“摄政内阁”能否救赎国美

2009-08-13 15:15:55

来源: 时代在线网

首富黄光裕流年不利，羁押在京已经10个月，8月6日，香港高等法院的一张“资产冻结令”又冻结了黄光裕16.5亿港元资产，受消息影响，国美股价狂跌7.78%。加之此前国美“去黄化”努力的失败，让引入贝恩资本后看似明朗的国美平添了几分不确定性。

翻版创维

牟其中出事，南德陷入持久的衰退；唐万新入狱，庞大的德隆系轰然倒塌；顾雏军被捕，辉煌一时的科龙被海信低价收购；龚家龙折戟，天发集团收归国有；戴国芳沉沙，铁本无奈破产偿债；杨斌沦为阶下之囚，欧亚农业烟消云散；还有更早的张海、胡志标……

公司核心人物突然入狱，连带着企业资本与实体“帝国”随之轰然倒塌，这似乎成为中国企业的宿命。

黄光裕亦是在国美等于黄光裕，且国美管理层尚不知情的时候被秘密逮捕的。几乎和上文提及的所有企业一样，黄光裕被拘后，国美业绩骤然下滑，第四季度国美电器净利亏损约5亿元，之后供应商催款、银行催债、资金链紧张、内部人心惶惶、对手步步紧逼……

为了改变困境，新任的国美董事局主席陈晓作出了诸多改变，应对危机。首先是在努力自称公司经营管理正常的同时，淡化处理黄光裕在公司业务和管理中的影响力，国美声明强调，“国美电器是一家独立的上市公司，具有成熟的管理运营体系，经营管理一切正常”。

其次，通过300亿元的采购大单和“改善款项结算周期”等措施来稳定供应商。同时利用国美举行的22周年大型店庆，以史无前例的促销和折扣打动消费者，稳定供货商和消费者，银行方面的压力自然也小了很多。

最后，对外优化供应商合作关系，对内优化门店网络资源，今年上半年国美已关停了40多家单店盈利低的门店；此外，借鉴百思买等世界家电零售巨头体验式营销的做法，引入新的销售理念，从跑马圈地进入深耕细作，并力求商品的丰富与收银、物流配送系统的完备。

经过陈晓和国美管理团队的努力，6月22日下午，国美向国际私募基金贝恩资本旗下的Bain Capital Glory Limited新发行18.04亿港元的7年期可换股债券，总计募集资金超过32.36亿港元。6月23日，停牌7个月之久的国美控股有限公司高调复牌，当日大涨近69%，国美渡过第一轮危机。

这一切都似曾相识，宛如当年创维的翻版。2004年的11月，彼时黄光裕刚刚第一次荣登富豪榜首富，风头正劲，黄宏生却突然被香港廉政公署带走调查，创维集团对外强调创维“是一个治理结构规范完善的上市公司，其生产、经营、管理不会因任何个人因素而受到影响”。

之后创维通过借助上游供应商、下游流通商，以及广发、兴业、民生、工商、深发展、招商、农业等银行和当地政府等不同层面的力量，开始扭转了当初的危机局面。在截至2009年5月30日的12个月，创维在中国大陆液晶电视市场的销售量和销售额占有率都位居第一。上月4日，黄宏生保释出狱，这一消息更刺激创维数码股价接连上涨。

一个细节是，黄宏生出事后，当年的黄光裕表现出了极强的江湖义气，表示：“创维是民族制造业的一面旗帜，经受了市场的风雨，国美任何时候都将对这面旗帜保持信心。”时光荏苒，如今创维集团也给予了国美相应的报答：“创维集团和国美电器同是家电行业民族品牌的代表，创维集团任何时候都将一如既往地给予国美电器鼎力支持。”

逼出的“摄政+激励”模式

比较当年的创维和今天的国美，能坚强地活下，很大程度上得益于接班团队和管理模式的及时转型。

黄光裕被捕后，国美立即成立了由陈晓、王俊洲、魏秋立三人组成的“决策委员会”。王俊洲和魏秋立是黄光裕目前指定的私人代表。王俊洲2001年加入国美，曾担任国美业务中心总经理、华南大区总经理及战略合作中心总经理，是国美系统成长起来的职业经理人，王、魏二人皆是深受黄光裕倚重和信任的国美元老，本身也重权在握。

