耶伦经济学

2013-10-24 02:25:24
珍妮特·耶伦获提名执掌美联储,她信奉凯恩斯主义,认为货币政策出发点是推动就业。偏爱量化宽松和通胀的耶伦一旦成为美联储主席,印钞政策可能会持续。

本报记者 张子宇

在看重数学知识储备的经济学领域,出类拔萃的女性并不多。而一般国家的央行行长的选拔标准,更是需要兼顾经济学、政治学、社会学等多学科综合能力。目前在世界主要发达国家中,历史上尚无出现过一位女性的央行行长,把这个范围扩大化,也只有刚刚才成为俄罗斯央行行长的埃莉维拉•纳比乌林娜了。

但是一贯在政治上还比较看重保守主义的美国很可能要打破这个惯例了。2013年10月8日,美国总统奥巴马提名现任美联储副主席珍妮特•耶伦(Janet Yellen)接替伯南克担任美国央行行长。在美国,美联储主席的职位举足轻重,一向被认为仅次于总统、副总统和国务卿。过去的几任首长如伯南克等都深刻地影响了世界经济。只要获得国会通过,她就将成为美国乃至世界发达国家历史上第一位女性央行行长。正常来说,这个任命被通过没有悬念。

很多人已经在遐想,假如希拉里•克林顿可以如愿在2016年问鼎总统宝座入主白宫,那么美国这个世界第一强国将在政治、外交和经济上都被女性首长领导。再加上默克尔、朴槿惠等人,那时的世界一定是一幅非常有趣的画面。

诺贝尔经济学奖得主的太太

耶伦于1946年出生于美国纽约州布鲁克林的一个犹太人家庭,在位于布鲁克林贝伊里奇的汉密尔顿堡高中毕业。1967年,以优等生成绩获得布朗大学经济学士学位,1971年获耶鲁大学经济学博士学位。

1980年,耶伦进入著名的加州大学伯克利分校从事研究工作,并在商学院教授宏观经济学,曾两次荣获柏克莱加州大学哈斯商学院的杰出教学奖。耶伦亦曾于伦敦经济学院与哈佛大学执教鞭。

1997年,她进入政界,担任克林顿时代的美国总统经济顾问委员会主席。2004年她担任旧金山联邦储备银行行长,于2009年轮任联邦公开市场委员会(FOMC)委员。

2010年,奥巴马提名耶伦接替唐纳德•科恩(Donald Kohn)出任美国联邦储备委员会副主席并获得通过。有趣的是,耶伦任职旧金山联邦储备银行行长时的年薪为41万美元;而时任美联储主席的伯南克年薪因为法律所限,只有不到20万美元,只有耶伦的一半。 

作为顶级的女性经济学家,耶伦受到关注。Enlightenment Economics咨询公司常务董事黛安娜•科伊尔为英国《金融时报》撰文欢迎耶伦执掌美联储,她认为女性央行行长能带来不同的思维方式:“独立央行必须在其所处的社会中拥有合法性,尤其是在经济政策上如此重要的时期。货币政策握在独立央行手中。这些央行是重要的国家机构,其举动对公民同胞生活的方方面面都有着重大影响:买房、经商、退休时购买养老保险、找工作以及以靠储蓄生活等。央行的合法性来源于央行管理者的个性。因此,央行在货币政策中做出不可避免的取舍,体现所处社会的价值时,必须在货真价实的专业知识与独立判断之间找到平衡。”

值得一提的是,耶伦的家庭可谓经济学之家,丈夫是2001年诺贝尔经济学奖得主及柏克莱加州大学名誉教授乔治•阿克洛夫,1977年,两人在联储会工作时相识, 1978年,两人从联储会离职并结婚。双方有几部共同研究著作面世,而且学术观点上也有不少相似之处。其子罗伯特•阿克洛夫现在在英国华威大学经济系任教。

鸽派女主席

在伯南克决定将辞去美联储主席一职后,除了耶伦外,最为热门的两位人选分别是两位美国前财政部长劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)和蒂姆•盖特纳(Timothy Geithner)。萨默斯在克林顿时期担任第71任美国财政部部长,是美国著名经济学家,美国国家经济委员会主任,因为研究宏观经济的成就而获得约翰•贝茨•克拉克奖,还担任过哈佛大学的校长。

然而,在伯南克确定不干的消息传出后,美国主流媒体如《华尔街日报》、《华盛顿邮报》等都纷纷看好耶伦。除了耶伦自身过硬的背景外,她的鸽派理念(在美国经济界,支持量化宽松的通胀派称鸽派,反之为鹰派,典型如一直坚持通缩政策的日本央行行长白川方明)被认为最接近伯南克本身。耶伦在几次的美联储利率会议上和多次发表言论中都是采取了鸽派,并延续了伯南克的风格。舆论认为,目前美国经济没有完全复苏,但是方向是正确的。这种情况下,若是耶伦担任美联储主席,美联储的货币政策可能继续延续伯南克的方针,这也是财界和政界乐于见到的。

