星展：内地房产股票允许买入，房企融资尚有空间

预估今年全年融资量较去年下降约4%，平均融资成本为6.3%。

8月1日，星展（香港）下半年中国房地产市场展望记者会在香港中环中心举行，星展银行中国房地产业分析主管王丹对内地房地产市场下半年的局势进行了分析。她表示，预计内地房地产的行业在2018年的市盈率约为4.6倍，盈利锁定在80%，房地产市场实际的销售和盈利环境允许买入。

此外，王丹表示，内地房地产股票的实际情况并不如外界所指的悲观，尤其表现在融资方面。今年上半年内地房企开发商融资总额相当于去年的一半，融资量并未大幅下降，只是融资增长速度放缓，预估今年全年融资量较去年下降约4%，平均融资成本为6.3%。

而在调控的环境下，王丹相信政府不会将所有的融资渠道都关闭，在境内债券、预售证等方法上仍有空间。

因为人民币贬值，境外融资成本变高，预计下半年美元债的融资量会有所下滑。但银行贷款和境内债券增长即将加速，各房企将加速发行创新型ABS，该债券的成本约6.5%。

同时，王丹认为，信贷收紧对内地房地产开发商在买地方面有很大影响，买地速度较去年放缓，去年房地产开发商平均约花逾60%的合同销售额来买地，但今年上半年比例仅占45%左右。

然而，目前开发商仍有土储在手，且已经销售而仍未入帐的收入也较大，因此相信对其2018及2019年的盈利表现没有影响，可能要到2020年或以后才会反映出来。她也不排除在今年第四季度市场有更好的并购机会出现，买地速度或有提升。

她相信，随着内地房地产企业陆续公布业绩，或许会释放一些正面信号，包括股息率提高、对未来展望的确定性等，都会令市场对内地房地产市场股票恢复信心。

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