IPO体检︱太兴集团：今起公开售股 内地新增36家新店
估计上市所得款项净额约为767.1百万港元。未来将聚焦粤港澳大湾区。
（图片来源：视觉中国）
5月30日上午9时起，休闲餐饮企业太兴集团控股有限公司（“太兴集团”）将在香港公开发售股份，指示性发售价范围介乎每股发售股份2.80港元至3.80港元。
太兴集团股份将于2019年6月13日开始在香港联交所主板买卖，股份代号为6811，每手买卖单位为1,000股股份。若扣除相关开支后，假设发售价为每股发售股份3.30港元（指示性发售价范围的中位数）及超额配股权未获行使，估计上市所得款项净额约为767.1百万港元。
募投项目聚焦粤港澳大湾区
根据公开资料显示，太兴集团募投项目共有4个，分别为：在香港及中国内地开设现有品牌及新开发品牌组合旗下的新餐厅（份额为44%，下同）、翻新香港及中国内地现有餐厅（11%）、加强及扩展香港及中国内地食品厂房（35%）及集团一般营运资金（10%）。
据时代财经了解，公司现时拥有“太兴”“茶木”“靠得住”“敏华冰厅”“锦丽”“东京筑地食堂”“渔牧”“饭规”“夫妻沸片”9个品牌，共191间餐厅。其中华南、华北和华东区域餐厅占比分别为82%、11%及7%，以华南地区为主。
该公司表示，计划于2019至2021财年于中港台三地以现有品牌及新品牌开设105间新餐厅，占现有餐厅数近一半。
具体来看，香港方面将有57间新店将以现有品牌经营，6间将以新品牌经营。今年1月，公司已经在香港推出主打台湾麻辣火锅的“夫妻沸片”，并将在今年内推出另一个定位高端精致的茶餐厅品牌。内地方面，公司计划以“太兴”“茶木”“靠得住”“锦丽”等品牌开设36间新餐厅，主要集中拓展一线城市及粤港澳大湾区。台湾方面，也将有6间新餐厅，且当地首间“太兴”餐厅已经在本月初开幕。
此外，公司还在广东东莞开设了面积约253,430平方呎的食品厂房，能为内地约200间餐厅提供支持。
内地餐饮竞争加剧
时代财经在太兴集团最新的聆讯资料中看到，其在内地2016年及2017年经营溢利率保持在30%左右的水平，但到了2018年却下跌至22.4%。该公司在聆讯资料中称，这主要是以下三个原因：内地新餐厅及食品厂房增聘人手提高员工成本；2018年第四季度开设4间新餐厅仍在培育期；内地食品厂房开始运营的相关开支。
聆讯资料还显示，2016年到2018年内地市场上，“太兴”、“茶木”的每日每间餐厅概约平均顾客数目分别从468人下降至429人、463人下降至334人，持续下降；“靠得住”略有波动。受此影响，上述三家餐厅概约每日平均销售额也呈现下降趋势。
（来源：太兴集团最新聆讯资料）
太兴集团解释，“太兴”及“茶木”顾客数量有所下降原因不同：前者主要是因为菜品价格提升；后者则因为关闭了一间经营不善的门店，并将其重塑为“靠得住”。
概约翻座率方面，除了“太兴”稳定在2.4及2.5的水平，“茶木”和“靠得住”则在2017年的高峰后，在2018年有所回落。锦丽暂时只有2018年数据，无可比较数据。
（来源：太兴集团最新聆讯资料）
在可资比较餐厅收益数据中，太兴集团内地市场在2018年实现了正向同店增长率，为2.1%。2017年该项数据为-6.8%，公司称，主要受到了汇率变化及“太兴”部分餐厅业绩不理想的影响。
综合来看，太兴集团内地收入在2016年至2018年的同比增长从负变正，主要得益于内地现有品牌组合净增加两个餐厅，及引入新品牌“锦丽”所致。
（太兴集团按地理分布划分的收益明细。来源：太兴集团最新聆讯资料）
不过，太兴集团从2004年开始进入内地市场，叠加近三年业绩来看，内地收入占比在2016至2018年期间从27%下降至22.3%，一定程度上也说明了其内地市场发展较为缓慢。
中国食品产业分析师朱丹蓬此前对时代财经分析称，“近年来，内地很多土生土长的精品餐饮、网红店等，在运营及出品水平、场景设计、供应链完善都做得不错。香港品牌餐饮在这些方面的优势渐被拉平，再加上其价格较为昂贵，逐渐失去了竞争力。”
对此，太兴集团主席陈永安对时代财经表示，“内地商场数量增加，的确加剧了竞争。但港式文化在内地有一定的地位，公司也将在内地持续开拓‘靠得住’等品牌，相信公司未来在内地会迎来较好发展。”
太兴集团休闲餐饮总经理陈家强补充，部分网红店存在“昙花一现”的现象，公司目前策略上还是“以稳为主”。他进一步表示，“餐饮行业本身具有地域特性，再加上香港和内地文化上也有差异，这是客观存在的。未来，我们会采取不同的品牌建设策略，如在内地推行网上支付、接入外卖平台等，后者仍需要研究。”据时代财经了解，目前该公司仅“太兴”品牌接入了美团外卖。
仍聚焦餐饮业务
对于即将登陆港股市场的太兴集团而言，未来的股价也将受到市场及投资者关注，预计也免不了与被称为“茶餐厅第一股”的翠华控股（01314）进行一番比较。
翠华控股在2012年11月26日挂牌上市，发行价为2.27港元，首日的涨幅达到12.78%。根据choice数据显示，该公司在2013年11月25日股价达5.63港元的高位（后复权），总市值一度达77.88亿港元。但随后一路下跌，早已跌破发行价，并踏入仙股行列。5月30日，其收盘价为0.69港元，总市值仅9.74亿港元。如今市值比起高峰时期，缩水了88%。
实际上，在港股市场上，餐饮板块的表现也较为一般。Choice数据显示，在40家餐饮板块公司中，2019年初至今涨幅为正的仅19家；60日涨幅为正的仅13家。截止今日收盘，股价在1港元以上的餐饮股仅11只，海底捞（06862）、呷哺呷哺（00520）在列。
时代财经就公司上市后的“资本计划”，采访了太兴集团执行董事陈淑芳。她回应称，“公司未来主要还是聚焦餐饮业务，除了继续扩大餐厅规模外，未来也会有一些食品生产的计划，像奶茶、食品等。公司会考虑通过在线销售等形式，推出副线产品。”
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