郑州银行连续20天破净股价告急 财政局斥资千万维稳

2019-12-18 18:13:34

时代周报记者:罗仙仙

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作为实现“A+H”上市的银行之一,郑州银行(002936.SZ;06196.HK)的A股收盘价已经连续20个交易日“破净”。

12月17日晚,郑州银行公告称,根据《郑州银行股份有限公司首次公开发行A股股票并上市后三年内稳定公司A股股价预案》,拟采取由第一大股东郑州市财政局增持股份的措施稳定股价。

此外,近期从港股回归A股的渝农商行(601077.SH;03618.HK)、浙商银行(601916.SH;02016.HK),在A股的收盘价也跌破发行价,陷入“破净”状态。其中,渝农商行在A股上市一周后就出现“破净”情况。

12月9日晚,渝农商行发布稳定股价方案:12名董监高拟以不超过上一年度薪水(税后)15%的自有资金增持本行股份,对于此次增持计划不设价格区间。

“股价维稳措施类似香港的绿鞋机制,在上市初期有这个机制保护,能够让公司股价不偏离合理价格太多。”12月9日,林达控股金融科技部执行董事林子俊告诉时代周报记者:“港股对于‘破净’有其投资逻辑。银行拥有大量资产,但近年坏账风险增加,资产回报率并不高,对银行的估值带来负面影响。”

大股东最低增持千万元

据上述公告,郑州市财政局拟增持股份金额不低于1104.54万元。本次增持计划不设价格区间,实施期限为自股价稳定方案公告之日起6个月内。

公告称,自2019年11月7日起至12月4日,郑州银行A股股票已连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产经除息调整后的金额4.72元,触发该行稳定股价措施。

公告还称,此次增持目的,是基于对该行未来发展前景的信心和对该行成长价值的认可,积极稳定该行股价。

事实上,回A上市之前,郑州银行在招股书中就对稳定股价措施有详细承诺,方案包括但不限于回购股票的方案,或第一大股东、主要内资股东和董事、高管人员的增持,分别用于回购或增持股份的资金总额要求不低于上一年度归属股东净利润的5%、最近一个年度的现金分红15%的资金或领取薪酬总额的15%。

以郑州银行2018年末实现的归属股东净利润38.10亿元和现金分红总额8.88亿元计算,若采用回购股票方式,资金总额将不低于1.91亿元,第一大股东增持资金总额将不低于0.736亿元。

12月4日晚,郑州银行公告,A股股票已经连续20个交易日收盘价低于4.72元,达到触发稳定股价措施启动条件。

12月9日,郑州银行回复时代周报记者称:“我行董事会将在触发稳定股价程序启动之日起10个交易日内,制定并公告具体稳定股价方案,请届时关注我行相关公告内容。”

从最新公告看,郑州银行采用的维稳股价方式是第一大股东增持。

截至2019年9月末,郑州银行持股占比超5%的仅有第一大股东郑州市财政局,持股比例为8.29%。

中诚信国际评级近期出具的2019年评级报告称:“郑州市财政局代表郑州市政府为该行实际第一大股东,郑州市政府具有较强的意愿和能力在郑州银行需要时给予必要支持,并将此因素纳入跟踪评级重要考虑。”

上市未满一年即启动定增计划

在此次触发稳定股价措施启动条件之前,郑州银行受到市场关注的是今年7月中旬发布《A股非公开发行预案》。该行拟通过非公开发行不超过10亿股股份,募集资金不超过60亿元,并在11月获河南银保监局批复同意。

对于定增的最新进展,郑州银行回复时代周报记者称:“我行非公开发行申请已被中国证监会受理,目前按计划推进中。我行可以利用包括但不限于利润留存、非公开发行、发行其他合格资本工具等多种资本补充手段,实现资本的最优配置。”

郑州银行先后完成赴港上市、再融资以及回A等外源性资本补充渠道,累计募资近154亿元。

定增方案提出之时,该行回归A股市场尚不足一年,可见该行补充资本的迫切性。

截至2019年9月末,郑州银行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为13.07%、10.49%、8.38%,,一级资本充足、核心一级资本充足率尚未达到上市城商行的平均值10.83%、9.49%。

此前,联合资信银行业分析师王柠对时代周报记者分析称:“对城商行而言,无论是非标资产的资本补充计提,信贷业务的回归,资产质量的下行,还是表外资产回表,都加剧了资本消耗,资本充足水平持续下降,资本补充压力较大。”

林子俊告诉时代周报记者:“一方面是资金紧缺的因素,另一方面是宏观经济和政策因素,今年无论是一级市场还是二级市场,普遍而言风险偏好减弱。”

净利润增速垫底上市城商行

公开资料显示,郑州银行前身为郑州城市合作银行,成立于1996年,2009年更为现名。

2015年,郑州银行完成股改并登陆港交所,2018年9月登陆深交所中小板,成为河南第一家A股上市银行和全国第一家“A+H”上市的城商行。

在回A股之前,郑州银行在港交所的估值就差强人意。郑州银行在2018年3月22日当日下跌1.13%以4.16港元收盘,市净率降至0.74倍,随后,该行在港股股价一直处于“破净”状态。

在A股上市之初,郑州银行股价一度出现7.94元的高点,此后不断下挫,11月中旬和12月上旬三次跌至最低点4.43元,股价大跌40%,市值较最高点缩水200亿元。

三季度末,郑州银行的资产规模较2018年末增长5.72%至4927.94亿元,在河南5家城商行中排第2位,仅次于同样在港股上市的中原银行(01216.HK)。

但该行不良贷款率达2.38%,为同期A股上市城商行中的最高值,且远高于上市城商行不良率均值1.38%。

实际上,郑州银行的不良率2018年末突然暴增,由2017年末的1.5%增长至2018年末的2.47%,不良贷款余额由2017年末的19.26亿元增至39.30亿元。

对此,郑州银行解释称:“受区域经济环境下行和‘逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款’的监管政策影响。” 

半年报显示,该行公司贷款前三大行业分别为批发零售业、房地产业和制造业,各占贷款总额的比例分别为18.66%、13.05%和8.65%,其中制造业不良贷款余额就有17.34亿元,不良率高达11.29%。

今年三季度末,郑州银行未披露不良贷款行业分布情况,但该行信用减值损失已同比增长84.09%至26.79亿元。

“部分城商行在业务拓展过程中重利润、轻风险,或围绕部分大客户开展上下游的供应链金融业务。若大客户产生违约,可能对其资产质量产生显著影响。”王柠对时代周报记者分析称。

随着计提力度和不良贷款的核销力度加大,郑州银行的拨备覆盖率也几乎在A股城商行中垫底,9月末为160.01%,仅超过青岛银行的155.51%。

除不良率带来的拨备压力外,上述评级报告还指出,“郑州银行证券投资中资管及信托计划占比较高,且部分资产已出现违约,相关风险应保持关注。”

风险资产的增加,对盈利能力指标的影响更为直接。

今年1-9月,该行累计实现净利润36.55亿元,同比增长5.15%,增速在A股上市城商行中垫底。


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