监管趋严 银行委外资金未现赎回潮

曾令俊
2017-05-02 02:18:41
申万宏源4月25日发布研报也指出,赎回的资金主要来自于中小银行,主要原因在于中小银行通过同业存单形式扩张负债端,同业监管趋严环境下,中小银行的流动性需求更大。

时代周报记者 曾令俊 发自广州

4月中下旬,多个银行千亿级赎回委外资金的消息让市场悸动,其中工商银行、中信银行、兴业银行被认为是赎回大户。

近日,时代周报记者与多位银行、基金以及券商人士交流获悉,银行并没有大规模赎回委外资金,对基金券商的影响也不大,但银行在控制增量,不续期。

“四大行好像都没有什么量,主要是股份制银行和城商行。”北京一家银行系基金公司内部人士对时代周报记者说道。

4月26日,工商银行明确对外表示,没有大规模委外赎回的情况;4月25日,浦发银行副行长谢伟也表示,目前不存在委外赎回压力;4月27日,中信银行回复时代周报记者称,中信银行资产管理业务中心的投资管理以自主投资为主,委外投资占比极低,因此不存在大规模赎回委外的情形。

所谓委托投资,是指委托方将资金委托给外部机构主动管理的投资业务,操作方式包括专户和投顾两种模式。事实上,目前委外规模并没有一个明确的数据,较为可靠的数据是,整个银行业委外规模在5万亿-6万亿元之间。

“确实有一部分银行在赎回委外,但都是中小银行多一些,它们收益率比较高,一般在5%以上,很多中小银行都在寻找新的投资标的,到处找收益凭证。委外赎回对券商的影响其实并不大。”4月26日,沪上一家大型券商内部人士告诉时代周报记者。

“我觉得,委外收缩对基金(券商)的影响可能长期更大。从行业角度看,如何从争委外转移业务重点,是个新课题,从以前子公司通道业务到委外,每一个疯狂增长之后都迎来了监管的收紧。既然现在要收了,基金公司下一步发力点在哪。”上述银行系基金人士说。

银行委外规模成谜

广发证券银行业分析团队近日调研获悉,工商银行表内(同业端)委外量很少,去年下半年刚设立同业业务二级部,刚起步,只做了几单。一季度末表外理财端委外规模不到2000亿元,以债为主。理财整体规模2.6万亿-2.7万亿元,原计划委外占比10%,达2600亿-2700亿元,但目前看来会调整。近期应该有赎回,量不知道,上限也就是2000亿元。

工商银行4月26日表示,今年以来,中国工商银行在资产管理业务的发展中坚持“自主投资为主、委托投资为辅”的原则,通过适量委托投资合作丰富策略组合构建、细分策略投资,委托投资运作始终保持正常、稳定,没有大规模委外赎回的情况。

根据广发证券银行业团队的调研,建设银行表内自有资金部分委外量较大,没有赎回。表外理财委外占比8%,不清楚是否赎回。

招商银行委外规模约3000亿元,整体理财规模2.38万亿元,委外占比约为12%。一般银行对委外机构一年招标一次,应该不会有短期调整。全年委外收益率不达标,委外机构自担风险,并且不能参与收益分配。

4月25日,浦发银行召开了2016年度股东大会,针对近期市场关注的银行委外资金赎回问题,分管金融市场业务的浦发银行副行长谢伟表示,浦发银行目前不存在委外赎回压力,目前这部分量也比较小,在可控范围内。

根据太平洋证券银行组的调研结果显示,农业银行是四大行中委外总量最小的,占比在个位数(因委外投资难以解决债券投资授信问题,过不了总行风控,所以更倾向于通过自己的投资团队投向债券等产品)。因总量小,监管压力也比较小,近期没有赎回。

邮储银行很早之前就已决定压缩委外规模,目前委外占比约为20%。没有出现过主动赎回,目前是通过到期不续期的方式压缩规模。邮储银行采用一笔委外对应一笔封闭式理财的模式,提前赎回会造成理财收益不达标,所以不能主动赎回。

目前,银行委外资金主要来自于理财和同业资金,但委外规模并没有一个明确的数据。4月24日晚间,在国金证券组织的委外资金分析电话会议上,一位来自四大行负责资产管理业务的人士说,目前从掌握的数据以及四大行交换的数据来看,市场普遍高估委外规模,实际上2016年高峰时四大行委外规模为2.5万亿-3万亿元,整个银行业委外资金规模在5万亿-6万亿元。

从受托机构的参与情况来说,主要以基金公司和券商为主,其他机构如信托机构、保险公司也有少量参与。国有大型银行主要是和规模比较大、业绩突出、排名比较靠前和评级比较高的大型基金公司和券商合作,但主要的合作对象还是银行旗下自身的基金公司,占比70%-80%左右;股份制银行更倾向于和大中型券商和基金公司合作。

货币基金规模变动

时代周报记者从多家银行以及基金公司获悉,大部分银行并没有大规模赎回委外资金的情况出现,赎回潮也不会出现,目前赎回的也都是一些流动性较强的资金,比如货币基金。

4月26日,一家银行系基金公司内部人士告诉时代周报记者,之前的千亿委外赎回应该更多还是银行端的传闻。“我们基金目前规模稳定,没有出现大规模赎回的情况。”

“从我了解到的消息和掌握的数据来看,四大国有银行并未出现大规模赎回委外资金的情况。工行赎回了一点点早期的委外资金,但规模很小,也仅仅是早期。”上述四大行资管业务人士说道。

一家大型基金人士告诉时代周报记者,银行赎回委外资金对其公司基本没有影响,有些货币基金走了,之前统计表明,赎回不到10亿元,都是正常的货币赎回。“赎回的都是中小银行,但后续又有进来。”

申万宏源4月25日发布研报也指出,赎回的资金主要来自于中小银行,主要原因在于中小银行通过同业存单形式扩张负债端,同业监管趋严环境下,中小银行的流动性需求更大。

深圳一家大型基金公司内部人士告诉时代周报记者,没什么赎回,每天都是正常,甚至还有散户净流入,很多都是银行金融市场部的钱,是银行自有资金,赎回的通常都是资产管理部。

深圳一家中型基金公司人士对时代周报记者说,其公司的委外比较少,因为监察稽核严格,去年规模增长比较均匀。

“货币基金规模的变动,可能不是主要因为收委外,而是银行间市场资金利率上升,收益超过货币基金,导致机构资金的一个投资转移。”上述银行系基金人士说道。

对于部分银行赎回的原因,广发证券银行团队指出,某股份制银行近期委外赎回大量货币基金,包括同业端和理财端,其中的重要原因就是收益低。在46号文出台之后,该行认为货币基金主要投资银行负债存单,不符合投向实体要求,有套利嫌疑,因此同业整体规模不再扩张,保本类理财到期不续作,改投ABS、票据等资产。

据Wind数据统计显示,去年新成立的债券基金中,2016年报显示有机构持有份额占比在80%以上的基金有221只(分不同份额统计),其中76只成立以来的收益为负,平均亏损为1.64%。

华泰证券首席宏观分析师李超认为,当前市场所谓的“委外赎回”,主要不是指“未到期赎回”,而是“到期不续作”。一方面,今年市场行情表现不佳,造成部分产品业绩不达标,在预期政策对债市继续产生影响的情况下,银行有意愿赎回或到期不续约,以避免进一步浮亏;另一方面,银行理财既面临负债端规模下降压力,也受监管规则趋严的影响,因而有意愿主动压缩其资产端,委外赎回相比压缩其他资产更容易。

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