董事长接盘控股权，信邦制药逆势两涨停，商誉爆雷成潜在风险

雷李平

2020-09-09 18:18:27

来源: 时代财经

2018年度，中肽生化受多肽客户自身业务的变化以及诊断试剂市场竞争的影响，计提商誉减值15.37亿元，直接导致信邦制药经利润同比大幅下滑。

信邦制药（002390.SZ）以两个涨停，迎接公司董事长获得控股权。

9月7日晚间，信邦制药发布公告称，公司董事长安怀略及其一致行动人安吉控制的贵州金域实业投资合伙企业（有限合伙）拟以4.2元认购公司增发的全部3.6亿股，募集的15.12亿元现金在扣除发行费用后将全部用于偿还银行贷款和补充流动资金。

目前，信邦制药控股股东为西藏誉曦创业投资有限公司，实际控制人是朱吉满、白莉惠夫妇。本次增发后，金域实业将成为公司控股股东，安吉、安怀略将成为公司的实际控制人。

届时，金域实业直接持有公司17.76%的股份，安吉、安怀略直接持有及通过金域实业间接持有公司合计25.05%的股份，西藏誉曦仍然持有公司17.70%的股份

受此消息影响，9月8日，信邦制药一字涨停，9日低开后午盘再次涨停，收于6.91元。

时代财经记者就上述事宜联系信邦制药，未获回复。

图虫创意-904807067949465646.jpg （图虫）

安怀略作为公司现任董事长，2014年5月20日以来一直负责公司的经营管理。

2018年4月12日，信邦制药公告，公司接到实控人西藏誉曦之控股股东誉衡集团通知，因誉衡集团的股票质权人申请财产保全，誉衡集团及西藏誉曦直接持有的公司股份被武汉市江岸区法院司法冻结。誉衡集团及西藏誉曦累计被司法冻结股份数为3.69亿股，占公司股本的22.15%。

信邦制药表示，在公司现控股股东西藏誉曦股份被法院冻结，短期内无法对公司发展做出有力支持的情况下，由公司董事长及其一致行动人作为公司实际控制人，有助于公司经营权和所有权的统一，消除因控股股东股份冻结可能对公司造成的不利影响。

此外，公司近年来通过重组等方式不断扩大自身业务规模，全面布局医疗服务领域，处于快速成长阶段，因此生产经营、市场开拓、研发投入等活动需要大量的营运资金投入。

而信邦制药最近3年，公司的资产负债率一直处于高位，显著高于行业平均水平。

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，公司资产负债率分别为43.47%、52.38%、51.55%、49.22%，公司的资产负债率较高，存在一定的财务风险，也一定程度上限制了公司未来债务融资空间。

本次募集资金补充流动资金及偿还有息负债后，公司资产负债率（合并口径）将从 49.22%下降至 42.69%。

业绩变动.png 公司年报截图

公开信息显示，近年来，信邦制药热点概念不断。2019年工业大麻概念火爆时，信邦制药就因子公司康永生物从事体外检测业务，团队有多年大麻素检测经验上榜，并带动公司股价大幅上涨。

当年12月，信邦制药全资子公司中肽生化有限公司还曾与南京燧坤智能科技有限公司战略合作。

当时，中肽生化的目标之一是开发基于大麻植物天然化合物的新药研究，用于治疗癌症、神经病痛及老年性痴呆等重大疾病，与和燧坤智能业务契合，合作旨在切实加速基于大麻植物天然化合物新药开发的效率，满足临床未被满足的需求，为更多病患提供个体化的治疗方案。

由于信邦制药拥有贵州省肿瘤医院、贵州医科大学附属白云医院等多家医疗机构。天风证券曾在报告中强调，通过合作，公司有望形成“大麻素药物研发-大麻素产品检测-医院临床产品应用”的业务协同，促进公司业绩增长。

今年疫情初期，信邦制药全资子公司康永生物就自主研发的新型冠状病毒抗体IgG/IgM联合检测试剂盒（胶体金法）并向欧盟主管当局提交了CE产品注册申请并登记，具备欧盟市场准入条件。

截至3月16日，国家药品监督管理局共批准17家企业的19个新冠病毒检测试剂产品，其中部分同时获得欧盟CE认证，康永生物位列其中。

然而，6月14日，信邦制药公告称，拟将全资子公司中肽生化100%股权、康永生物100%股权转让给泰德医药（浙江）有限公司，股权转让款合计7.5亿元。

因中美贸易摩擦和疫情影响，康永生物2019年度和中肽生化2020年一季度都出现了亏损。为避免大额的资金投入影响到上市公司的整体经营业绩及财务状况，信邦制药决定优化资产结构，更好地聚焦医疗服务的发展战略。

而事实上，除了大量概念炒作，中肽生化及康永生物并没有给信邦制药带来多少实际的业绩贡献。

2018年度，中肽生化受多肽客户自身业务的变化以及诊断试剂市场竞争的影响，计提商誉减值15.37亿元，直接导致信邦制药经利润同比大幅下滑。

2019年，信邦制药实现收入66.55亿元，其中医疗服务板块收入19.43亿元，占比29.20%；今年上半年，医疗服务收入占比33.02%，相较于2014年安怀略接任董事长时的收入占比17.92%，提升了15.1个百分点。

截至目前，信邦制药旗下拥有7家医院，其中3家三级医院，拥有床位数近6000张。“公司旗下优质医院网络在贵州省已形成一定品牌效应，未来公司战略仍聚焦医疗服务，将推动医疗服务板块稳步发展。”东吴证券认为，此次，董事长接手控股权，公司治理结构理顺，股权结构更加清晰，将有利于公司及股价发展。

但是风险也同时存在。近年来，信邦制药应收账款余额不断增加，资产周转率低于行业平均水平，如未来公司应收款项持续增加可能导致出现运营资金周转困难的风险。

此外，信邦制药的商誉主要是收购贵州科开、贵州盛远、中肽生化及康永生物所形成的。经历了18年高达15亿元的商誉减值后，如未来贵州科开、贵州盛远的实际经营情况出现未达预期的情况，公司可能面临商誉进一步减值的风险。