IPO热点周报 | 奈雪的茶认购超430倍，经营数据不佳是隐患

孙沐霖

2021-06-28 10:18:04

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙沐霖

【上周热点】

上周（6月21—25日），美柚APP撤回境内上市申请，或因而改道境外上市而社交平台Soul美股上市前夕紧急暂停IPO，或因CEO张璐涉嫌不正当竞争。除此之外，时代商学院还梳理了上周IPO领域的其他热点大事件。

1、【美柚撤回境内上市申请，或改道境外上市】

6月24日，厦门美柚股份有限公司向证监会撤回了首次公开发行股票并在创业板上市申请文件。2020年7月，美柚曾向深交所递交招股说明书，拟创业板上市，华泰联合证券担任保荐机构，计划募集18.7亿元。据悉，这家女性健康互联网公司的上市进程仍在推进过程中，只是将上市地从境内交易所调整为境外市场。（IPO早知道）

2、【全球最大农业科技公司先正达集团计划申请在科创板上市】

6月21日晚间，中国证监会网站公布先正达集团辅导备案情况报告公示。文件显示，先正达集团计划申请在科创板首发上市。今年5月，中金公司、中银证券和中信证券已分别与先正达集团签署辅导协议，开始对该公司进行上市辅导。上述辅导上市备案文件中称，2019年先正达集团在全球植保行业排名第一，种子行业排名第三。其在中国市场的植保行业和作物营养行业均排名第一，种子行业则排名第二。（界面新闻）

3、【社交平台Soul声明暂停美股IPO，称有其他资本运作可能性】

6月23日，社交平台Soul发布声明，宣布暂停美股IPO流程，并表示大股东腾讯也支持这一决定。公告中，Soul并未提及暂停上市的原因，只表示之前在申请赴美上市IPO的进程非常顺利，获得了多方的支持，目前运营一切正常，也将迎来期待中的增长。值得注意的是，Soul提到目前公司已收到了其他资本运作的可能性。而市场揣测，或因陷入不正当竞争纠纷。

4、【每日优鲜IPO首日破发，跌幅一度扩大至约30%，收盘大跌逾25%】

6月25日，每日优鲜正式登陆纳斯达克，开盘破发跌18%，发行价为每ADS13美元。截至收盘该股跌幅扩大至25.69%，报9.66美元，成交量约为1101万。目前该股市值约为22.74亿美元。

5、【满帮集团纽交所上市，首日收盘市值超233亿美元】

6月22日晚间，满帮集团正式在美国纽交所上市，发行价为19美元，股票代码“YMM”，又摩根士丹利、中金、高盛担任其此次IPO的联席主承销商。在本次IPO中，该公司共发售8250万股美国存托股票，每股美国存托股票代表20股A类普通股，同时，满帮集团还向承销商授予了1237.5万股美国存托股票的超额配售选择权。截至6月23日收盘，满帮集团的股价为21.5美元，市值达到233.6亿美元。（网易）

6、【网传李佳琦所属公司美One即将IPO？回应：消息不属实】

据路透报道，李佳琦所属公司美One正在物色一名首席财务官，为可能的美国售股计划做准备。该公司上市地点首选A股，但不排除考虑赴港，甚至赴美上市，而且当前美ONE正在扩充公关团队以负责上市及政府公关事务。但美ONE对此回应称“关于上市的消息是不实信息，我们目前为止没有收到相关消息。”（搜狐）

7、【奈雪的茶超额认购超430倍，将于6月30日赴港上市】

6月22日，“全球茶饮第一股”奈雪的茶较原计划提前一天关簿结束招股。据新浪财经报道，奈雪的茶最终认购额超2200亿港元，超额认购超430倍，接到认购申请超64万份。预计将以招股价上限19.8元定价，并于6月30日在港交所挂牌上市。今年2月，奈雪的茶递交招股书，并于6月6日正式通过港交所聆讯、6月18日正式启动公开招股，招股价为17.2港元-19.8港元之间，预计于6月30日正式登陆港交所，届时奈雪的茶将正式成为“全球茶饮第一股”。（新浪财经）

8、【叮当快药赴港IPO，今年一季度营收同比增长近60％】

6月23日，互联网健康到家服务平台“叮当快药”所属公司叮当健康科技集团有限公司（以下简称“叮当快药”）向港交所递交上市申请，中金与招银国际为联席保荐人。作为互联网“医疗+医药”健康到家服务平台，叮当快药提供即时药品零售及医生诊疗解决方案服务，主要包括快药、在线医生诊疗及慢病与健康管理。招股书显示，2018—2020年，叮当快药营收分别为5.8亿元、12.8亿元、22.3亿元，复合增长率为95.2%；2021年第一季度收入为7.80亿元，同比增长55.9%。

9、【小鹏汽车将抢先在港上市，拟募资150亿港元】

6月25日，小鹏汽车公告称，将于6月25日—30日招股，该公司拟发行8500万股股份，其中香港公开发售425万股，国际发售8025万股股份，另有15%超额配股权。香港发售价将不超过每股180港元，国际发售价暂未确定。以港股发行价计算，小鹏汽车此次拟募资153亿港元—175.95亿港元。该公司预计将于7月7日在联交所主板挂牌上市。（搜狐）

【每周观察】

奈雪的茶认购超430倍，经营数据不佳是隐患

上周，奈雪的茶最终认购额超2200亿港元，认购超430倍，预计于6月30日正式登陆港交所，届时奈雪的茶将正式成为“全球茶饮第一股”，估值约300亿元。与此同时，多次强调今年不上市的喜茶却悄悄进行了新一轮融资，估值将高达600亿元，力压奈雪的茶。

从市场份额来看，喜茶是当之无愧的行业龙头，奈雪的茶屈居次席。根据灼识咨询资料，按2020年零售消费总值计，喜茶在中国高端现制茶饮市场排名第一，占据27.7%的市场份额，奈雪的茶排名第二，市场份额为18.9%。

从经营数据来看，奈雪的茶表现并不乐观。招股书显示，2018—2020年，奈雪的茶营业收入分别为10.87亿元、25.02亿元和30.57亿元，年复合增速达到67.7%。然而其同期净利润分别为-0.57亿元、-0.12亿元、0.17亿元，苦苦挣扎于亏损边缘，2020年刚刚实现扭亏。

为何奈雪的茶仍获得超430倍的认购额？时代商学院认为，一方面是由于茶饮属于新消费领域赛道，增长空间巨大，受资本市场长期看好；另一方面是由于我国本土并没有较大的茶饮连锁品牌上市，奈雪的茶恰好填补了这一空缺，获得“全球茶饮第一股”的称号。

此外，有机构认为奈雪的茶估值偏高。安信国际表示，奈雪的茶发行价为17.20-19.80港元，对应市值为295-339亿港元。由于该公司当前尚未实现盈利，至2023年，假设该公司完成现有开店计划，并且实现5%净利率的情况下，预计其净利润将达到5.6亿元，对应招股估值PE为44-50倍。我们认为估值相对偏高，但考虑到市场的情绪高涨，该公司为市场稀缺头部奶茶标的，短期内我们认为仍有上涨的空间。

事实上，相较于一些其他港股知名公司，奈雪的茶超430倍认购额并不算高。例如6月16日登陆港交所的时代天使，其认购倍数达到2079倍，此前快手达到1204倍。

奈雪的茶将于6月30日正式登陆港交所，然而其经营数据不佳，市场份额和估值远不及喜茶，上市后表现或难言乐观。