一季度沪指大涨23.93% 二季度请“安全为上”

何蕴虹

2019-03-29 18:50:45

来源: 时代财经

今年一季度以来，沪指、深证成指、创业板指分别大涨23.93%、36.84%及35.43%。

3月29日是一季度最后一个交易日，三大股指一扫阴霾，集体飙升。截至收盘，沪指收盘涨3.20%，收3090.76点，逼近3100点整数关口；深成指涨3.77%，报9906.86点，周K线罕见12连阳；创业板指大涨4.10%，收报1693.55点，行业板块全线上扬。

今年以来，沪指从年初的2465点低位一路攀升，并突破3100点，估值修复强劲。进入第二季度，机构普遍认为，投资策略应以安全为主。

沪指年内大涨23.93%

choice数据显示，截至今日收盘，今年一季度以来，沪指、深证成指、创业板指分别大涨23.93%、36.84%及35.43%。

安信证券认为，在实质性减税降费不断落地、美元走弱人民币汇率反弹、国内无风险收益率进一步下降空间打开、外资流入有望加速、年初社融有望企稳等多方面因素作用下，春季行情是有充分理由的理性估值修复。

海通策略3月17日的研报从交易层面分析了一季度市场热度。其数据显示，A股的成交金额从年初2440点的3200亿元上升至最高11800亿元，增长了270%；全部A股年化换手率从最低的160%上升到最高的606%；增量资金方面，海通策略认为，外资和杠杆资金是本轮行情的明显主力。

其中，北上资金在今年1、2月大幅流入超600亿元，进入3月后资金流入明显放缓，但年内净增持已超过千亿元。

今日，瑞银资产管理中国股票主管、董事总经理施斌对媒体表示，瑞银对A股的投资比例已经达到上限。此前，外资也看好并买入白马A股，如大族激光及美的集团，导致前者被MSCI中国全股指数剔除，后者被调整权重。

值得一提的是，年内国内沪深300指数增长率达28.62%，大幅跑赢了MSCI新兴市场指数。

至于杠杆资金，据Choice的数据，两融余额昨日站上了0.92亿元的高位，反映投资者风险偏好持续加强。场外配资、两融等业务抬头后遭监管，也可印证杠杆规模有所增加。

在股指持续走高的同时，市场人气也迎来爆发。时代财经查阅choice数据发现，截至今年2月，投资者信心月度指数达67.1，相当于2014年底及2015年初牛市的水平；截止2月22日，新增投资者数量为31.61万人，创10个月以来新高。上交所也公告称，2月A股账户新增开户数高达165万户。

需要注意的是，市场有分析认为，国内机构投资者“踏空”了本轮行情。但实际上，今年是自2016年以来偏股型基金一季度业绩表现最好的一年，超三成的偏股型基金补回了2018年全年损失。截至3月22日，前海开源恒远、前海开源再融资主题精选、国泰融安多策略今年以来的净值增长率均超53%。

风险逐渐释放

财富证券表示，综合来看，目前市场对流动性和风险偏好的改善都不存在太大的疑问，普遍担心的是宏观经济及企业业绩问题。

在昨日的博鳌亚洲论坛上，国务院总理李克强演讲时表示，今年以来中国经济稳定运行并出现一些积极变化。从前两个月的数据看，就业、物价、国际收支等主要经济指标比较稳定，固定资产投资稳步回升，消费者信心指数、制造业新订单指数明显走高，资本市场成交活跃。特别是进入3月份，日均发电量、用电量增速达到两位数，进出口、货物运输等增长加快。

东北证券认为，政府再次强调了3月部分经济高频数据的好转，更加注重稳定预期，也将资本市场活跃度与经济信心联系到一起，可见资本市场在政策层的定位较去年明显提升。

国金证券也有类似观点：我国经济增速已渡过快速下降期，总需求大幅下行风险消除。

中泰证券分析，短期业绩回落方向上没有预期差，只要不出基本面的断崖式下行，市场就能够保持基本稳定。

根据choice数据显示，在目前已经披露年报数据的992家上市公司中，有944家公司净利润为正，百亿级别以上的有25家，千亿级别以上的有3家（均为银行）。业绩基本面较好。而对于此前商誉所造成业绩大幅下滑的风险，现也已逐渐释放。

二季度以安全为主

展望后市，东北证券认为，目前A股仍处于较低的估值结构状态，政策层面临的支持力度较去年明显提升，超预期的减税降费有望激发更强的经济活力，市场长期趋势不必悲观。结构上，短期成长板块资金有逐渐流向消费的趋势，使得相对偏底部的消费板块会有更好的表现，中长期而言成长调整完成之后将有持续性更强的机会。

上海证券预计，本轮行情在降准降息预期下，市场整体处于上升通道，目前估计到明年中期完成整个上升5浪。其间受经济数据疲软预期的影响，会出现一定幅度的调整。受7月中旬GDP等重要数据偏弱预期的影响，今年二季度尤其是后半程，市场需要一次调整。

爱建证券坦言，在二季度的适当降温是更好的选择，投资策略应为“安全为主，交易为辅”。

联讯证券分析指出，一季度行情主要是风险偏好提升带来的普涨，重要的是仓位；二季度国内外因素对冲之下，风险偏好将趋于中性，盈利预期的变化将使行情趋于分化，重点则在于选股。二季度的全球风险偏好特征不如一季度。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，只要市场“走牛”的大逻辑没有改变，资金转移的方向没有改变，对于后市都要有信心。A股市场有可能很快会开启第二轮上涨，真正的好的公司将穿越经济和股市的波动周期，走出独立的行情。

此外，随着科创板进程的持续推进，也将为A股带来新的期待。