半年营收80亿 三七互娱成A股游戏行业领头羊
在上半年整体经济颇为低迷的大背景下，三七互娱（002555.SZ）逆势取得一份亮眼成绩单。
据三七互娱2020年中报显示。上半年，公司实现营业收入79.89亿元，同比增长31.59%；归属于上市公司股东净利润17亿元，同比增长64.53%，实现超预期增长。
今年上半年，国内游戏市场整体均呈现增长态势。根据中国音数协游戏工委(GPC)与中国游戏产业研究院发布的《2020年1—6月中国游戏产业报告》显示，2020年1—6月，中国游戏市场实际销售收入达到1394.93亿元，同比增长22.34%。
尽管如此，三七互娱的增速依然跑赢行业大盘9.25个百分点。有业内分析认为，经过多年高速发展，国内游戏市场已进入新一轮淘汰期，尽管整体市场仍在扩大，但马太效应正在加剧，资源与用户正愈发向三七互娱这样的头部企业集中。
对于三七互娱所取得的成绩，资本市场也给予了充分肯定。今年以来，三七互娱股价累计增幅已超70%，市值一度突破千亿元。在中报发出后，中信证券、东吴证券、中泰证券等机构，均给出“买入”或“增持”评级。
手游业务再发力
之所以领跑市场，这与三七互娱手游业务的发力密不可分。上半年，三七互娱手游业务收入74.12亿元，同比增长36.59%。
三七互娱在半年报中表示，公司“精细化运营”优势凸显，在运营的国内手机游戏最高月流水超过18亿，新增注册用户合计超过1.32亿，最高月活跃用户数超过8200万。
在持续发力的情况下，手游业务在三七互娱营收中的占比也得到进一步提升。上半年，手游收入在公司总营收中占比92.78%，比去年同期再提升3.39个百分点。
与内部营收占比一同提升的，还有外部市场份额的占有率。据易观发布的《中国移动游戏年度市场综合分析2020H1》显示，三七互娱国内手机游戏发行业务的市场占有率进一步提升至10.51%。位列行业前三。
9月1日，上海申银万国证券发布研报表示，手游带动高增长，使三七互娱市场份额和利润率水平实现双升。上半年，公司在国内市场的核心手游产品《精灵盛典：黎明》和《混沌起源》等流水均表现稳定。
不仅在国内市场，上半年，三七互娱在海外市场同样“乘风破浪”。
中报数据显示，上半年，三七互娱海外市场营收9.69亿元，同比增长高达95%，海外收入占公司总营收比例提升至12.13%。《2020年1-6月中国游戏产业报告》显示，今年上半年，中国游戏市场实际销售收入达1395亿元，同比增长22.34%。对比可见，三七互娱的海外市场增速同样领跑行业，遥遥领先大盘近73个百分点。
截至报告期末，三七互娱海外品牌37GAMES已覆盖200多个国家和地区，游戏类型涉及RPG、卡牌、SLG等，语言覆盖繁体中文、英语、日语、汉语、泰语等十余种。
兴业证券在9月1日发布的研报中表示，上半年，三七互娱海外市场多款游戏表现优异，其中包括SLG游戏《三国英雄たちの夜明け》、西方魔幻题材的《P & C》以及RPG游戏《大天使之剑H5》《永恒纪元》《奇迹MU:跨时代》等。下半年，公司多款新品有望海外推出，包括：模拟经营类《叫我大掌柜》，SLG 类《FRZ》《FO》，卡牌类《代号OX》，休闲RPG 类《代号CM》，MMO类《代号E》《代号AH》。
有业内分析认为，眼下，三七互娱在日韩、东南亚等海外市场已经打开局面，具备一定优势，随着公司全球化战略逐步深化与下半年多款新品推出，其有望冲出上述优势市场，进军欧美市场，进一步补全全球业务版图。
研发优势凸显
无论是势头迅猛的手游业务还是乘风破浪的海外市场，其背后都是三七互娱研发能力提供的强有力支撑。财报数据显示，上半年，三七互娱研发投入6.45亿元，同比增长102.48%，实现翻倍。
“公司一贯重视研发投入及人才培养，报告期内研发投入大幅提升。同时，公司自主研发产品具有高产出、高成功率和长周期等特性，呈现‘精品化、多元化’趋势。期内，公司《永恒纪元》《大天使之剑H5》 等多款上线1年以上的自研精品游戏在已发行地区保持稳定流水。”对于公司的研发投入，三七互娱在中报中如此表示。
如其所说，当前，三七互娱的研发投入正向精品化、多元化两个方向倾斜。
在精品化方面，无论前期开发还是后期运营，三七互娱均坚持将精品策略做到极致。游戏推出前，公司在产品策划、美术品质、音乐效果等各方面的细节进行精细打磨；游戏推出后，公司在产品迭代、流程优化、用户体验等方面进行持续投入，以保证游戏产品的高流水和长周期。
在此基础上，通自研“量子”“天机”两大AI系统及“雅典娜”“阿瑞斯”“波塞冬”三款平台级大数据产品沉淀的海量数据，为新产品设计及老产品迭代调优提供精准的数值参考，使得三七互娱的产品开发和流程优化能力进一步大幅提升。
在多元化方面，三七互娱同样在产品、推广、服务等多个层面深入贯彻、落实。例如在产品层面，目前公司产品矩阵已涵盖卡牌、SLG、模拟经营等创新品类。不仅如此，其还在不断增加产品储备，如自研产品《代号NB》《代号DL》等以及《王牌高校》《一千克拉女王》等一系列代理产品，旨在为接下来进一步拓展产品矩阵做好准备。
就目前游戏市场情况来看，领先的研发能力对企业发展意义重大。经过相当长一段时间的高速发展后，近年来国内游戏市场呈现分化态势，行业淘汰加速。今年年初，突如其来的疫情进一步加速了这一分化趋势。
在此情况下，持续保持在研发领域的领先优势，是企业应对行业变化的重要砝码。
对三七互娱来说，在研发领域的优势不仅来源于公司的持续投入，也来自其研运一体的发展模式。一方面，研发团队可根据运营部门的反馈对产品进行打磨调优，做长产品的生命周期。另一方面，在产品开发早期阶段，运营团队可凭借多年经验及敏锐的市场洞察力为研发团队提供意见和建议。良好的互补关系让三七互娱在研发方面更具竞争力。
鉴于上半年的优异表现，多家证券机构对三七互娱给予肯定评价。随着游戏市场继续分化，资源、用户愈发向头部企业集中，下半年三七互娱业绩、股价是否将再创新高，值得期待。（文/吾遥）
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