银行股:不是救“市”主

2009-07-16 16:51:24

16日，10余亿资金大举杀入金融和地产板块，大盘在银行、地产股的带领下逆转向上。金融和地产股历来是股市的风向标，近期能否率大盘展开反攻，上攻2500点？究竟哪些企业受到2008年金融危机冲击业绩下滑，哪些企业经受住了考验，在2009年值得重点投资？本报在分析年报的基础上，结合企业未来发展趋势，为读者提供可供参考的“投资理财内参”。

曾经风光无限的银行股，日前盈利目标纷纷遭遇挑战—各家中资银行2008年年报将于本周起陆续揭晓。自3月16日起，各大投行及证券公司纷纷发布相关预测。不少金融分析师对时代周报表示，银行股今年的走势仍然道阻且长，盈利压力很大。在“以量补价”的竞争中，中小银行的优势更为突出。

存潜在盈利压力

高盛3月16日发布研究报告称，将中国银行业2008年第四季度盈利预期目标平均下调6%，但此次预期下调不包括交行和深发展。高盛将其对中国银行业的评级维持为“中性”，并表示看好在两地上市的中资银行股。

此外，高盛还将中国银行业2009年中间业务收入增幅预期目标自21%调低至14%，将2010年预期目标自22%调低至20%。在净息差方面，则认为今年将比去年下降0.51个百分点。

瑞信也于同日发布相关报告，给予中行中性评级，将目标价从2.32港元微幅上调至2.46港元。而建行2008财年净利润较上年将增加31%至人民币908亿元。

光大证券金融业分析师金麟对时代周报记者表示，银行股的走势受到宏观数据影响较大，一些同步指标的不振对股价表现构成一定压力。此外，银行股表现小幅落后大盘的另一个原因是招行股价的继续低迷。

长江证券高级策略分析师张凡则认为，中国银行业现有的PB倍数仅相当于境外银行业2007年以前数十年间较低的水平，此外还保持了较高的业绩增速和ROE水平，拨备覆盖率也足以应对所能预期的资产坏账上升的幅度。

东莞证券分析师黄凡表示，目前银行股动态PE为9.3倍，PB为2倍，估值基本上是所有板块中最低的，而且2009年银行负增长的可能性很小，信贷持续的反弹也使得银行业绩还存在超预期的可能。

看好中小银行

安信证券3月17日提供给时代周报的一份研究报告显示，今年年初以来，银行股的集体表现是板块估值严重低于指数估值的结果—中小银行领涨，原因是市场对坏账爆发的预期时点向2009年下半年顺延，导致大小银行股之间自去年四季度以来的估值差异逐步消失。

安信证券的报告称，目前银行的“权重股”其实主要由中型银行构成，大银行反而退居其次。在高贷款增速下，2008年银行坏账大规模爆发的可能性减弱。

不少金融分析师在接受时代周报记者采访时认为，2009年银行盈利是“以量补价”，今年中小银行的估值将会进一步抬升。小银行相对大银行的估值水平将继续向上突破，下一阶段依然看好兴业、深发展等中小银行品种。

对于银行股来说，目前最大的优势就是估值优势。东莞证券称，银行股的机会是跌出来的机会，在目前的低估值下，反弹随时可能发生，但是反转仍需等待。

对于后市，国信证券分析师王军清表示，银行股近期一直表现得比较平稳，之前它们的涨幅比较小，因此反弹也很正常，但持续上涨的可能性不大。

国泰

君安金融行业分析师伍永刚认为，2008年中国银行股的净利润同比增长仍然很高，正常水平应在15%-20%，以后将会慢慢回归正常水平。将继续看好银行板块，给予银行业“增持”评级，当然近期也不排除盘面震荡走势，具体时点还要投资者自己把握。