大崩盘！紫光国微三季度净利大增88%，却遭“杀估值”跌停

卢洁萍

2020-10-21 22:04:12

来源: 时代财经

有基金投资经理向时代财经指出，近期半导体板块下跌或与基本面无关。

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10月20日晚间，紫光国微公布三季度财报。今年前三季度，紫光国微实现营收23.2亿元，同比下跌6.78%，扣非净利为6.24亿元，同比上涨66.57%。公司预计，全年净利润将达7.51亿元-8.72亿元，同比增长85%-115%。

但21日开盘，半导体板块快速下行，Wind数据显示，半导体板块有57家概念股股价下跌，其中紫光国微跌停，北方华创、晶瑞股份等跟随。

从资金面上，今日主力资金净流出较多，超8亿元。而消息面上，10月20日国家发改委新闻发言人孟玮表示，目前国内投资集成电路的热情不断高涨，但也存在没经验、没技术、没人才的“三无企业”投身集成电路产业，部分地方盲目上项目，出现低水平重复建设、厂房空置，造成资源浪费等现象。孟玮指出，国家发改委将会同有关部门强化顶层设计，努力维持产业发展秩序。

有基金投资经理向时代财经指出，近期半导体板块下跌或与基本面无关。“半导体行业未来一年是一定涨的，（现在）杀估值的原因很简单：第一是中美贸易战导致机构不敢炒这个板块，在等靴子落地；第二就是前期涨了很多，获利盘（股票交易中，能够卖出赚钱的部分股票）了结。”

前三季净利涨超八成

紫光国微有集成电路、石英晶体元器件、功率半导体器件三大业务，其中集成电路芯片设计与销售为主要业务（营收占比超90%），包括智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片，分别由同芯微电子、深圳国微电子和西安紫光国芯三个核心子公司承担。

此外，其石英晶体元器件业务由子公司唐山国芯晶源承担，子公司无锡紫光微电子有限公司则从事功率半导体器件业务。

紫光国微业务结构时代财经制

根据三季报，紫光国微2020年前三季度实现归母净利润6.85亿元，同比上涨87.5%，接近2020年中报业绩预告值5.48-6.94亿元上限。紫光国微预计全年净利润数额约为7.51- 8.72亿元，相较上年同期上涨85%-115%。

“公司积极复工复产，疫情影响有限。公司主要业务板块盈利能力不断提升，同时特种集成电路业务保持快速增长，持续贡献稳定利润。”紫光国微在财报中如此解释。

根据介绍，紫光国微的特种集成电路业务包括微处理器、存储器、可编程器件、总线、接口驱动、电源管理和定制芯片等七大类近400个品种，此业务在今年上半年营收为8.06亿元，同比上涨61.74%。

特种集成电路业务盈利能力较强，此业务的快速增长，也带动了紫光国微毛利率的大幅增长。财报显示，紫光国微前三季度毛利率为54.56%，同比增加19%，单季度毛利率则为53.68% ,同比增18%。

近两年，为了减轻资金投入压力，2018年和2019年紫光国微分别降低了对紫光同创和西安紫光国芯持股比例，剥离了FPGA和存储芯片业务，公司产品结构也逐渐改变。

紫光国微原全资子公司西安紫光国芯主要从事DRAM存储器芯片的开发与销售，2019 年 12 月末，紫光国微出售了西安紫光国芯 76%股权，剩余股权比例为 24%，西安紫光国芯成为公司参股公司，不再纳入公司合并财务报表范围。

紫光国微表示，受西安紫光国芯出表影响，2020年Q3紫光国微营业收入为23.20亿元，同比下降6.78%，但相较2019年同期扣除西安紫光国芯后同比增长23%。因此，2020年半年报显示，今年上半年，紫光国微存储器业务和智能卡芯片业务营收分别同比下降97.06%、9.35%。

此外，10月9日紫光国微还发布了可转债预案，拟募集资金15亿元用于高端芯片产业化项目，其中6亿元投向高端安全系列芯片项目，重点布局5G应用、云计算和车联网领域；4. 5亿元投向车载控制器芯片项目，持续拓展汽车电子产业；4.5亿元补充流动资金。

光大证券认为，紫光国微作为中国特种IC、安全IC、FPGA三大赛道龙头企业，2020年净利规模预计是A股半导体设计、A股特种行业前5名企业，且保持快速增长，特种IC业务高景气、自主可控且与中美摩擦无关，维持“买入”评级。

开盘股价跌停，半导体板块走弱

尽管业绩喜人，但公布三季报次日（10月21日），紫光国微股价却跳水大跌8%，半个小时内封死跌停。截至收盘，该股报113.65元/股，成交额超30亿元，市值缩水高达70多亿。

10月20日半导体板块走势

与此同时，整个半导体板块持续走弱。Wind数据显示，截至21日收盘，半导体概念股仅7家股价上涨，剩余55家企业股价均下跌。

而除了紫光国微，与其境遇相似的还有功率器件厂商华润微电子。

10月19日晚，华润微发布三季度财报，财报显示，其三季度营收18.3亿元，同比增长22%；归母净利润2.8亿元，同比增长170%，延续了今年上半年的增长势头。但20日、21日华润微股价却分别下跌12.37%、3.7%。

“观察其他芯片设计公司，如圣邦、卓胜微、兆易创新、韦尔股份等等，全都深度回调，只有紫光国微回调幅度不大，猜测机构们形成默契，等三季报出来之后出手，甭管业绩超不超预期都会出，毕竟涨太多了。”前述基金投资经理表示，“加上昨天（20日）发改委发话，会对最近的芯片投资乱象予以整治，今天全行业都跌。”

近日，新华社旗下《瞭望》周刊报道，在短短一年多时间里，分布于我国江苏、四川、湖北、贵州、陕西等5省的6个百亿级半导体大项目先后停摆，业界担忧，“造芯热”引发烂尾潮，造成国有资产损失，延误芯片产业发展大好机遇。

天眼查数据显示，我国芯片相关企业的数量在今年上半年增长迅速，仅2020年至今，我国就有1.34万家新增芯片相关企业。

北京半导体行业协会副秘书长朱晶对《瞭望》周刊介绍，半导体产业吸引了许多国内企业参与，在一些细分领域，甚至有近百家企业扎堆竞争。

朱晶表示，从具体的项目上来看，继前些年大硅片领域出现大项目扎堆后，化合物半导体等领域又出现类似情况。仅2020年上半年，国内就有接近20个地方签约或开工建设化合物半导体项目，合计规划投资超过600亿元。并且，这些项目有八成落地在国内二三线甚至四线城市，普遍是些半导体产业基础薄弱、没有相关项目建设经验的地区，这些项目的可持续性再次引发业界担忧。