好未来Q1扭亏为盈，市值攀升等价两个新东方

覃毅

2020-07-31 11:29:30

来源: 时代财经

好未来的迅猛发展，让稳坐江湖地位的新东方陷入一定程度的被动。

好未来.png 图片来源：视觉中国

北京时间7月30日下午，好未来发布了2021财年第一季度财报（截至2020年5月31日），其该季度实现净收入9.107 亿美元，相较去年同期的6.734 亿美元同比增长 35.2%；归属于好未来的净利润为8170万美元，上年同期净亏损为1620万美元。

2021财年第一季度，好未来学生总人次（长期正价课）从上年同期的约171.82万人增长到本季的约 295.64人，同比增长72.1%。

“一季度的业绩增长源于学而思网校和学而思培优的业务驱动，学而思网校的业绩在一季度增长较快，学而思培优业务也保持着健康的增长。疫情给线下业务带来一定的压力，但随着疫情渐渐缓和，我们正逐步恢复各项线下业务。” 好未来首席财务官罗戎表示。

好未来方面介绍，截至2020年5月31日，好未来在90个城市共设有936个教学中心，多于上个季度的70个城市871个教学中心。

当日盘前，好未来每股价格78.47美元，微跌0.28%。财报发布后美股开盘时间，好未来股价报77.50美元/股，微跌1.29%，总市值465.48亿美元。

结束连续亏损，Q1实现增收增利

净收入9.107亿美元，同比增长 35.2%；净利润8170万美元，同期相比扭亏为盈——实现新财年的开门红之前，好未来经历了一年蛰伏，在2020财年有数个季度呈现亏损。

据好未来2019年7月发布的财报，其2020财年Q1实现净收入7.03亿美元，较上一年同期的5.51亿美元增长27.6%；净亏损为730万美元，上一年净利润为6680万美元。彼时财报发出后，好未来股价大跌至33美元/股，同比下跌超10%，市值跌回200亿美元以下。

而在2020财年Q2、Q3、Q4季度，好未来业绩如同坐上“过山车”，其净收入分别为9.366亿美元、8.624亿美元、8.577亿美元，净利润方面，其Q2季度净亏损1440万美元，较上一年同期下跌118.7%； Q3季度实现净利润2820万美元，但较上一年同比下滑77.2%；Q4季度净亏损为9010万美元，较上年同期净利润9960万美元也有所下滑。

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对于2021财年第一季度实现扭亏为盈，业内人士表示核心在于其增长趋势良好。

“去年亏损之前，好未来的净利润一直都处于一个良性的状态。此外，好未来创始人张邦鑫是80后，懂教育并且对互联网教育有好奇心，行业口碑更好，也更具目标感，这都是支持它在二级市场和未来市值不断攀升的原因。”教育行业投资人士徐华表示，相较于新东方近些年业绩增长疲态，好未来的成长速度给资本市场更大信心。

值得一提的是，在好未来发布新财报的前一天，新东方发布了其2020财年全年及第四季度财报。（注：新东方2020财年第四季度财报范围为2020年3月1日—2020年5月30日，对应好未来2021财年第一季度业绩统计范围。）

根据新东方2020财年第四季度财报，其净营收为7.985亿美元，同比下滑5.3%，超出华尔街预计的7.964亿美元。该季度归属于新东方的净利润为1320万美元，同比下滑69.5%。

市值等价两个新东方

好未来前身为学而思，2010年登陆纽交所。2013年，学而思更名为好未来，自定义为“一个用科技与互联网来推动教育进步的公司”，其不断加大在线教育业务以及数字化教研平台建设的投入，成长为国内教培领域与新东方比肩的新势力。

据2020财年全年财报，好未来全年净收入32.73亿美元，同比增长27.7%；新东方全年净收入35.79亿美元，同比增长15.6%。综合近三个财年看，好未来与新东方的营收数额越来越接近，业内人士向时代财经表示，好未来极有可能在新财年实现对新东方的赶超。

好未来VS新东方.jpg 图片来源：时代财经

此外，时代财经观察到，美东时间7月29日，好未来每股价格78.47美元，总市值达到471.12亿美元。这一市值，比新东方214.26亿美元的总市值多了一倍（多了一倍还是是它的一倍多）以上。然而，好未来与新东方的市值地位变换早在2017年就已开启，这也成为好未来与新东方正式成为双巨头的标志。

好未来的迅猛发展，让稳坐江湖地位的新东方陷入一定程度的被动。不过，两家教育巨头CEO俞敏洪与张邦鑫在公开场合表示：“友好竞争、精诚合作”。

值得一提的是，近两年，好未来在教研系统和基础平台数字化等ToB业务方面也有新动作。

“好未来不是要做一个培训机构，而是要做一个创新教育模式的践行者。准确地讲，好未来是一个以智慧教育和开放平台为主体，以素质教育和课外辅导为载体，在全球范围内服务公办教育，助力民办教育，探索未来教育新模式的科技教育公司。”2018年8月，好未来创始人兼CEO张邦鑫在某次签约仪式上这样说。

随后2019年，腾讯云与好未来智慧教育开放平台开启首个战略项目，腾讯云通过云端服务形式，支持好未来双师直播课堂。两个月前，好未来才宣布升级直播云系统至2.0版本，重组整合“新未来魔法校”。

而就在2021财年一季度财报发布前两天，好未来举办了TI智慧教育开放合作大会，宣布教研云系统首次对全行业教师开放，无论公立学校还是培训机构的老师，都可触达近600万道题库，以及大量动态化多媒体素材。

不想只做培训机构的好未来似乎有着更大的野心：进化成为教育行业的底层平台，成为教育产业链里的关键一环，掌握教育行业的新型基础设施。

“其实好未来是一个很聪明的企业。”徐华向时代财经回忆，2012至2015年是好未来股价快速攀升的时期，扩张分校是提高竞争力的必然选择，但这样的做法提高成本拉低利润，好未来则借助其互联网平台“家长帮”，借助大数据的支持，辨别用户市场的需求和饱和程度。

“通过分析分校各种财务数据，未饱和的分校区域再开分校，借助同一班市场营销人员、运营人员、课程管理成员，实现成本控制营收增长。”徐华表示，好未来打通科技与教育的壁垒，实现了协同效益。

“可以看到，通过学而思等在线教育课程在K12领域里的口碑、服务质量，以及好未来团队内部重视数据导向，重视网络信息布局，再加上他们的一些合理营销推广，都能给好未来的估值以及营收带来不错前景。”徐华补充。