时代商业访谈录 | 同心基金仪垂林：并购元年开启，传统行
时代周报记者：洪若琳
当前，全球化进程加快，跨区域跨国经营、开展并购重组是企业提升竞争力、实现可持续发展的关键路径。8月28日，同心基金总经理仪垂林在第五届中国并购高峰论坛现场接受了包括时代周报在内的媒体群访。
数据显示，相较于去年，今年上半年，中国并购市场的交易数量和规模都出现双降情况。
然而，仪垂林却表示：“中国的并购市场到了正本清源的时刻，资产价格回归低位，对于有足够的人才和资金准备以及战略意图的企业而言，经济下行时期恰恰是实行并购的最好时机。”
在中国经济产业结构调整的大背景下，仪垂林认为，未来三到五年，国内并购还会以传统行业为主，新兴行业起到为传统行业赋能的作用。
“产业并购的元年已经开启。”仪垂林说道。
（Q：时代周报 A：仪垂林）
目前是产业并购最好时机
Q：普华永道的数据显示，相较于去年，今年上半年并购市场的交易数量和规模在中国都出现双降的情况，你如何看待这个数据？
A：这个数据基本符合当前形势。并购活动和经济活动密切相关，真正在成长和已经成长起来的企业都是逆周期的，所以现在反而是产业并购最好的时机。
2013年-2015年间，中国并购市场以跨界并购为主，2019年，并购到了正本清源的时刻。由于现在的资产价格回归低位，对于真正有人才和资金储备以及战略意图的企业而言，目前是产业并购最好的时代。
2019年前，国内并购并不是单纯的为了进行产业整合，其他目的比较多。现在，并购开始转变为以产业整合为主，所以我认为最好的窗口期就是现在。
Q：2018年上市公司频频爆雷，这对于并购重组有什么影响和警示？
A：这是当年野蛮并购的必然后果。市场经过2018年和2019年这一轮出清以后是可以迎来明天的。除了经济大环境和去杠杆的影响之外，发生爆雷主要还是因为这些企业自身没有对环境做出良好的应对。
我觉得这是好事，市场如果不进行出清翻新，便会永远负重前行。经过这次出清以后，未来几年并购重组的机会比较大。
Q：你如何评价今年的并购市场？
A：最好的窗口已经开启，这个元年是产业并购元年，既不是跨界，也不是所谓的财务或者战略元年，就是产业并购元年。
改革开放以来，中国真正到了用市场化并购进行产业整合的时代，部分产业、企业或商业模式已经到了该退出退出、该前进就前进的时候。我认为是今年是产业并购的元年，一个产业并购的伟大时代已经开启。
三五年内并购仍以传统行业为主
Q：就并购的行业而言，从数据看，去年成交和交易额位于前列的行业，还是以制造业和房地产业等传统行业为主，信息技术和媒体等新兴行业也出现较快增长态势，你如何看待行业并购未来趋势？
A：中国经济总是面临产业结构调整问题，就中国目前的阶段而言，未来的并购在三五年内还是以传统行业为主，新兴行业起到为传统行业赋能的作用。市场化的并购重组才是未来的方向，未来传统行业的并购重组大都会是为了市场化的调整。
不过，科创板推出以后，围绕科创板的并购也会越来越多。所以未来并购在传统行业为主的同时，新兴行业也会增长。
实际上，腾讯和阿里都是在并购中成长，未来可以不要以“传统行业”和“新兴行业”去划分类型，这没有太大的意义。
Q：今年，中国企业海外并购出现较大下降，作为一个并购基金，从投资角度上，你如何看待和把握企业海外并购的策略？
A：在贸易战以及其他因素的影响下，中国企业海外并购的难度是增加了。一个原因是本身国外存在一些周期性的限制，第二可能是由于外汇管制的影响。不过，即便是最难的时候也有成功的案例。在我看来，目前日韩市场存在着较好的并购机会。
在未来的日韩市场，新技术方面的并购会是一个机会。特别是日本市场，日本企业有自己独特的地方，一来日本企业有很多技术在全世界都是领先的，另外，日本企业的寿命也普遍比较长，这些技术可能传承了很多年。
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