监管趋严 银行委外资金未现赎回潮
申万宏源4月25日发布研报也指出，赎回的资金主要来自于中小银行，主要原因在于中小银行通过同业存单形式扩张负债端，同业监管趋严环境下，中小银行的流动性需求更大。
时代周报记者 曾令俊 发自广州
4月中下旬，多个银行千亿级赎回委外资金的消息让市场悸动，其中工商银行、中信银行、兴业银行被认为是赎回大户。
近日，时代周报记者与多位银行、基金以及券商人士交流获悉，银行并没有大规模赎回委外资金，对基金券商的影响也不大，但银行在控制增量，不续期。
“四大行好像都没有什么量，主要是股份制银行和城商行。”北京一家银行系基金公司内部人士对时代周报记者说道。
4月26日，工商银行明确对外表示，没有大规模委外赎回的情况；4月25日，浦发银行副行长谢伟也表示，目前不存在委外赎回压力；4月27日，中信银行回复时代周报记者称，中信银行资产管理业务中心的投资管理以自主投资为主，委外投资占比极低，因此不存在大规模赎回委外的情形。
所谓委托投资，是指委托方将资金委托给外部机构主动管理的投资业务，操作方式包括专户和投顾两种模式。事实上，目前委外规模并没有一个明确的数据，较为可靠的数据是，整个银行业委外规模在5万亿-6万亿元之间。
“确实有一部分银行在赎回委外，但都是中小银行多一些，它们收益率比较高，一般在5%以上，很多中小银行都在寻找新的投资标的，到处找收益凭证。委外赎回对券商的影响其实并不大。”4月26日，沪上一家大型券商内部人士告诉时代周报记者。
“我觉得，委外收缩对基金（券商）的影响可能长期更大。从行业角度看，如何从争委外转移业务重点，是个新课题，从以前子公司通道业务到委外，每一个疯狂增长之后都迎来了监管的收紧。既然现在要收了，基金公司下一步发力点在哪。”上述银行系基金人士说。
银行委外规模成谜
广发证券银行业分析团队近日调研获悉，工商银行表内（同业端）委外量很少，去年下半年刚设立同业业务二级部，刚起步，只做了几单。一季度末表外理财端委外规模不到2000亿元，以债为主。理财整体规模2.6万亿－2.7万亿元，原计划委外占比10％，达2600亿－2700亿元，但目前看来会调整。近期应该有赎回，量不知道，上限也就是2000亿元。
工商银行4月26日表示，今年以来，中国工商银行在资产管理业务的发展中坚持“自主投资为主、委托投资为辅”的原则，通过适量委托投资合作丰富策略组合构建、细分策略投资，委托投资运作始终保持正常、稳定，没有大规模委外赎回的情况。
根据广发证券银行业团队的调研，建设银行表内自有资金部分委外量较大，没有赎回。表外理财委外占比8％，不清楚是否赎回。
招商银行委外规模约3000亿元，整体理财规模2.38万亿元，委外占比约为12％。一般银行对委外机构一年招标一次，应该不会有短期调整。全年委外收益率不达标，委外机构自担风险，并且不能参与收益分配。
4月25日，浦发银行召开了2016年度股东大会，针对近期市场关注的银行委外资金赎回问题，分管金融市场业务的浦发银行副行长谢伟表示，浦发银行目前不存在委外赎回压力，目前这部分量也比较小，在可控范围内。
根据太平洋证券银行组的调研结果显示，农业银行是四大行中委外总量最小的，占比在个位数（因委外投资难以解决债券投资授信问题，过不了总行风控，所以更倾向于通过自己的投资团队投向债券等产品）。因总量小，监管压力也比较小，近期没有赎回。
邮储银行很早之前就已决定压缩委外规模，目前委外占比约为20％。没有出现过主动赎回，目前是通过到期不续期的方式压缩规模。邮储银行采用一笔委外对应一笔封闭式理财的模式，提前赎回会造成理财收益不达标，所以不能主动赎回。
目前，银行委外资金主要来自于理财和同业资金，但委外规模并没有一个明确的数据。4月24日晚间，在国金证券组织的委外资金分析电话会议上，一位来自四大行负责资产管理业务的人士说，目前从掌握的数据以及四大行交换的数据来看，市场普遍高估委外规模，实际上2016年高峰时四大行委外规模为2.5万亿-3万亿元，整个银行业委外资金规模在5万亿-6万亿元。
从受托机构的参与情况来说，主要以基金公司和券商为主，其他机构如信托机构、保险公司也有少量参与。国有大型银行主要是和规模比较大、业绩突出、排名比较靠前和评级比较高的大型基金公司和券商合作，但主要的合作对象还是银行旗下自身的基金公司，占比70%-80%左右；股份制银行更倾向于和大中型券商和基金公司合作。
货币基金规模变动
时代周报记者从多家银行以及基金公司获悉，大部分银行并没有大规模赎回委外资金的情况出现，赎回潮也不会出现，目前赎回的也都是一些流动性较强的资金，比如货币基金。
4月26日，一家银行系基金公司内部人士告诉时代周报记者，之前的千亿委外赎回应该更多还是银行端的传闻。“我们基金目前规模稳定，没有出现大规模赎回的情况。”
“从我了解到的消息和掌握的数据来看，四大国有银行并未出现大规模赎回委外资金的情况。工行赎回了一点点早期的委外资金，但规模很小，也仅仅是早期。”上述四大行资管业务人士说道。
一家大型基金人士告诉时代周报记者，银行赎回委外资金对其公司基本没有影响，有些货币基金走了，之前统计表明，赎回不到10亿元，都是正常的货币赎回。“赎回的都是中小银行，但后续又有进来。”
申万宏源4月25日发布研报也指出，赎回的资金主要来自于中小银行，主要原因在于中小银行通过同业存单形式扩张负债端，同业监管趋严环境下，中小银行的流动性需求更大。
深圳一家大型基金公司内部人士告诉时代周报记者，没什么赎回，每天都是正常，甚至还有散户净流入，很多都是银行金融市场部的钱，是银行自有资金，赎回的通常都是资产管理部。
深圳一家中型基金公司人士对时代周报记者说，其公司的委外比较少，因为监察稽核严格，去年规模增长比较均匀。
“货币基金规模的变动，可能不是主要因为收委外，而是银行间市场资金利率上升，收益超过货币基金，导致机构资金的一个投资转移。”上述银行系基金人士说道。
对于部分银行赎回的原因，广发证券银行团队指出，某股份制银行近期委外赎回大量货币基金，包括同业端和理财端，其中的重要原因就是收益低。在46号文出台之后，该行认为货币基金主要投资银行负债存单，不符合投向实体要求，有套利嫌疑，因此同业整体规模不再扩张，保本类理财到期不续作，改投ABS、票据等资产。
据Wind数据统计显示，去年新成立的债券基金中，2016年报显示有机构持有份额占比在80%以上的基金有221只（分不同份额统计），其中76只成立以来的收益为负，平均亏损为1.64%。
华泰证券首席宏观分析师李超认为，当前市场所谓的“委外赎回”，主要不是指“未到期赎回”，而是“到期不续作”。一方面，今年市场行情表现不佳，造成部分产品业绩不达标，在预期政策对债市继续产生影响的情况下，银行有意愿赎回或到期不续约，以避免进一步浮亏；另一方面，银行理财既面临负债端规模下降压力，也受监管规则趋严的影响，因而有意愿主动压缩其资产端，委外赎回相比压缩其他资产更容易。
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