“猪周期”将至，2018通胀或渐抬头

魏子皓

2017-11-23 17:05:41

来源: 时代财经

近期通胀抬升，将提升资金对于农业板块的配置需求，明年生猪养殖将是资金配置的重点之一。

11月22日，农业部发布数据，11月13日-11月19日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为14.98元/公斤，较前一周下降0.13%，较去年同期下降13.11%。白条肉平均出厂价格为19.62元/公斤，较前一周上涨0.10%，较去年同期下降12.21%。

自去年6月开始，猪周期就进入下行通道。尤其是今年以来，全国猪肉平均批发价格总体持续走弱。不过，有市场人士认为，随着天气转凉和临近年底，猪肉需求开始重新上升，猪价有望稳步上涨。

10月份，中国居民消费价格同比上涨1.9%。图片来源：视觉中国

生猪价格维持15元高位？

猪肉供应量由能繁母猪存栏、MSY（每年每头母猪出栏肥猪数量）和出栏体重三个指标决定。

农业部数据显示，2017年10月能繁母猪存栏为3487万头，较上月下降10万头，环比下降0.3%；生猪存栏量34921万头，环比下降0.2%，同比下降7.4%。

虽然MSY从2015年起开始快速提升，但是养殖环保政策的收紧，导致大量散户被迫退出市场，补栏缓慢继而导致能繁母猪存栏持续下降。根据国务院规定，今年年底是全国禁养区猪场完成关闭或搬迁的最后期限。而目前还有20多省份需要完成禁养区清退，禁养区内的养殖户观望情绪增强，供给端受到压制。

在需求上升而供给相对收缩的情况下，价格很可能会迎来上涨。安心证券李佳丰表示，环保审查日趋严格，猪肉价格或将持续高位震荡。

国泰君安证券分析师钟凯锋则指出，近期强冷空气带来全国大范围的降温，同时即将步入12月，腊肉制作对猪肉需求将进一步提升。他预测：“猪价有望迎来连续两个月的蜜月期。全年生猪价格有望维持15元/公斤左右相对高位。”

按照业内人士预计，此轮猪周期价格同比转正最早可能在明年四季度。

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通胀预期走高利好生猪养殖

中国人民银行11月17日发布的《2017年第三季度货币政策执行报告》提到，“由于去产能和环保督查等因素的影响，通胀水平可能存在上升压力”。

国家统计局公布的10月CPI数据略超预期，环比上涨0.1%，同比上涨 1.9%，市场对于通胀预期开始升温。短期内新年和春节消费和天气因素将刺激食品价格季节性回升，而非食品价格通过化肥、饲料、水电煤气等成本逐渐向食品价格传导，这些因素都将带动2018年CPI增速的回升。

历史经验表明，在通胀预期之下养殖板块往往会有超额收益，资金对于农业板块配置的需求提升。而猪肉在食品项中又占比最大，生猪养殖或将成为资金配置的重点。

申万宏源赵金厚团队认为，投资首选生猪养殖，他表示：“明年春节前猪价的确定性上涨行情，以及环保去产能背景下养殖企业快速扩张并维持盈利的周期延长，这两者是生猪养殖板块的核心投资逻辑。”

招商证券分析师董广阳认为：“2018年是供给侧改革第三年，玉米种植面积已经连续两年大幅下滑，下游深加工对库存的消化速度也有所提升，玉米价格已经进入一个长期爬坡上涨的通道。”而玉米价格回升，也会从成本角度带动猪价的上涨。