另外,耶伦本人和民主党领导人关系一向不错。在克林顿时代,她就是总统经济顾问委员会主席,这也有利于未来她和白宫的关系。

对于另外两位候选人,萨默斯已经宣布退选。盖特纳多次表示,自己对担任美联储主席“不感兴趣”。

舆论普遍认为,如果耶伦成功担任联储主席,她将是继马里纳•埃克尔斯(Marriner Eccles)以来最“鸽派”的美联储领导者,埃克尔斯所任职的年代(1934-1948年),恰恰就是罗斯福新政挽救大萧条的时代,也被认为是凯恩斯主义胜利的代表作。

其实早在奥巴马提名耶伦担任美联储副主席时,当时来自共和党的阿拉巴马州参议员理查德•谢尔比就认为耶伦偏袒于对付通货膨胀问题而投下反对票。同时,圣路易斯联邦储备银行的联邦公开市场委员会(FOMC)委员詹姆斯•布拉德也提出,“这会让美国于数年内步90年代日本通缩经济危机后尘”,一时间不得不让伯南克重新考虑联邦公开市场委员会内通货膨胀的鸽派与鹰派分布。

女凯恩斯主义者

作为美联储副主席,耶伦强烈支持伯南克一系列大胆的复苏经济、降低失业率的措施。伯南克标志性的量化宽松政策中,就有不少耶伦的手笔。在2010年10月11日耶伦于其就任副主席后的首次演说时表示,宽松的货币政策会为过度冒险的金融体系遗留下火种。耶伦还认为美联储的职责绝不仅仅局限在稳定物价,控制通胀上。

今年2月的华盛顿会议上耶伦说道:“失业率对我们来说不仅仅是一个数据。长期失业摧毁了无数家庭,当一个人失业时间长达6个月以上时,他很难有资格获得租赁权,甚至无法移居他地另谋工作。这对工人的精神和身体上是双重打击。长期失业率的存在已经成为经济复苏的头号公敌。长期失业的人更不容易找到工作,因为他们之前在工作中积累的技能正在逐步退去,他们将逐渐失去和之前同事的联系,人脉关系对于找工作至关重要。即使经济有所复苏,长期失业的人也无法立刻找到工作。”她曾经在全美商业协会上的讲话中表态,即使失业率有所下降,美联储亦然有可能继续坚持宽松的货币政策。

“就业才是王道。劳动力市场出现根本性变化才是美联储货币政策的出发点。”这就是耶伦经济学的核心。或许作为女性的她,格外关注于就业稳定的意义。 

凯恩斯主义,就是耶伦的一个重要标签。《纽约客》杂志曾发表过一篇这样的文章,《珍妮特•耶伦,一个女凯恩斯主义者在美联储》,该文认为,一直以来耶伦都是一个传统的凯恩斯主义者。早期的美国凯恩斯主义者们受大萧条的影响,他们心中的经济学并不仅仅是一种政治科学。经济学的真正意义在于为预防经济衰退,实现社会进步绘制蓝图。他们认为市场的失灵应该靠反周期性的货币政策和财政政策来修复;并主张对基础设施和公共教育的投资,保证社会福利等;而这些不可能完全依赖于市场去实现。 

尽管伯南克已经宣称根据美国经济的改善,将逐步停止量化宽松。今年6月他表示,美联储预计会在年内晚些时候缩减购债,并在2014年中期完全停止购债,但是伯南克自己其实也在犹豫,9月会议时他拒绝确认缩减购债的时间表。伯南克周围的人,除了耶伦外,还有美联储理事杰里米•斯坦(Jeremy Stein)以及克利夫兰联邦储备银行行长桑德拉•皮纳尔托(Sandra Pianalto),都可能会影响他,让他暂缓退出量化宽松。另一方面,偏爱量化宽松和通胀的耶伦一旦成为美联储主席,印钞政策可能会持续,这应该给美国经济增长带来支持。

不过,面对着美国政府关门和国债面临违约风险的尴尬处境,耶伦的作用或许有限。不过从长远来说,如果耶伦坚持继续量化宽松并让美国恢复持续增长,美债问题自然可以解决。放弃竞选的萨默斯也撰文认为:“毫无疑问,有些长期内具有深刻意义的措施应成为当前工作重点。CBO数据表明,只要经济年增长率提高0.2%,便能完全消除预计的长期预算缺口。除了解决债务问题,提高经济增长率还将促进家庭收入增长,增强美国相对其他国家的经济实力,帮助国家和地方政府偿还债务,促进研发投资。”

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