四大行年报冷思考:盈利模式堪忧

2011-04-07 17:06:11

本报记者 郑岚予 发自北京

今年国有银行的年报全部提前了一个月,截至3月30日,四大国有商业银行2010年年报均已出炉。2010年,工、农、中、建四大行共实现净利润5610.85亿元。这意味着四大行去年平均每日进账15亿元。其中,上市后首次披露年报的农行2010年净利润为949.07亿元,同比增长46.0%。

值得注意的是,农行净利润虽然大幅增加,但规模的增速远不如其他大行。可以说,2010年在国际国内经济形势复杂多变的形势下,国有控股上市银行巩固了应对国际金融危机影响的成果,保持了持续稳定增长的良好格局,再次交出了漂亮的“成绩单”。

分析人士认为,现在公众对于4大行关注热点已经从利润增幅、资本充足率等指标转为收入结构。通过年报可以看出,四大行正在从过度依赖息差收入向提高中间业务质量和占比转变。

工行稳坐头把交椅

净利润方面,工行继续保持领头羊位置,净利润达1651.56亿元。四大行总资产规模累计约45.07万亿元。

四家国有控股上市银行年报显示,2010年,从实现净利润规模排序来看,分别是工行1660.25亿元、建行1350.31亿元、中行1044.18亿元、农行949.07亿元,工行再次稳坐“赚钱最多”银行头把交椅;从净利润同比增长率排序来看,分别是农行46%、中行29.2%、工行28.3%、建行26.39%,农行净利润增速最快。

工行发布的2010年年报显示,按照国际财务报告准则,该行去年实现税后利润1660亿元,同比增长28.3%。据此计算,工行平均每日净赚4.56亿元,这无愧于 “世界上最赚钱上市公司”的称号。就工行2011年信贷计划,董事长姜建清表示,工行去年人民币贷款增长16.9%,预计今年人民币信贷增长8200亿-8800亿元,增幅为13.2%-14.2%。

农行的成绩同样不可小觑,农行行长张云公开表示,农行业绩增幅超出了上市之初30%的承诺。不过,就农行AH股价差的问题,张云称,农行香港H股价格明显高于A股,A股和H股价差达到25%-26%,这与中国银行业整体在A股市场被低估有相似原因。

综合来看,工行去年净利润达1651.56亿元,继续保持领头羊位置。

银监会3月29日发布的《银监会2010年报》称,2011年新一轮投资冲动可能带来的地方融资平台贷款风险值得关注。对此,四大行高层均表示,已对地方融资平台贷款进行清理,目前不会造成系统性风险,并已采取必要措施防范风险。

四大行日进账15亿

根据银监会日前披露的数据,截至2010年底,银行业金融机构资产总额95.3万亿元。这意味着,四大行占据了中国银行业47.29%的资产规模。业内专家指出,四大行去年的盈利能力,已超出大多数投资者和分析师的预期,这或许会给当前A股上市银行股票的低迷估值带来上升动力。

然而,有分析人士质疑称,面对银行年报不能只看数据,因为数据既有真实性也有欺骗性。从盈利结构来看,四大行最大的利润来源还是利息收入。盈利缺乏技术含量。虽然盈利很高,但盈利模式仍然传统。

业内人士称,净利息收入、投资收益和手续费及佣金净收入是2010年银行业金融机构收入构成的3个主要部分,而其中,净利息收入的收入贡献率达66%,中间业务收益占整体收益不到20%,远远低于发达国家的50%以上。而这不到20%的中间业务收入,大部分也是把原先就不收费也不应该收费的项目(银行卡异地、跨行存取款手续费、结算转账手续费等)硬性变为收费项目。

对此,业内人士表示忧虑:四大国有银行仍然在吃着传统的存贷差收益,还没有完全找到新的发展模式,在相当大程度上还是吃政策饭。银行业看似成绩斐然,却是靠利息收入和手续费收入赚取高额利润,与金融业发达的其他国家相比,这简直难以想象。

此外,四大行的分红情况更让股东们失望:与大规模融资相反,去年四大行的现金分红却出现缩水。虽然银行业2010年利润丰厚,然而四大国有银行派息率均低于50%的国际银行业派息率水平。四大行去年累计分红2567.73亿元,平均派息率仅为36.17%。

与此同时,“国有企业上交红利过低”的质疑声不断。作为全球最赚钱的企业,工行此前声称上缴比例达到了50%,但业内人士称“实际有没有这么多,只有他们自己心知肚明”。

继续开拓中间业务

从盈利结构来看,四大行最大的利润来源还是利息收入。

年报显示,2010年,包括交行在内的五大行利息净收入的平均增长速度达25.1%,占其营业收入的平均比例为78.5%,这表明,这5家国有控股上市银行利润增长还主要依靠传统的利息净收入的增长,即主要依靠信贷规模的增长,盈利模式仍然传统。

湖南某国有银行分行行长在接受时代周报记者采访时表示,原本期待中小银行在创新方面可以起到一定带头作用,为传统僵化的盈利模式注入新生力量,“但现在看来,中小银行却走上了国有银行的老路子。”

但同时也应看到,四大行的收入结构的确是在进一步优化。工行的信用卡方面已经成为全球第四大发卡行,发卡量超过6000万张,消费额超过6000亿元,透支额超过900亿元,建行手续费及佣金净收入对营业收入比首次超过20%,较上年提高2.45个百分点。中行结算与清算、信用承诺、银行卡业务手续费收入增速达到20%以上,贡献度明显提高,中间业务发展基础进一步夯实。农行顾问和咨询费收入111.12亿元,较上年增加45.46亿元,增长69.2%;银行卡手续费收入64.42亿元,较上年增加16.21亿元,增长33.6%。交行银行卡年费及手续费收入51.80亿元,同比增长29.76%;实现投行业务收入32.44亿元,同比增长37.87%,主承销债券55只,发行总金额继续保持市场前列。

针对今年信贷明显收紧的政策,央行研究员邹平座对时代周报记者表示,完全不担心国有银行2011年的收益,预计2011年各银行在开拓中间业务方面还会继续发挥各自优势,进一步取得积极进展。

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