顺丰2017净利近48亿 机场批复催化股价

2018-03-06 04:55:14
“机场将极大增强顺丰控股的硬实力,复制美国联邦快递的枢纽城市孟菲斯,使得顺丰的航线组织模式改变为以鄂州为轴心的辐射式,具有里程碑意义。”李明对时代周报记者说道。

时代周报记者 吴平 发自广州

2月26日,受湖北鄂州顺丰机场批复公告以及业绩快报的利好影响,顺丰控股(002352.SZ)盘中突然放量大涨,收盘涨幅7.79%,股价终于从由今年1月发布股东减持计划所带来的冲击中恢复,一扫几个月以来的低迷。

同一天,顺丰控股发布业绩快报,截至2017年底,公司总资产为576.6亿元,比上一年增长30.6%,归属上市公司股东的所有者权益达到326.81亿元,比上一年增长59.33%,归属上市公司股东的每股净资产从去年的4.9元增加到7.41元,增长51.22%。

每股富含的价值大增,原因是“公司2017年净利润增加,以及2017年非公开发行股票募集资金所致”。

扣非净利同比增长超40%

业绩快报显示,顺丰控股2017年营业总收入达到710.94亿元,比上年同期增长23.68%,营业利润为64.49亿元,同比增长74.63%。扣除非经常性损益后,归属于上市公司股东的净利润为37.03亿元,同比增长为40.11%。

营业利润的增速大幅度高于收入和扣非净利润增速,公司解释的原因是:1.报告期内公司传统业务持续稳健增长,新兴板块健康迅速发展;2.科技投入带来公司整体服务质量不断提升、客户粘度增强;3.技术创新带来经营效率的进一步提高;4.转让参股公司深圳市丰巢科技有限公司部分股权带来了一次性收益。

实际上,顺丰控股2016年、2017年都分别有一笔非经常性损益,数额巨大,对利润产生重要影响,并由此带来了增速上的波动。

2016年的一笔是借壳上市过程中的资产置换,关联方购买翠玉控股及其附属公司股权,产生了12.32亿元的负商誉,计入营业外收入;2017年的一笔则是顺丰控股向顺丰集团出售丰巢科技的股权,获得10.98亿元,计入其他经营收益,即计入营业利润。

如果扣除包括营业外收入、支出、其他经营收益等这些非经常性损益,顺丰控股2016年的净利润为26亿元左右,2017年为37.03亿元,同比增速达40.11%。

“单纯从经营上看,虽然业务量增速只有24%左右,但通过提价,科技投入带来的毛利率提高,公司扣非净利润增速40%,表现还是比较优秀的。未来,随着科技投入、网络利用率提高、提价,净利润还会保持高增速。”深圳某公募基金交运行业分析师李明(化名)对时代周报记者说道。

根据李明的分析,分拆顺丰控股2017年4个季度的收入增速,可以发现,从四季度开始,有加速态势,“进入2018年,尤其是春节阶段,快递停发,更加凸显出顺丰的竞争优势,可以明显观察到顺丰的提价”。

据测算,顺丰控股2017年1-4季度的收入增速分别为25.55%、21.25%、23%、24.9%。

业务量增速或不及预期

根据业绩快报,顺丰控股2017年归属上市公司股东的净利润为47.71亿元,收入为710.94亿元。

这样的业绩究竟是超预期还是低于预期?

“按照业绩快报以及顺丰控股2017年的月度经营数据公告,可以大概估算公司的经营变化。”李明对时代周报记者说道。

根据李明的测算,2017年,顺丰控股业务量增速为18.5%,从数量上看有下滑态势。在2016年和2017年上半年,这个数字分别为31%和20.54%。而在业绩快报发布之前,某些持乐观态度的分析师对这个数字的预计为20%左右。

从票均收入上看,2017年为23.1元/票,价格上涨幅度为4%。

分拆来看,顺丰控股收入中占比最大的是国内时效产品,也就是商务件,预计2017年贡献收入544亿元,单量同比增速为17%,单价从20.8元提高到21元。

在2017年重点发展的重货运输业务方面,收入为43亿元左右,单量同比增速80%;冷运业务收入约为23亿元,增速为70%左右;国际快递收入15亿元,增速40%左右。

综合毛利率大幅度提高,从此前的19.69%提高到21.2%,预期是提高到21%。

“业务上看,涨价的幅度不及预期,商务件的增速下降,比预期略快。”李明对时代周报记者说道。

不过,顺丰控股的这一业绩增速还是大幅度高于股权激励设定的增速门槛。根据公司发布的2017年限制性股票激励计划公告,公司2017年12月27日向802名激励对象授予了限制性股票270.54万股,价格为29.32元/股,其解除限售的业绩考核目标为,以2016年公司归母扣非净利润为基数,2017年归母扣非净利润增速不得低于15%,2018年不得低于40%。

强化硬实力

2月26日,顺丰控股发布子公司参与的湖北国际物流核心枢纽项目的进展公告,进一步确认,湖北鄂州顺丰机场项目已经获得国务院和中央军委的项目立项批复。

此立项批复属于项目的预可研阶段,可行性研究、后续建设方案、项目最终建设规模、投资额及具体资金安排,还需要进一步论证和审批。

按照此次立项批复确认的内容,新建的湖北鄂州民用机场,其机场跑道设计目标为满足2030年旅客吞吐量150万人次、货邮吞吐量330万吨,航站楼、转运中心设计目标为2025年旅客吞吐量100万人次,货邮吞吐量245万吨。

顺丰控股此前发布公告称,该机场总投资达372.6亿元,建成后将成为全球第四、亚洲第一的货运空港集散中心。

其中,机场工程183.6亿元,由湖北省和顺丰集团共同筹措解决;转运中心工程135亿元、顺丰航空基地工程46.2亿元,由顺丰集团筹措解决。

“机场将极大增强顺丰控股的硬实力,复制美国联邦快递的枢纽城市孟菲斯,使得顺丰的航线组织模式改变为以鄂州为轴心的辐射式,具有里程碑意义。”李明对时代周报记者说道。

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