跨境监管趋紧！中概股集体大跌，瑞银亚太区投行主管金弘毅：政策仍不明朗

监管政策变化或影响中国公司的上市选择

7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》(下称《意见》)，提出进一步加强跨境监管执法司法协作，完善数据安全、跨境数据流动、涉密信息管理等相关法律法规；加强中概股监管，切实采取措施做好中概股公司风险及突发情况应对。

受此消息影响，中概股7月6日集体下挫，其中滴滴（DIDI.NASDAQ）盘中一度重挫逾25%，最终收跌19.58%。

监管政策变化给中国公司的上市选择带来的影响，备受市场关注。

“现在最新政策尚不明朗，主要包括两方面，一是关于网络资讯的安全度，网络安全对国家的安全是非常重要的话题，这影响的不只是公司的上市，可能也牵涉到方方面面；二是中概股去境外上市所需要走的流程，怎么管、管的范围，这些现在仍然还没有明确的答案。”7月7日，瑞银投资银行亚太区主管及中国总裁金弘毅在瑞银投资银行媒体电话会上对时代周报等媒体表示。

在金弘毅看来，中国公司赴境外上市的大趋势会继续，只是在步骤方面可能会面临调整。

普华永道近日发布的报告显示，2021年上半年，中概股上市活动继续保持活跃，赴美上市公司数量更是达到历史新高。其中，美股市场共有35家中国公司首发上市，融资金额为123亿美元，IPO数量和融资额分别较去年同期增长119%和373%。以零售、消费品及服务、信息科技及电讯企业为主。

2021年上半年，香港市场共有47宗IPO，融资金额达到2129.6亿港元，比去年同期翻倍。其中，主板表现显著强劲，共有46宗IPO及2129亿港元集资额。虽然公司数量减少了27%，但以融资金额计算则增加了129%，主要受惠于集资超过100亿港元的大型新经济企业上市和中概股到香港作第二上市。

展望下半年IPO趋势，金弘毅表示，中国公司赴境外上市仍会是一个非常活跃的市场，IPO发行有可能比上半年略有增加。中国公司去境外上市，包括已经在美国上市的中国公司会不会考虑回内地或者香港作二次上市，现在依旧是非常热门的话题。整体来看，未来在选择上市地方面，监管的加强可能对中国公司赴美上市造成一些不确定因素。

另一方面，监管政策的变化也或将左右中概股回流。

瑞银亚洲区股票资本市场部联席主管郭自力表示，中概股回归的趋势最早可以追溯到2019年年底，一是企业自身资本结构或股东结构的调整，二是香港市场在过去一段时间的迅速发展，使其逐渐成为企业二次上市地的选择。

“政策的不明朗确实会对中概股回流有影响，至少大家在考虑风险的时候会把这个风险因素加进来，但至于会不会成为推动整个中概股回归加速的主要推动力，目前整个事态的发展还在发展过程当中，没有办法太早下结论。”郭自力说。

（图片来源/网络）

至于A股IPO方面，金弘毅表示，虽然A股审核在明文规定上没有任何调整，但今年上半年A股发行处于相对从严的趋势。现在国内想上市的企业还是非常多，但是从整体的发行量来看，还是保持比较平稳的速度，不会有爆发性的发展，处在比较可控的水平，整体处于比较平稳的态势。

数据显示，2021年上半年A股IPO势头强劲，IPO数量和融资金额均比去年同期大幅增长，上半年共有245只新股上市，比去年同期增长108%，融资总额为2109亿元，比去年同期增长51%。

注册制的实施加快了A股IPO的速度，上半年注册制IPO数量和融资额已经超过核准制，注册制IPO数量和融资额占比分别为70%和59%，科创板和创业板的IPO数量分别为86宗和85宗，位列第一和第二位。

金弘毅对时代周报记者说，科创板实施注册制改革两年以来，中国的资本市场在不断地改革、往前走，应该说是带来了非常重大的变化，吸引到很多过去并不符合A股上市条例的企业，这对中国经济多元化及新兴企业的发展，是非常重要的一步。

金弘毅表示，A股注册制改革大方向是正确的，虽然现在还处于初步阶段，相信在具体实施当中也仍然会有不少问题，仍然会面临需要磨合的阶段，但这都是很正常的。A股市场发展至今才30年，还处于不断壮大的阶段，香港、A股市场、美股市场，对中国企业的融资都扮演了很重要的角色。

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