利润暴跌，可口可乐转型陷危机

陈远枝

2018-03-15 14:37:04

来源: 时代财经

跟净利润的糟糕表现相比，收入的下滑只是小巫见大巫——去年，可口可乐的净利润收入仅有12.48亿美元，同比下降高达81%。

据《金融时报》近日报道，拥有125年历史的碳酸饮料公司可口可乐，打破了“酒戒”，冒险涉足酒类饮料，正在进入日本市场。

可口可乐的财报数据展现了这一重大调整的背景。在过去的2017年全年，这家饮料巨头实现净收入354.1亿美元，同比下滑高达15%。但跟净利润的糟糕表现相比，收入的下滑只是小巫见大巫——去年，可口可乐的净利润收入仅有12.48亿美元，同比下降高达81%。

数据下滑的背景，是目前碳酸市场处于整体萎缩，而这也折射出可口可乐正在遭遇的危机。

剥离瓶装业务谋求“轻资产”

可口可乐公司将业绩下滑的原因归结于2016年公司将北美及全球的瓶装业务出售给特许经营伙伴，认为该行为严重影响了2017年的业绩。

从2017年财报看，可口可乐公司全球收缩业务线，导致在投资并购的损益扩大，其中主要是因为公司对一个名为灌装投资部门（Bottling Investment）的重组，其损益去年扩大至17%，约38亿美元。

以中国市场为例，可口可乐公司在2016年11月正式剥离了在华的装瓶业务，分别由中粮集团、太古股份有限公司进行经营。出售大量的装瓶业务，是可口可乐公司向“轻资产”模式的转变，未来将集中输出品牌价值、设计开放和市场推广等，以此获取更高的资本收益。

可口可乐公司总裁兼首席执行官詹姆斯•昆西曾经表示：“未来五年，将成为可口可乐最好的五年，我们将把可口可乐打造成一家以消费者为导向、资产轻盈的公司，这将推动公司高速发展。”

过去，装瓶业务由可口可乐公司直接经营管理，对该公司营收贡献很大。近几年，可口可乐公司向“轻资产”转变，将该业务对外出售，这很大程度上影响了公司收入。

但轻资产的调整优化，一定程度上也降低了管理和人员成本。与可口可乐下降的业绩相比，其毛利率却保持稳定上升。时代财经查阅财报，2017年四个季度毛利率分别是61.3%、62.6%、62.8%和64.2%。可口可乐方面曾表示，公司营业毛利润得到提高的主要原因，在于其退出了利润率较低的瓶装饮料业务。据了解，装瓶业务毛利率相对较低，仅约10%-15%。

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可口可乐2016年、2017年财报数据

从上图看，可口可乐在2017年剥离装瓶业务导致业绩受到影响，却降低了运营成本，“轻资产”模式初见成效，现金流动周期得到优化。

转型全饮料公司

业绩的大幅下滑，让可口可乐公司打破其已经坚持125年的原则，进军气泡酒类饮料，试图通过产品创新，增长业绩。

然而，这样的举措看似是创新之举，实则或许是无奈为之。

目前碳酸行业的背景正处于萎缩之势。以中国碳酸市场为例，据智研咨询数据，2015年我国碳酸饮料零售规模为971.2亿人民币元，2016年为951.0亿元，零售规模较上年同期下降2.08%。对于碳酸饮料占据营收80%的可口可乐而言，这不是个好消息。

自2012年起，可口可乐公司营收480亿美元，2016年减至418.63亿美元。至今为止，意味着在近5年时间里，可口可乐的营收减少了约130亿美元。

不仅如此，老对手百事可乐的业绩也同样惨淡——2017年实现净利润48.57亿美元，同比下滑23.26%。

业内认为，可口可乐和百事可乐的业绩下滑，主要是碳酸饮料的“失宠”。饮料行业资深研究专家陈玮告诉时代财经：“碳酸饮料曾一度占据国内50%以上市场，但目前已经下滑到第四了，全球市场也差不多。”

消费者饮食习惯改变和对健康需求增强，碳酸饮料被打上了“高糖、高热量”标签，成为非健康饮料的代名词之一。

形势所趋下，可口可乐公司不得不谋求转型，寻找可乐类的替代品。可口可乐公司首席执行官詹姆斯•昆西称：“公司目前正在加速向一家全面的饮料公司转型，将开发饮用水、果汁、咖啡茶饮等新业务领域。”

可口可乐饮料

百年老企业可口可乐的去碳酸化动作如荼开展，曾先后推出过健怡可乐、零度可乐、绿色可口可乐(Coca Cola Life)等产品，但效果并不如意，其中零度可乐已于去年7月份宣布停产。

2015-2017年，可口可乐加大对新兴市场的布局，将业务拓展至茶饮、功能性、果汁等产品，以挽救业绩下滑的颓势。据了解，过去3年，可口可乐在亚太地区发布了超过500种饮料新品。

中国市场被可口可乐公司视为了业绩增长的重要区域，在2015年就启动40亿元的增资计划。2015年，该公司以4亿美元买下厦门粗粮王饮品科技有限公司的饮料业务；同年并引入了Zico椰子水；2016年底推出了雪碧零卡汽水。一系列的举动，可见可口可乐期待复制上世纪90年代的辉煌。

但随着喜茶、贡茶等网红茶饮的崛起，互联营销+产品创新的推广形式的快速应用，这些竞争产品迅速抢占了新一代饮料市场，让可口可乐没有“用武之地”。对于千禧一代而言，这些品牌比这百年老企业更具吸引力。

从最新的财报看，可口可乐公司在果汁、乳品、植物水等部分全年并无增长；而高端水、功能饮料涨了1%；茶和咖啡涨了2%。可以发现，茶饮料、咖啡等业务并没有给可口可乐的业绩带来太大起色。

未来，这家百年碳酸饮料品牌能否摆脱业绩困境，避免品牌和产品的老化趋势，还有待时间作答。