威腾电气营收骤减20%，净利润腰斩，执意保留亏损品牌

吴桐

2021-01-26 10:20:42

来源: 时代商学院

时代商学院实习研究员吴桐

营业收入骤减20%，净利润腰斩，授权经营的子公司持续亏损，屋漏偏逢连夜雨，威腾电气集团股份有限公司（以下简称“威腾电气”）的持续经营能力待考。

公开信息显示，威腾电气于1月14日首发上会获通过，拟于科创板上市。该公司主要产品包括低压母线、高压母线、涂锡铜带、中低压成套设备和铜铝制品，产品销售额占2020年上半年主营业务收入比例分别为47.09%、5.38%、30.31%、8.28%、8.94%。

报告期内，威腾电气营业收入增长趋势放缓，2019年和2020上半年营业收入不增反减，与部分同行可比公司如广电电气（601616.SH）、白云电器（603861.SH）、大烨智能（300670.SZ）的增长趋势背离。同时，该公司净利润也持续走低，2019年净利润同比下降0.3%，2020上半年净利润同比暴跌62.35%，业绩稳定性较差。

一、营业收入骤减20%，净利润暴跌60%

威腾电气成立于2004年，前身是江苏威腾母线有限公司，公司的实际控制人为蒋文功、蒋政达父子，两人通过直接和间接方式合计控制威腾电气61.31%的股份。

招股书显示，2017年至2020上半年，威腾电气的营业收入分别为7.37亿元、9.35亿元、9.08亿元、3.2亿元；扣非归母净利润分别为3849.92万元、5286.09万元、5270.25万元、839.03万元。计算可得，2019年该公司营业收入和扣非归母净利润分别同比下滑2.97%%和0.3%；2020年上半年分别同比下滑22.39%和62.35%，其扣非归母净利润直接“腰斩”。

对此，威腾电气在招股书中解释，2020年受新冠肺炎疫情、香港政治因素、产品市场不确定性等因素影响，公司主营业务产品销售收入下降，导致公司2020年上半年的营业收入较2019年同期下滑两成有余。

时代商学院查询相关资料发现，2020上半年，同行业可比公司广电电气（601616.SH）、大烨智能（300670.SZ）、白云电器（603861.SH）的营业收入分别实现99.9%、20.98%、18.03%的增长，日丰股份(002953.SZ)和通光线缆(300265.SZ)分别同比下滑0.48%和7.47%。

整体来看，威腾电气的营收下滑幅度较大，受市场环境冲击的影响远大于同行。经营业绩现如此颓势，说明该公司并不具备竞争优势且抗风险能力弱，持续盈利能力堪忧。

二、“西屋”系列子公司经营不善，4年仍未扭亏为盈

除自身主营业务的业绩表现不佳外，2016年至2020年期间，威腾电气与美国公司Westinghouse Electric Corporation（以下简称“美国西屋电气”）签署相关协议，约定美国西屋电气授权威腾电气使用相关商标、商号进行经营。但威腾电气持有的“西屋”系列子公司同样经营不善，进一步加重威腾电气的亏损。

招股书显示，威腾电气持有的“西屋”系列子公司包括西屋中压（持股80%）、西屋母线（持股80%）、西屋低压（持股55%）、西屋电工（由子公司西屋低压持股68%）、西屋电气（由子公司西屋低压持股100%）、西屋国际（由子公司威腾国际持股100%）。

2019年，威腾电气营业收入出现负增长。在招股书中，该公司解释称，2019年下半年以来，公司持续增加对西屋品牌的投入，但截至目前“西屋”系列子公司收入规模较小，不能覆盖固定费用。

时代商学院发现，2016年至2020年，“西屋”系列子公司中，业绩表现最佳的是西屋母线，其在2019年的营业收入为917.05万元，然而当年净利润依旧为负，未能扭亏。另外，西屋中压、西屋低压、西屋电工、西屋电气、西屋国际全线亏损，每年的净利润皆为负数。

令人不解的是，四年的连续亏损已足以说明“西屋”品牌无法给威腾电气开拓更多的市场空间，而对于这样的品牌线，威腾电气非但未及时止损，反而在合约结束时选择继续与之续约。

招股书显示，威腾电气在2020年合约到期时积极争取续约，已成功续约西屋低压、西屋中压与西屋母线。

威腾电气为何执意代理“西屋”品牌，“西屋”系列子公司何时能够扭亏为盈？针对上述相关问题，1月20日，时代商学院向威腾电气发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

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