高通或被博通“蛇吞象”？国产半导体业压力山大

梁志雄

2017-11-07 16:45:51

来源: 时代财经

“这次博通的并购案，或许是安华高收购博通的翻版，安华高虽小，但盈利能力远强于博通，收购看似不合理，蛇吞象其实很有可能发生”，熟悉半导体行业的集微网创办人王艳辉如是说。

近年素有“并购狂”之称的通信芯片制造商博通公司，于11月6日晚间正式在官网宣布了对高通的收购案。博通将以每股60美元现金，另加10美元公司股票收购高通全部流通股，交易总价值达到1300亿美元（约合人民币8620亿元）。

若交易完成，这将是科技史上最大的并购案，同时“双通”合并后将是半导体史上罕见的庞然大物，市值将超过2000亿美元。

不过，对于博通的收购要约，高通随后做出了回应，在一份官方声明中，高通表示董事会将会评估博通的收购计划。英媒引述知情人士称，高通内部更加倾向于独立发展，不会接受外部公司的并购。

高通是目前全球最知名的智能手机芯片供应商，旗下的骁龙芯片几乎成为高端手机芯片的代名词。同时高通还是全球3G、4G和下一代5G无线技术企业，向全球多家制造商提供技术使用授权，每年通过专利授权获得不菲的收入，高通和苹果旷日持久的专利诉讼战，就是因高通被指称收取过高专利费。

值得注意的是，受博通收购消息的影响，高通股价再创新高，一度涨超4%，收报62.52美元，这意味着其市值达到911亿美元。

高通嫌博通太“投机”

1300亿美元的并购价格之所以在行业内引发如此大的震动，最大原因是数额之大，已经打破了芯片行业中此前戴尔670亿美元并购EMC的记录。

现在的博通，实际上是收购了原来的博通、又保留这个字号的芯片公司安华高（Avago）。2015年5月底，新加坡安华高科技宣布以370亿美元收购芯片制造商博通，在当时已创下科技行业并购的最高纪录之一。

“这次博通的并购案，或许是安华高收购博通的翻版，安华高虽小，但盈利能力远强于博通，收购看似不合理，‘蛇吞象’其实很有可能发生”，熟悉半导体行业的集微网创办人王艳辉如是说。

但有业内人士称，对比此前安华高收购LSI、博通、博科收购溢价来看，即使以报道曝光前的高通股价55美元计算，博通所提出的每股70美元收购价格，溢价也还是只有27%，远低于安华高当年收购博通的溢价水平。

另有知青人士透露高通之所以倾向拒绝的态度，除了因为高通认为博通的股价显著低估了其业务，而且在时机选择上有点投机。

众所周知，受到和苹果诉讼官司的影响，高通近几个季度的业绩表现不甚理想。11月2日高通刚刚发布了新一季度财报，净利润同比大跌89.7%，高通解释主要原因是苹果及其供应商没有支付专利授权费，为此高通的股价今年累计已经下跌了16%。

这两年来高通已经和苹果陷入了漫长的专利纠纷战中，双方在在多个国家相互发起诉讼。上周，高通才又起诉苹果，指控苹果公司违反了一项软件许可协议，侵犯了高通六项专利，并利用该技术延长了iPhone的电池寿命。而苹果则在多个国家均指控高通收取过高的专利费，并且要求在诉讼期停止代工厂向高通支付专利费用。

雪上加霜的是，不单是苹果，高通还惹怒了多地的监管部门，已经接连在几大最大的市场接到天价罚单。2015年，中国反垄断调查与国家发改委就向高通处以近10亿美元的罚金，最后高通选择在这个全球最大智能手机市场面前接受罚款。另外，今年中国台湾和韩国监管部门也陆续开出7.73亿美元和9.12亿美元的罚单。

有分析师称，向来擅长并购的博通显然看到了高通的种种尴尬，此时出价并购自然在议价权上可以占据主动，即以最低的价格收获最大的价值，确实颇有“趁火打劫”之嫌。

不过，亦有声音指出，收购可能会将高通从诉讼泥沼中拯救出来。如果博通收购高通，很有可能会与苹果达成一项单独的协议，并彻底终结与苹果之间的纠纷，这或会成为高通可能妥协的转折点。

“双通”合并，国产半导体业压力山大

现在的博通是被业内认为是一个“贪婪”的收购者，过去3年里，该公司半导体行业的整合浪潮中发挥了关键作用。

被收购前的博通，成立于1991年，是全球最大的无厂半导体公司之一，也是全球最大的WLAN芯片厂商，以有线和无线通讯半导体为主要产品，拥有2000多项美国专利和800多项外国专利，同时也是苹果iPhone零部件的主要供应商。

而安华高原是美国公司，最早从安捷伦分出来，后来又独立运营，以光元器件起家。2013年安华高斥资66亿美元、溢价41%收购硅谷圣何塞的存储芯片公司LSI，完成收购后安华高营收增长了70%，股价从收购之前的50美元飙升到100美元。

从此安华高一发不可收拾，2014年，安华高以3.09亿美元收购PCI Express交换器与桥接器业者从PLX ；2015年，安华高重磅收购网络连接方案供应商Emulex；同年，安华高斥资370亿美元收购博通，以及力压英特尔160亿美元收购Altera，组建了一个新的博通公司。

至2016年底，“新博通”已经是排名英特尔、三星、台积电和高通之后的全球第五大半导体公司。国外分析师认为，如果博通成功并购高通，收购完成后的公司将成为仅次于英特尔和三星电子的全球第三大芯片制造商。

集微网创办人王艳辉认为，“过去几年的多起天价并购已经证明了这一点，当今半导体界创新在减缓，收购或许是公司发展的最大源动力，即使博通收购了高通，相信未来还会持续并购下去。”

他还表示，对于中国半导体行业来说，尽管近几年的发展非常迅速，但是行业的话语权还太小，“双通”的合并将给国产半导体企业带来更大的压力。