股市不兴 楼市难振

虽然2009年新年后第一交易日，股市开门红，让中国的亿万股民再次燃起股市重新走牛的希望。但是过去的一年，却是难以忘却的纪念。这一年里，中国股市从6124点至直泻至1664点，22万亿元市值无情蒸发，中国股民成为中国最为悲情的一个群体——股市给他们心灵造成了刻骨铭心的伤痛和失望。

中产阶层缩衣节食

2008年中国股市的暴跌，股民的财富严重缩水，绝大多数股民都亏损累累，一大批中产阶层瘦身乃至消失。30年改革发展的结果是好不容易且初步地培育了一个中产阶层。目前中国有1亿多的股民，股市里有4700万个账户。1亿多股民里有相当一部分是有一些闲钱的中产阶层。2008年股市的暴跌，使得一大批中产阶层瘦身乃至消失，这无疑对我们进一步推进改革是非常不利的。

虽然中国推出4万亿刺激经济的措施，但是如果中产阶层的被套牢，将使他们的消费产生重大影响，势必会对中国经济乃至社会发展带来严重的后果。以房地产市场来说，中产阶层正是中国目前购房的主力军，买一套普通商品住宅的首付资金通常为10万到20万元，现在股民被套的资金正好够得上首付，他们恰恰又最需要住房。如果中产阶层资金全被套牢，无法投资购买住房，那么房地产市场就很难提振。

房地产市场又是一个影响面非常大的行业，加上其他耐用品市场的疲软，要启动中国的内需就变得更难了，从而有可能使得经济会掉入衰退状态，另外，中产阶层的消费能力也为低收入群体的就业提供了机会，如果股市不兴，无疑对中国进一步推进改革非常不利，对楼市的影响不言而预。

股市楼市祸福相依

第十七届三中全会确定了保就业、保增长，保稳定，转变增长方式的原则。谁都知道，保什么都得先保股市，转变生产方式，靠扩大内需刺激经济怎么可能离开股市。不能让股市崩盘，不能让绝大多数的股民一贫如洗。这成了经济学家和政府高层的共识。

保股市，不是希望股市能够像2007年那样疯狂地上涨。而且，期望股市的兴起来救房地产市场更是不现实的。

如今的房价依然处于高位，相对于已经调整接近70%的股市而言，房地产中的泡沫是非常严重的，人们对房价下跌的预期由于次贷危机的恶化而变得坚定和明确，房价不跌，人们心头的这只鞋子就算不上真正意义上的落地。而且，现在出台的一系列政策，为房地产中的既得利益集团全面向银行转嫁风险提供了便利。假按揭倘若因为房贷政策的松动而盛行，银行在高位接棒，将成为坏账快速上升的一大隐患，进而成为未来制约中国经济复苏的一个可怕后遗症。房价下跌，更有利于消费，更有利于经济增长，更有利于股市信心的恢复。

中国股市合理市盈率可以高于美国等成熟但发展速度相对较低的市场的市盈率，美国道指的市盈率目前为20倍左右。20倍的市盈率对应的股市点位在2500点，如果以中国GDP保持8％左右的年均增长，上市公司整体利润增长存在年均20％左右的增长速度来算，20倍的市盈率对应的点位在3000点左右。如果算上适当的溢价，股市可能会运行到3300-3500点。

对于宏观经济的预期，有关经济学家认为政府投资的效果将在2009年下半年开始逐渐显现，给GDP带来一定支撑，也使相关行业和公司的业绩好转。股市是经济的晴雨表，经济形势的好转，将提前在股市上得到体现。股市的好转，将会使大部分中产阶层的资产状况得到好转。

而此时，相当一部分理智的中产阶层在股市进入合理估值后，将会撤离股市，进入房地产市场，从而使房地产市场回暖。

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