IPO热点周报 | 互联网中概股赴美IPO热潮重现

孙沐霖

2021-06-15 14:19:21

来源: 时代商学院

时代商学院研究员孙沐霖

【上周热点】

上周（6月7日—11日），每日优鲜、叮咚买菜、滴滴出行纷纷向美国证券交易委员会递交招股说明书寻求上市，生鲜电商和共享出行赛道的明星企业IPO成为焦点。除此之外，时代商学院还梳理了上周IPO领域的其他热点大事件。

1、滴滴递交IPO招股书，去年收入1417亿，全球年活跃用户近5亿

北京时间6月11日，滴滴正式向SEC递交了IPO招股书，股票代码为“DIDI”，高盛、摩根士丹利、摩根大通、华兴资本担任承销商。招股书显示，滴滴出行2020年收入达1417亿元，其中中国出行业务收入为1336亿元，国际业务和其他业务收入分别是23亿元和58亿元人民币。而在截至2021年3月31日的今年前三个月，滴滴出行净利润为55亿元人民币（约合8亿美元）。（21世纪经济报道）

2、沃尔玛旗下电商Flipkart推迟IPO，现寻求30亿美元融资

据报道，多位知情人士称，沃尔玛控股的印度电商巨头Flipkart，正与软银集团和几家主权财富基金等投资者谈判，拟至少融资30亿美元。其中一位知情人士还表示，软银集团可能通过其“愿景基金2期”对Flipkart投资3亿美元至5亿美元。Flipkart原计划于今年第四季度进行IPO（首次公开招股），但受新冠肺炎疫情的影响，现已推迟到明年。（新浪科技）

3、动力电池生产商中航锂电计划明年IPO

根据中国汽车动力电池产业创新联盟的统计，中航锂电去年的国内动力电池装车量为3.55 GWh，市场占有率5.6%，排名行业第四。位居中航锂电之前的，为宁德时代、比亚迪(002594)和LG化学。今年前4个月，中航锂电国内动力电池装车量2.19 GWh，市场占比6.9%，同样排名第四。（新浪财经）

4、网易云音乐闯关IPO之际子公司违规受罚，版权难题掣肘发展暴露盈利模式短板

杭州乐读科技有限公司因其运营的“网易云音乐”网站所提供的《Holy War》网络音乐产品涉嫌含有宣扬暴力内容，被罚款1.5万元。在此之前，网易云音乐已于5月26日向港交所递交上市申请。时隔一周，其子公司因违规被罚，将网易云对内容监管不当的情况再次推到舆论的风口浪尖。（新浪财经）

5、BOSS直聘登陆纳斯达克，定价19美元/ADS

在线招聘平台BOSS直聘（BZ.O）6月11日晚正式登陆纳斯达克市场，股票代码BZ，发行价为19美元/ADS，位于拟定发行区间顶部。按此计算，BOSS直聘本次融资9.12亿美元，估值88.86亿美元。按照惯例，BOSS直聘赋予承销商720万股ADS超额配售权。这意味着，BOSS直聘若执行“绿鞋机制”，其IPO募资规模至多可达到10.49亿美元，公司估值将达到90.23亿美元。（新浪财经）

6、LG新能源拟IPO融资逾573亿元，有望刷新韩国最大IPO纪录

韩国蓄电池制造商LG能源解决方案公司（LG Energy Solution Ltd.）正式启动上市流程，估值或达100万亿韩元，有望刷新韩国最大IPO纪录。（新浪财经）

7、叮咚买菜提交招股书：卖菜一年113亿，毛利19.7%，净亏48.49亿

6月9日消息，叮咚买菜递交招股书，打算在纳斯达克证券交易所上市，承销商包括摩根士丹利、美银证券、瑞士信贷。招股书显示，2020年叮咚买菜营收为113.36亿元，比2019年增长192%；2021年一季度营收为37.57亿元，同比增长45%。从近两年看，叮咚买菜的毛利率在上升，从2019年的17.1%提高到2020年的19.7%；净亏损却在上升，从2019年的18.73亿元提高到2020年的48.49亿元。（AI财经社）

