铁面发审会打出“零过会”，中小券商项目几乎“全军覆没

曾永秋

2019-08-16 16:39:13

来源: 时代财经

在新一届“铁面”发审会的掌托下，中小型券商的IPO项目过会情况堪忧。

自从第17届发审会任职后，IPO市场便屡屡刷新过会率的低位。而就在29日的第56次发审会审核日中，单日过会率终于触及史上最低点——零过会。

证监会29日发布发审会审核结果公告显示，本次会议提审的三家IPO项目，重庆广电数字传媒股份有限公司、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司，全部遭到否决。这也是继在“6过1”之后最糟糕的审核情况。

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证监会对三家企业的质疑点虽有不同，但是都关注到重庆广电和北京全时天地的独立性问题。其中，在重庆广电方面，证监会对该公司的资产完整性、业务独立性、是否对实控人构成重大依赖提出质疑。在全时天地方面，证监会则要求该公司说明与360的合作，和主要供应商是否存在依赖等问题。

还有一家提审企业，博拉网络已经是第二次上会，但最终因其股权结构方面问题，使这家曾三度报送申报稿的企业再次折戟。证监会提出的质疑点主要有三方面，一是今年9月勤晟鸿鹏基金和联合基金两笔股权转让价格存在较大差异的原因，二是质疑龙商股权投资、刘世玉等股东在历次增资中是否存在股权代持的情况，三是质疑股东尤启明是否存在代持、对赌等利益安排。

虽然如此“惨烈”的审核结果颇让投行业内意外，但是如果从近两个月大幅下降的审核通过率来看，零过会也似乎是情理之中。

wind资讯统计显示，今年前三季，发审会共进行首发审核395次，其中有328家企业顺利过会，IPO通过率约83%。但是四季度开始，首发过会率便骤然下降至57%，目前共审核60家企业中，只有34家顺利通过审核。

对于突然大幅转严的审核态度，业内人士也摸不清新一届发审会委员的监管偏好。北京某大型券商投行人士向时代财经表示，上一届发审委委员大多来自证券行业或法律界，其监管思路有迹可循。但新一届发审委大多来自证监会系统，情况跟以前就不一样了。

“只能等更多被否案例出现，大概有三四十家被否的时候，再研究这些案例被否的原因，才能大概摸索到监管思路。”上述投行人士表示。

在新一届“铁面”发审会的掌托下，部分中小型券商的IPO项目过会情况堪忧，中德证券就是最“受伤”的典型案例。

wind资讯统计显示，今年中德证券共提审13家IPO项目，除了海宁家纺城一家被暂缓表决外，其余8家都在发审委换届前顺利过会。但是在新一届发审会任职后，该公司提审的4个首发项目都“全军覆没”，也成为四季度至今为止，被否数量最多的券商。除此之外，包括国金证券、安信证券、华林证券、光大证券也有两个IPO项目被否。

有券商机构业务人士向时代财经表示，虽然项目被否跟券商没有绝对性关系，但是从券商规模看，大券商有更好的平台，可以聚集更优秀的投行团队，而且投行团队也经常在券商间转移，的确可能对中小券商造成一定影响。