“不差钱”的特斯拉真差钱了?

蒋光祥
2020-09-08 02:14:09
资本市场再融资的钱不用还,“免费的钱”谁不爱?当公司能得到资金时,筹集资金就是一个好主意。

蒋光祥  财经专栏作家

多次表示“特斯拉不差钱”的马斯克上演了一出“口嫌体正直”。

特斯拉在过去一年中频繁大笔募资累计规模超过300亿元人民币之后,日前再次宣布启动一轮规模为50亿美元的再融资。有媒体统计,在过去10年中,特斯拉曾通过高位增发新股募集了140亿美元资金,本次再融资规模再创新高。

与以往情况不同的是,特斯拉此次再融资并没有获得资本市场的叫好。截至当地时间9月4日,股价比8月31日大跌18%。虽然有美股强势调整的原因,但是否也可以反过来理解,是特斯拉这样的明星股跳水加剧了美股的调整呢?

资本市场再融资的钱不用还,“免费的钱”谁不爱?当公司能得到资金时,筹集资金就是一个好主意。

今年2月,特斯拉就尝到了甜头,曾以最大折扣二次发行股票,募资超20亿美元。当时华尔街分析师认为这是明智之举,避免未来出现现金紧缩的情况,同时可通过其高估值选择股票发行,以此一劳永逸地筹集现金。实际上,这笔款项最终帮助特斯拉完成了中国工厂的建设,赢得足够的时间让该模式实现持续盈利。有分析称特斯拉第三季度的业绩不容乐观,特斯拉在欧洲和中国市场的销量均出现不同程度的回调背景下,特斯拉本次抛出50亿美元的募资计划,将可以筹得资金偿还往期债务、降低财务费用,立竿见影地“扮靓”财务报表。

造车烧钱,特斯拉毫不例外。作为尚处于开拓市场阶段的新创车企及科技公司,特斯拉需要大量资金支持日常运营以及新业务储备,包括生产基地的建设、新车型的开发以及软件等创新技术的研发等。尽管去年,特斯拉在中国多家金融机构获得近200亿元人民币的授信,但银行贷款条件依然苛刻。特斯拉在德国建的厂也难以得到类似于金融机构的支持。在美国本土的生产基地也处于改建和扩建之中,同样要钱。

还有脑洞足够大的马斯克本人,最近用活猪演示的脑机(Neuralink植入)技术带来广阔的应用前景:比如用意念控制召唤自动驾驶中的特斯拉;在人和机器之间建立数据连接的能力。火箭升空,设想落地,都得要钱,马斯克也得向资本就范。

结合特斯拉近期在主要市场的销量表现,在过去四个季度中,即便面临疫情,特斯拉也能创纪录地实现连续盈利。截至6月底,特斯拉账上现金及其等价物为86.15亿美元,比去年底高出37.4%。本次融资使得投资者有理由怀疑,特斯拉仍远未摆脱需要外部输血的阶段——盈利水准还没有高到可以自给自足。

特斯拉作为纳斯达克的明星股,再融资不是不可以,上市10年一路走高的股价(今年半年末时是发行价的近60倍)给出了最好的说明。但本次再融资遇冷的主要原因是,特斯拉未能清晰阐释资金用途,仅笼统表示继续用于公司的日常经营,令投资者失望,特斯拉没有为本次的50亿美元讲好故事。玩笑归玩笑,底层逻辑是美股的严监管没打算给口无遮拦的人机会,特斯拉自然忌惮三分。

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