意重组安钢，仅仅表示“其致力在中部做强做大，如果和安钢能谈拢，安钢是个不错的整合对象”。

李耀祖透露，前几年河南方面其实已经有意让安钢一家做大做强，也就是由安钢牵头整合省内的钢铁企业，据说也在操作过程中，但是后来中央政府方面明确中部地区的钢铁业重组要由武钢牵头，并且安钢也是被重组方，所以这个想法就放下了。

安钢整合省内钢铁业确实也曾进入操作阶段。据李耀祖透露，2009年8月，林钢因为改制发生群体性事件后，河南省政府方面随后把林钢划到了安钢旗下，安钢也拿出一部分资金进行了所谓名义上的收购，但是并没有真正开展实质性的整合。

另一个潜在买家宝钢是最早与安钢传出“绯闻”的央企。早在2007年宝钢进入邯郸钢铁的时候，市场已经嗅到宝钢可能进一步收购安钢的可能性。李耀祖对时代周报表示，虽然宝钢确实和安钢方面接触过，但是宝钢这些年的发展策略一直是沿海沿边布局，安钢这边地处内陆，80%的铁矿石都要靠外运，所以宝钢不一定会有兴趣买安钢。

曾节胜表示，由于不是省内操作，安钢重组一事终究要牵扯到地方利益问题，而这个问题在当前钢铁业重组过程中始终没能得到解决，外部钢企也很难进入某一个省份。而申银万国钢铁行业分析师赵湘鄂坦言，中国的钢铁行业重组充斥着太多的不确定性，因为多属于政策性重组，都是政府在操作，所以说外界眼中的热门也并不一定就能入政府法眼，重组对象的选择很难用市场手段分析出来。

重组时机日渐丧失

不过话说回来，毕竟目前的钢铁行业形势要求安钢走出这一步。前述安钢内部人士表示，安钢内部职工目前对重组基本持乐观态度，比较积极地看待这个事。

2009年12月中旬，在安钢召开的2010年计划工作会议上，安钢董事长、总经理王子亮曾要求，公司职工要“坦然面对兼并重组的浪潮”。一条未能得到证实的消息说，也就是在这次会议上，安钢高层曾表示，希望在两年之内完成重组工作。

两年时间不可谓长，关键是安钢方面面对的内外部条件由不得它一直拖下去。安钢的处境并不乐观。南有宝钢和武钢两大巨无霸，东面和北面则面临刚刚完成整合的山东钢铁和河北钢铁的阻击，即便是山西也在整合钢铁资源，加上河南的矿石材料匮乏，产品生产和运输都不占优势，安钢必须寻求突破性的战略选择才行。

赵湘鄂表示，安钢自身的问题也不少。实施“三步走”战略后不到十年安钢就把产能提高到了千万吨级，规模扩大导致资金的压力明显加大；另一方面，安钢把精力都投在了板材上面，但是板材的市场情况这两年并不好，可以说安钢的产品结构本身就存在问题。

赵湘鄂指出，安钢的前任老总都曾担任河南省副省长职务，作为河南省最大的钢铁企业，政府方面多年来一直对安钢照顾有加，也正是在政府的支持下安钢得以把产能迅速提高，但是几年来安钢并没能取得很好的收益，加上国内钢铁业调整，单纯扩大规模已经不被允许，政府为安钢能更好地发展只有选择重组一条路。

政府在极力推动，不过安钢方面似乎并不着急，如同高层要求的“坦然”一样，安钢对于重组的积极性让外界生疑。前述安钢内部人士表示，安钢也是个老牌国有企业，在河南省内已经培养出了生存的基础，所以说日子过得并不差。

安钢董事长、总经理王子亮此前曾高调宣布，预计2009年全年实现销售收入320亿元，利税16亿元，利润1亿元，安钢从而创造了连续31年持续盈利的纪录。

专家指出，安钢目前的诉求可以说不能再求做大而是努力做强，在这个基础上不管谁家来重组，只要能保证安钢的利益和河南省政府的利益，重组方案才有操作的可能，对于事关职工命运和企业发展前途的大问题，单纯靠政府的行政手段并不能解决问题。

同时，宝盈泛沿海对形势判断不准，胡乱加仓。根据基金季报，2009年三季度时，宝盈泛沿海基金股票仓位62.27%，到了2009年12月31日，股票仓位上升到93.89%，股票仓位净上升30%以上，并超过了基金合同规定的90%最高仓位。

“宝盈泛沿海基金这种行为已经违反了基金契约，理应为此承担责任。疯狂增加股票仓位说明基金经理对未来行情极度乐观，而事实证明，宝盈基金对市场趋势的判断水准比广大散户还要差得很远。”上述投资总监分析称。

为此，陆金海深陷信任危机。据媒体报道，2月初深圳证监局找宝盈基金三家股东的负责人，以及宝盈基金董事长进行了一次监管谈话。陆金海正是在这次谈话中间被投了“不信任票”。“陆总还在任职，那些只是市场传言。”宝盈基金市场部有关负责人3月2日对时代周报记者证实说。

内部治理乱局

追根探源，逼宫风波和分红事件，或许只是引发众多问题的冰山一角。业内人士称，宝盈业绩垫底的主要原因，在于该公司不规范的公司治理和投研决策程序。

曾参与今年1月份现场检查的深圳证监局一位内部人士告诉时代周报记者，在这次检查中，宝盈基金在股东结构和法人治理、基金经理的权限和任职管理、投委会的决策程序以及基金销售等方面暴露出了不少问题。

宝盈基金目前的三家股东中，中铁信托持有49%股权，成都工业投资集团有限公司持股26%，而中国对外经济贸易信托有限公司持股25%。中铁信托是中国中铁（601390.SH）持股93%的子公司，中国中铁是宝盈基金的实际控制人。第三大股东对外经济贸易信托的25%股权则显得虚弱无力。

宝盈基金的股权屡次变动。业内人士称，从宝盈股权变动中，实际上可以看到中国基金业股权设置变化的基本脉络。宝盈公司经历了一个由几大股东基本均衡持股到股权相对集中的过程。而原来几家股东转让从某种程度上讲也属无奈之举。

对于总经理的人选，股东亦是争论不下。知情人士对时代周报记者透露说，正是因此原因，宝盈基金管理层屡次换血。就在陆金海上任之初，彼时的股东之一外贸信托就质疑“陆金海是否具备担当宝盈基金总经理的资质”。 　　

此外，被宝盈离职基金经理诟病的是，处于核心地位的投资决策委员会未能发挥作用。本应在宏观层面把握投资方向、维护核心股票池的投委会,却频繁直接下达交易命令且风格明显偏向短线。

除了决策层意见混乱，执行层面也是问题重重，基金经理投资权限管理混乱。在缺乏业绩支撑的情况下，为了保证销售规模，宝盈基金采取了“以佣金换渠道”的方式，给在研究方面贡献很小却是重点销售渠道的某证券公司更多的席位交易份额。

“宝盈有些不务正业，好好的基金不做，还成立什么基金电子商务网站爱宝网。难怪业绩持续垫底了。”一位深圳的基金公司负责人笑言。

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