股价上涨250%，龙光地产深耕粤港澳效益凸显

屈慧

2018-03-26 12:44:49

来源: 时代财经

过去一年，龙光地产实现合约销售额人民币434.2亿元，同比大幅增长51.2%，远远超过2017年全国商品房销售额13.7%的增长速度。在一众中型房企中，龙光地产的增长速度也位居前列。

2017年，粤港澳大湾区正式被写入政府工作报告，围绕这个世界级湾区的大建设开始提速。搭乘粤港澳大湾区发展的“高速列车”，房地产企业龙光地产在过去一年交出了一张“高增长”的答卷。受益于此，过去一年，龙光地产的股价整整上升了250%。

3月22日，龙光地产发布2017年业绩报告，业绩规模与效益实现双增长。据时代财经查阅业绩报告，过去一年，龙光地产实现合约销售额人民币434.2亿元，同比大幅增长51.2%，远远超过2017年全国商品房销售额13.7%的增长速度。在一众中型房企中，龙光地产的增长速度也位居前列。

16.7%核心利润率拔尖，追求效益规模双增长

在龙光地产的销售构成中，贡献最多的仍是来自粤港澳大湾区内的项目。据时代财经了解，2017年龙光地产在深圳区域、大湾区其他区域、汕头区域、南宁区域及其他区域的销售占比分别约为40.1%、21.2%、20.7%、16.5%及1.5%。

其中，龙光地产总部所在地深圳贡献了四成。龙光地产也凭借“玖钻”、“玖云著”及“玖龙台”等几个项目，在深圳区域实现了174.3亿元的销售额。同时，它也以4416套的成交量成为去年深圳售房量最高的房企。

在3月22日的业绩发布会上，龙光地产董事局主席纪海鹏透露，保守估算，龙光地产在2019年进入千亿阵营。

花旗银行发表的研究报告指出，龙光地产所在的重点市场（深圳、汕头、南宁、珠海、佛山及其他粤港澳大湾区城市）及新城市（如新加坡）将足以支持龙光地产销售额在2018-2020期间以50%年的复合增长率增长。

实现规模突破的同时，龙光地产在经营效益方面也呈现大步向前的趋势。据了解，2017年内，龙光地产实现营业收入276.9亿元，同比增长34.8%，净利润也随之攀升34.8%到70.1亿元，股东应占利润增长45.4%到了65亿元。

撇除投资物业增值等因素，单看龙光地产的核心溢利（未计及投资性物业及衍生金融工具的公允价值变动及相关递延税项等）一项，就达到46.2亿元，同比上升48.7%，核心溢利率达到16.7%。在行业普遍只有个位数的净利润率的背景下，龙光地产实现真正的“有质量增长”。

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大湾区利好释放，年内股价上涨250%

长期以来，香港股市中内房股价值被严重低估，伴随着去年新一轮的内房股价值重估，有增长潜力、效益突出的内房股开始复苏，长期处在低位的龙光地产有了被重新审视的机会。

据时代财经观察，去年3月初，龙光地产股票仍停留在3港元／股上下，到今年3月，龙光地产股价已经上升到了11-12港元／股，整体股价攀升了2.5倍，总市值由180亿港元上升了到了630亿港元。

资本市场很大程度上还是用业绩说话，龙光地产的估值修复来源于其效益的提升与业绩增长预期，而这一切又与其聚焦粤港澳大湾区的发展策略不无关系。

长期以来，龙光地产给业内的印象是“胆大而精淮”，尤其是在深圳的一系列投资，在日后被印证为眼光超前。2017年间，龙光地产延续了这种投资理念。

据时代财经了解，2017年龙光地产通过“招拍挂”的方式新获取了21个项目，分布在香港、中山、佛山、珠海等城市，新增建筑面积569.83万平方米。另外，公司还通过收并购和城市更新方式获得多个项目，如2017年11月，龙光以 69.8 亿元人民币收购深圳南山区康佳项目 70%股权。

截至2017年12月31日，龙光地产的总土地储备为3600万平方米，土地储备总权益货值合计达到5200亿元，其中，粤港澳大湾内的权益货值达4210亿元，占到了八成的比例。

粤港澳大湾区内高价值的土地也为未来的利润率水平提供了保障。与此同时，这家高速增长的企业在降成本方面也取得了新的突破，其融资成本经调整后已大幅降低。据了解，2017年，龙光地产发行了11.06亿美元的票据，票面利率为5.125%-5.75%，进一步使得公司加权平均借贷成本从上年同期的6.1%下降至2017年底的5.8%，这相当于每年节省至少12亿元的利息支出。

2018年，政府工作报告提出要出台实施粤港澳大湾区发展规划纲要，全面推进内地同香港、澳门互利合作，再次释放出利好。汇丰银行发表研报认为，受惠于大湾区的产业一体化及交通网络不断改善，将带动龙光地产实现长期的盈利增长。