中信证券成绩单：经纪业务继续下滑，自营表现抢眼

罗耿城

2018-03-24 15:40:35

来源: 时代财经

在近年证券业佣金战愈演愈烈的背景下，中信证券也未能幸免，2017年佣金率继续下探。对于佣金率是否还会下调的问题，中信证券总经理杨明辉在业绩说明会上表示，经测算佣金还会继续下调，但下调幅度会有逐年降低，公司已经做了准备。

日前，国内证券业龙头中信证券（600030.SH；6030.HK）披露了2017年年报，这也是沪深两市出炉的首份大型券商年报。

年报显示，中信证券2017年实现营业收入432.92 亿元，同比增长13.92%；实现归属母公司股东净利润114.33 亿元，同比增长10.3%。

该份年报的一大亮点在于，在金融强监管和行业竞争加剧的背景下，中信证券业绩好于行业平均水平。证券业协会数据显示，2017年，国内证券行业实现营业收入3113亿元，同比下降5.09%；实现净利润1130亿元，同比下降8.47%。

不过，在主营业务方面，中信证券经纪业务及证券承销业务均出现下滑。

在经纪业务上，中信证券经纪业务市场份额继续下降，仍维持行业第二。2015年-2017年，中信证券经纪业务的市场份额分别为6.43%、5.72%、5.69%，连续下降。同时，经纪业务的利润贡献也有所减少，2017年其经纪业务营业收入为108.15亿元，同比下降10.7%；经纪业务利润率为45.08%，较上年减少1.26个百分点。

值得注意的是，在近年证券业佣金战愈演愈烈的背景下，中信证券也未能幸免，2017年佣金率继续下探。据申万宏源分析师王丛云测算，中信证券2017年合并报表口径佣金率为万分之4.9，下降0.2bps；母公司口径佣金率为万分之3.3，下降0.2bps。

对于佣金率是否还会下调的问题，中信证券总经理杨明辉在业绩说明会上表示，经测算佣金还会继续下调，但下调幅度会有逐年降低，公司已经做了准备，比如加强高价值客户资产管理等业务。

而在证券承销业务上，虽然其市场份额位居行业第一，但受到2017年再融资政策收紧等影响，表现承压。年报显示，2017年中信证券实现证券承销业务营业收入40.02亿元，同比下降23.83%；证券承销业务利润率为45.38%，较上年减少1.73个百分点。

中信证券在年报上指出，受到再融资政策收紧影响，A股市场全年股权融资规模下降幅度较大。而且，债券融资方面受到市场调整影响，叠加房地产公司债发行审批严格化，发行量也下降明显。

证券承销业务的未来看点之一，CDR（中国存托凭证）也备受关注。对此，中信证券董事长张佑君在业绩说明会上称，暂未看到监管层对CDR的批准，公司关注CDR在内地的发展。更多好公司到内地上市，有利于公司和内地投资者。假设CDR在内地股票市场实现，一定是正向影响。

那么，中信证券2017年业绩何以逆势增长？时代财经注意到，中信证券证券投资业务收入大幅增长，成为利润重要支柱之一。年报显示，证券投资业务营业收入达到77.29亿元，同比增长58.20%，证券投资业务利润率为47.19%，较上年度增加21.79个百分点。

安信证券分析师赵湘怀指出，中信证券自营业绩释放支撑业绩增长，自营收入占比升至29%，国际业务、大宗商品、产业投资业务等子公司业绩开始释放，多元金融业务的营业收入占比达到23%。

申万宏源分析师王丛云则表示，中信证券2017年业绩符合预期，在当前证券行业逐步显现龙头集中效应的大背景下，该公司机构客户业务先发优势突出，是多层次资本市场建设最受益标的。

值得一提的是，2017年四季度，中信证券受到中国证券金融股份有限公司（下称证金公司）小幅增持。年报显示，证金公司的持股比例由2017年三季度末的4.83%，增加至2017年四季度的4.9%。而且，证金公司旗下的10个资产管理计划持股比例均由2017年三季度末的0.87%，增加至四季度的1.16%。

此外，中信证券投资于证金公司专户的救市资金最新情况曝光。年报显示，截至2017年末，中信证券对专户投资的成本为156.75亿元，2017年末的公允价值为173.92亿元，浮盈比例近11%。