国美董事会目前的执行董事除了上述三位还有伍健华和孙一丁，伍健华是黄光裕亲自提名，从2000年就担任国美执行董事的证券业资深人士，孙一丁和王俊洲经历相似，从1999年起就开始追随黄光裕，2002年起开始在国美总部工作，曾先后担任采购中心副总经理、运营中心总经理、连锁开发中心总监以及华北大区总经理等职位，现为国美集团副总裁，并兼任三联商社董事会主席，亦是黄的心腹爱将。

就在陈晓成为国美董事局主席的同一时间，黄光裕的胞妹黄秀虹告别了国美管理层的身份，改任鹏润投资董事长，相当于代表黄光裕拥有了对国美的最高控制权。后黄光裕时代的国美管理中，一个清晰的“亲属摄政+专业团队”的轮廓已然显现。

“摄政”是中国上层政治常用的手法，而职业经理人是引进的西方管理模式，两者可谓中西结合。

创维亦然，老板黄宏生“出事”之后，以张学斌为首的职业经理人带领创维，黄宏生以股票投资的方式继续成为创维的第一大股东，目前黄宏生家族共拥有上市公司创维数码39.71%的股权，黄宏生妻子林卫平仍担任着公司的董事职务。

这种模式并非没有先例。亲属、职业经理人以及老员工之间是否相处融洽，又成为企业是否能良好发展的关键。去年刚过百岁生日的化妆品巨头欧莱雅，至今只有过4任职业经理人，他们都和创始人的女儿，大股东莉莉安•贝当古保持了良好的关系。但是在中国，这样的情况少之又少。

在陈晓受命时期，国美又引入新的财务投资者，又快速推出了7.3亿港元—目前为止中国家电业金额最大的激励股权方案，把国美旧部变成跟他自己一样的“投资者+职业经理人”，使其全心全意地为国美所用。

这种模式的效果开始显现出来。此次香港法院的资产冻结令没有对国美产生太多负面影响，很大程度上也源于券商看好这种“稳定”的职业经理人团队结构。

融合考验

8月3日晚，在顺利完成协议交割后，贝恩资本提名的3名代表正式进入国美电器董事会。贝恩资本派出的3名进入国美电器董事会的成员，分别为竺稼、Ian Andrew Reynolds（雷彦）以及执行董事王励弘。现年46岁的竺稼和37岁的雷彦目前均为贝恩资本亚洲有限公司董事总经理,王励弘为贝恩资本亚洲的执行董事,3人均有丰富的跨境并购、国际金融交易以及消费品销售行业运营经验。

同时，竺稼持有近117万股国美电器股份，除担任国美电器非执行董事之外，竺稼还出任国美电器提名委员会和薪酬委员会会员。

在中国家电产业观察家刘步尘眼里，“国美已经进入贝恩资本时代”，因为贝恩的进入大大优化了国美股权结构，同时也是对黄光裕事件影响的有效稀释。不仅帮助国美缓解了资金压力，对于供应商、银行和股民具有明显的暗示意义。

刘步尘认为，“黄氏时代”的国美带有很浓厚的黄光裕个人色彩，可能导致公司的重大决策失去理性，而为贝恩增加的三名非执行董事，可能会使某些非理性的决策带有更多理性与审慎。

不过对于贝恩时代的国美，亦有不少变数。贝恩的三名非执行董事，能在留下黄光裕深刻烙印的国美电器董事会中发挥怎样的作用，曾经因对赌摩根士丹利失败输掉永乐的陈晓，又带着怎么的心情与贝恩相处，现在还不得而知。

而时代周报记者在采访中看到，在北京市朝阳区双井桥附近，两家国美一家大中步行不过几分钟；位于十里河的两家国美也遥遥相望，而双井桥南的国美电器，销售人员总是比顾客还多。

另外国美旗下的上市公司三联商社，也在国美和三联集团无休止的诉讼中耗尽光阴，直到新三联逼近家门口，在山东市场上节节败退。

而对手不断有新的斩获。6月24日晚,苏宁电器认购日本Laox公司定向增发股份,成为其第一大股东。光大证券分析师黄志刚在他5月份撰写的一份研究报告里写道，苏宁在门店经营、规模扩张速度和效率、盈利能力、现金流和资产负债状况上都超越了竞争对手国美。

国美的另一个竞争对手百思买，开店数量少但是单店利润却很高；宏图三胞也在一路高歌猛进……

对于解决了燃眉之急的国美，也许，挑战才刚刚开始。