千亿赛道上,并购效应显现的供应链正成为顺丰新增长极

何阳
2020-03-26 20:21:46
最值得注意的是,顺丰2018年新切入的供应链业务49.18亿元,同比超11倍增长。

借壳上市3年之后,顺丰的营收终于突破千亿关口。

2019年的年报中,顺丰控股的营收同比增长23.37%至1121.93亿元;归属于上市公司股东的净利润达到57.97亿元,同比增长27.23%。

但站在千亿赛道上,这家快速成长起来的中国物流行业巨头仍在不断寻找新的增量空间。以供应链、快运等为代表的新业务在过去一年贡献了286亿元的营收,尤其是供应链业务,实现了同比超11倍的增长。在年报中,顺丰也提到,下半年业务量和收入加速,以及新业务高速增长,最终交上了一份稳健的成绩单。

供应链并购效应初显

在快递行业整体竞争越来越激烈的背景之下,顺丰正在适应调整,从营业收入构成来看,顺丰各项业务板块的占比更加合理化。

财报显示,过去一年顺丰新业务板块收入合计达到286亿元,占整体营业收入的比重由上年的18.9%上升至25.6%。其中快运业务126.59亿元的营收,同比增长57.16%,占比从2018年的8.9%上升到11.3%;冷运及医药业务整体营收达50.94亿,同比增长32.54%,占比从4.2%上升到4.5%。

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图表来源:天风证券

最值得注意的是,顺丰2018年新切入的供应链业务49.18亿元,同比超11倍增长。

2018年8月及2019年2月,顺丰分别完成对美国夏晖在中国内地、中国香港和中国澳门地区冷链业务以及德国邮政敦豪集团在中国内地、中国香港和中国澳门地区供应链业务的收购,建立顺丰新夏晖及顺丰DHL公司。

根据时代财经了解,目前新夏晖及顺丰DHL已经与顺丰大网、仓储、同城、冷运等业务板块打通协同,切入了食品生鲜、新零售餐饮及3C等多个行业头部客户。拥有近40年冷链供应链管理经验的美国夏晖,联合顺丰冷运、快运的网络覆盖能力及运输资源,为某高端连锁茶饮客户提供到店物流总包,为某咖啡连锁品牌提供到店物流服务。

与此同时,德国邮政敦豪此前在汽车及工业制造、生命科学与医疗、高科技及备件物流、快消品及零售等领域的客户资源和口碑积累,也帮助顺丰打入了汽车、医疗、消费电子以及半导体等具有高壁垒、高附加值服务的领域。

顺丰方面的数据显示,2019年,顺丰DHL业务持续快速增长,3月至12月收入实现两位数增长,全年完成了数十个重点项目的落地。

数字背后的“硬核”投入

2019年,顺丰整体毛利率较上年下降0.50%,2019年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利率较上年度下降 0.08%。对此,顺丰控股解释为,公司经济件、快运、同城等业务伴随市场扩张在进一步扩大网络覆盖,规模效益将进入新一轮爬坡期。

天风证券分析认为,顺丰当前的下沉+To B扩张战略下,收入与件量的增长重于利润率本身的变化,收入端的增长代表了顺丰对于新市场空间的获取能力,这也是顺丰新业务做大做强的基础。

安信证券分析认为,尽管供应链业务标准化程度低、可复制性也较低,以及To B属性使得其定价基本是成本加成,海外快递巨头发展多年在供应链领域仍面临挑战,但依然看好To B/产业物流供应链领域市场空间。

安信证券进一步分析表示,随着技术进步与专业化分工的加速,顺丰供应链业务可复制性有望提升。

尽管快递物流企业向来被认为是劳动密集型企业,不过顺丰控股自上市以来就从未掩饰其对于“科技属性”的偏爱,科技投入每年新增10亿左右,占营业收入的比重稳步提升至3%以上。上市三年,顺丰在科技上的投入已累计超过80亿元。

过去一年,顺丰继续加码技术科研投入。2019年的年报显示,顺丰控股的科技投入达到36.68亿元,同比增长34.65%,已获得及申报中的专利共有2361项,软件著作权1220个,其中2019年发明专利申请量占到2019年专利申请总量的60%,专利持有量在国内快递行业排名第一。

疫情下加码国际物流供应链

受到新冠肺炎疫情影响,国家邮政局公布的数据显示,2月份全国快递服务企业业务量完成27.7亿件,同比增长0.2%,业务收入完成364.4亿元,同比增长4.1%。

在行业整体低迷的情况下,顺丰控股2月交上了一份亮眼的数据。其2月的业务量达4.75亿件,增幅118.89%,市场占有率达到了17.15%,创下历史新高。同时,营业收入(含供应链业务)达90.09亿元,同比增长82.11%;供应链业务收入3.69亿元,同比增长398.65%。

而在目前全球疫情态势并不明朗的情况之下,率先“走出去”的顺丰等头部快递企业,挑战之外也意味着更多的增量空间。

中国物流学会特约研究员杨达卿在接受媒体采访时指出,随着国外疫情蔓延进入不确定的激增状态,来自部分国家和地区的跨境电商会因断货断流等问题,造成进口跨境快递业务量衰减。但中国制造企业率先走出疫情影响,同时在口罩和日化、民生等用品的生产较具优势,出口型跨境电商将有较大业务增量空间。

2019年10月,顺丰开通了第二条直飞印度的航线,供应链业务全面切入印度市场。这条“深圳-德里“的航线,也为国产手机配件等货物的跨境空运定制一站式供应链物流解决方案。此前,顺丰已经为小米的零部件运往印度提供专服务。

在供应链领域布局上,顺丰参与建设的鄂州机场是另一个重要棋子。安信证券分析师认为,鄂州机场的辐射能力不仅仅局限于国内,将助力顺丰完善全球航线网络,拓展海外业务,构建顺丰全球供应链网络。在全球供应链一体化的背景下,顺丰掌控核心节点,时刻与运力自主掌握,实现了对供应链环节的自主可控,更好地帮助中国企业“走出去”。

而从政策层面来看,3月24日,国务院常务会议指出,部署进一步提升我国国际航空货运能力,努力稳定供应链,这也被视为国际航空货运市场的政策“东风”。

有券商研报认为,运营全货机的快递企业有望获益,目前,国内运营全货机的上市企业包括顺丰控股等,从全货机数量来看,顺丰控股在国内物流行业处于领先地位。

今年2月13日以来,顺丰已经布局多达13条国际航线,包括2条包机国际航线。目前,顺丰每周执行20班,每周承运进出口货量累计达5872吨。在未来的2个月内,顺丰将继续整合自有58架全货机以及包机模式,开通更多国际航线。

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