• 强美元之下,人民币汇率双向波动明显

    Time News > | Time Weekly - 2018-06-08 18:41:06 来源:时代财经
  • [摘要] 人民币对美元的贬值压力始终挥之不去的原因是“中美两国不同的经济周期”导致。未来,中国会采取协调的货币政策、资本管制、汇率政策来规避汇率风险,随之而来的就是汇率波动幅度可能会扩大。

    文/时代财经    魏子皓

    随着美联储加息可能性的增加,各国货币汇率均面临一定的贬值压力,而人民币汇率则展现出了韧性显著的特征。

    中国外汇交易中心的数据显示,68日周五人民币对美元汇率中间价报6.4003,较前一交易日下跌84个基点。而周四,中间价调升121个基点,报6.3919,为525日以来新高,升幅创下514日新兴市场货币沽空潮以来的最大单日涨幅。

    结合最新公布的5月外汇储备数据来看,4月下旬以来人民币汇率受美元反弹而走软,但市场预期总体稳定。随着美元指数从年内高点95冲高回落,人民币再度进入强势企稳反弹轨道。

    分析人士认为,未来美元仍然是影响人民币走势的关键因素,相比其他新兴市场国家,中国经济增长基本面确保其信用评级持续稳定,人民币因此获得估值优势。美元逐步收紧之下,人民币汇率的双向波动趋势或更加明显。

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    美元指数继续上涨

    周四(67日)中国央行公布的数据显示,截至5月末,中国外汇储备规模为31106亿美元,较4月末的31248.52亿美元下降142亿美元,降幅为0.46%,这也是外汇储备数据连续第二个月下降。4月中国外汇储备较3月末降幅为0.57%,下降180亿美元。

    外管局相关负责人表示,目前我国外汇市场运行保持稳定,外汇市场供求、市场主体的跨境资金流动持续处于相对平衡状态。主要非美元货币相对美元下跌,综合资产价格总体上涨等因素,导致两个月外汇储备规模的小幅下降。

    进入5月份,美元指数继续上涨,从月初的91.84全月升值2.32%至月底93.97。汇率方面,美元兑欧元由月初0.82升值3.2%至月底0.85,美元兑人民币同样呈现上升趋势,月增幅1.22%,从月初的6.33升到6.41,欧元、人民币均相对美元贬值。而日元作为避险资产却出现不同的走势,美元兑日元由月初的109.12降低0.35%至月底108.74,日元相对美元升值。

    5CFETS人民币汇率指数和人民币兑美元出现贬值,一方面因为美元指数上涨,另一方面也因欧元区政局不稳,海外资产流入日元等避险货币。新时代证券首席经济学家潘向东表示,“美债收益率仍有上涨的空间,未来中美利差可能进一步收窄,美元指数进一步走强,人民币汇率继续承压,不过人民币贬值压力相对可控。”

    不少分析人士认为,美元指数虽然处在阶段性上涨趋势中,但是上涨是阶段性的反弹而非长期趋势性的反转,人民币汇率的贬值空间有限。民生银行金融市场部分析师汤湘滨称,“双向波动框架下人民币的走势仍将受到美元上涨的限制,但是境内外人民币市场都会避免形成明确的贬值预期,年内人民币汇率双向波动的趋势有望更加明显。

    5月美元兑人民币上升.png5月美元兑人民币上升1.22%

    双向波动会更加明显

    美元指数延续强劲走势,主要发达经济体和新兴市场经济体货币汇率普遍对美元走贬。并且,美国5月非农数据全面亮眼,不仅新增就业人口超预期,失业率再次降至多年低位,薪资增长亦喜人,考虑到油价上涨,6月份通胀和美联储加息预期进一步加强。

    CME“美联储观察”数据显示,美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为93.8%9月至该区间概率为29.1%,几近板上钉钉。美元紧缩之下,“美元荒”让阿根廷和土耳其先后出现汇市、债市、股市暴跌,并引发市场对新兴国家爆发危机的担忧。

    国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示,美联储6月大概率如期加息,利率上行,债市承压,股市仍有一定机会,但随着利率上行、流动性收紧,高估值的股市后期亦将受到打压。

    美元紧缩对经济体出现风险是外部因素,而中国内部因素的稳定,保证了人民币汇率的较强韧性。民生证券研究院宏观固收研究主管张瑜称,基于中国经济基本面、贸易结构、汇率机制等具体视角分析,当下中国资产吸引力仍强,国际资本呈现净流入,美元本轮反弹升值,对中国影响有限。

    潘向东则认为,人民币对美元的贬值压力始终挥之不去的原因是“中美两国不同的经济周期”导致。未来,中国会采取协调的货币政策、资本管制、汇率政策来规避汇率风险,随之而来的就是汇率波动幅度可能会扩大。

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