8、每日优鲜冲刺美股：毛利11.9亿调整后净亏15.9亿

6月9日上午消息，社区零售商每日优鲜今日凌晨在美递交招股书，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“MF“，暂定最高筹资额为1亿美元。从毛利润（也就是总净营收减去营收成本）来看，2018年和2019年分别为3.04亿元和5.209亿元，增长71.3%，2020年再增长128.5%，达到11.904亿元。截止2020年3月31日的三个月，每日优鲜的毛利为5.108亿元，2021年同期为1.89亿元。2018年、2019年和2020年，每日优鲜的调整后净亏损（非GAAP标准）分别为22.159亿元、27.77亿元、15.897亿元。截止2020年3月31日的一个季度，每日优鲜调整后净亏损为1.758亿元，2021年同期亏损5.984亿元。（新浪科技）

9、 “老字号”五芳斋拟A股上市，募资超10亿元

端午前夕，“中华老字号”五芳斋披露了招股说明书。根据招股书，此次公司拟在上交所上市，募资10.56亿元。报告期内（2018年—2020年）公司营收分别为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元；归母净利润分别为9698.5万元、1.63亿元和1.42亿元。（央视）

【每周观察】

每日优鲜、叮咚买菜、滴滴递交招股书，互联网中概股赴美IPO热潮重现

上周，互联网中概股争先赴美IPO。6月9日，两家生鲜电商龙头每日优鲜、叮咚买菜同时向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，将分别于纳斯达克和纽约证券交易所挂牌上市。两日后，中国最大网约车公司滴滴出行亦正式递交公开招股书，向美股发起冲击，当天，BOSS直聘也正式登陆纳斯达克。

近年来，互联网巨头纷纷选择境外上市，尽管美国监管要求不断加强，出台了被称为对中概股极具杀伤力的《外国公司问责法案》，但互联网企业赴美上市的热潮似乎并未消退。

每日优鲜和叮咚买菜上演了同日递表这戏剧性的一幕，“生鲜电商第一股”之争显得火药味十足。从商业模式上看，两家均为生鲜“前置仓模式”的代表性企业，从经营数据上看，也都不出所料持续亏损。

谁能抢先一步上市尚未可知，从招股书详细数据来看，每日优鲜和叮咚买菜这两家公司的分别讲述了两个截然不同的故事。每日优鲜成立时间早于叮咚买菜，但叮咚买菜展现出了后来者居上的态势。前者走的是战略收缩、步履谨慎的运营路线，各项指标甚至开始下滑，而后者则是激进扩张、持续烧钱，但在营收规模、GMV、订单量、用户量、前置仓及入驻城市数量等多项财务指标上更为亮眼。

从上市地点来看，叮咚买菜选择的是成熟企业较多的纽交所，每日优鲜则选择了中小企业较多的纳斯达克。根据招股书，营业收入方面，叮咚买菜从2019年的38.8亿元增长到2020年的113.4亿元，GMV从47.1亿元增长到130.3亿元；而每日优鲜的营业收入从2018年的35.5亿元增长至2019年的60亿元，2020年增长至61.3亿元，GMV数据与其营收的变动趋势相似，分别为47.3亿元、76亿元、76.1亿元。营业收入和GMV数据代表性地反映了2020年这一关键时间节点上，这两家生鲜电商的地位出现剧变。

然而在2021年Q1的净亏损率上，双方基本持平。叮咚买菜的净亏损额为13.84亿元，净亏损率为36.4%，而同期每日优鲜的净亏损额和净亏损率分别为15.3亿元和39.86%。这就意味着，无论是激进派还是保守派，这两家“前置仓模式”的头部玩家，在盈利之路上都混得“一塌糊涂”。

“前置仓模式”属于重资产运营，目前来说，其盈利远远不足以覆盖仓储、运输等高昂的成本。生鲜电商赛道上的竞争对手云集，若资金跟不上就很难进一步开拓市场，对于叮咚买菜和每日优鲜而言，上市能拓宽融资渠道，获得资金输血。

近日，中国证监会主席易会满在第十三届陆家嘴论坛上表示，对企业境外上市和回A都持支持态度，选择合适的上市地是企业根据自身发展需要作出的自主选择。时代商学院认为，在政策限制、监管要求、盈利要求等方面，A股上市门槛略高于美股，对于每日优鲜、叮咚买菜、滴滴出行等互联网企业而言，选择美股上市难度或低一些。此外，美国是互联网发展的前沿阵地，海外投资者对于互联网产业普遍较为看好。随着我国注册制改革的进一步推进和中美竞争加剧，A股相对境外市场的竞争力将进一步提升。