美债正在被抛弃？中国减持126亿美元

漆叶青

2018-01-18 20:25:59

来源: 时代财经

中国政府小规模减持美债并不能导致美债收益率显著上升、美国国债市场价值显著下跌。而大规模减持美债的行为，即便显著冲击了美债市场，那也无异于“杀人一千、自损八百”。

北京时间1月18日，美国财政部在华盛顿发布的国际资本流动报告显示，去年11月，中国持有美国国债较前一个月减少126亿美元，降至1.177万亿美元，是三个月内第二次下降，但中国仍然是美国国债的第一大海外持有者。

彭博社对此发表评论称，尽管去年11月中国的外汇储备有所增长，但当月持有的美国国债却下降至四个月低点，这或许暗示出作为全球第二大经济体的中国对美国国债的兴趣减弱。

中国对美国国债的兴趣或许减弱。来源：视觉中国

中日双双减持美债

自去年2月起，中国连续7个月增持美国国债，共计增持1491亿美元，于6月份超过日本再次成为美国第一大债权国。在七连增后，中国于9月份减持197亿美元的美债，随后10月份小幅增持84亿美元,11月又再次减持126亿美元。

平安证券首席经济学家张明表示，导致中国投资者减持美国国债规模主要出于两方面的原因：一是中国投资者主动地实施全球投资的多元化，而是中国外汇储备下降导致中国投资者被动减持美国国债。

根据央行此前公布的数据，去年11月，我国外储规模达31193亿美元，环比上升101亿美元，增幅较10月（70亿美元）有所扩大，连续10个月环比上升。彭博社称，当月中国持有的美国国债降至四个月低点，或许暗示出其对美国国债的兴趣减弱。

与此同时，作为美国第二大“债主”，截至11月底，日本持有美国国债1.08万亿美元，较10月减少99亿美元，为四年多来的最低水平。当月境外投资者持有的美国国债大致持平于6.34万亿美元，中国和日本持有规模约占其中的36%。

抑制中美贸易冲突？

此前的1月10日，彭博社曾援引知情人士说法称“中国将考虑暂缓或暂停增持美债”，此报道推动美国国债收益率升至10个月高位。次日，国家外汇管理局新闻发言人在答记者问时便否定了该说法，并指出“外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理”。

有市场人士认为，中国政府可能把减持美国国债作为一种工具，来抑制特朗普政府主动挑起中美贸易冲突的行为。德银外汇研究主管Alan Ruskin就表示，“鉴于美国可能采取的贸易保护主义措施，中国预先声明手里的一些重要王牌，可能会抑制美国的行动。”

张明指出，这种想法可能有些一厢情愿。中国政府小规模减持美债并不能导致美债收益率显著上升、美国国债市场价值显著下跌。而大规模减持美债的行为，即便显著冲击了美债市场，那也无异于“杀人一千、自损八百”。

莫尼塔研究员钟正生亦表示，对中国而言，大幅减持美债弊大于利。“美债收益率快速上升，会压缩中美利差，而中美利差与人民币汇率高度相关，其快速收窄将给人民币汇率带来贬值压力。”钟正生说道。

张明表示，未来中国投资者持有美国国债的存量可能有增有减，但短期内中国投资者持有美国国债与中国外汇储备的比率出现趋势性下降的概率不大。如果2018年中国外汇储备存量基本上保持稳定，那么中国投资者持有美国国债的规模也可能保持大致稳定。