医药行业观察第25期 | A股医药生物行业三季度报告:集采倒逼转型

雷映
2021-10-13 19:24:39
来源: 时代商学院

时代商学院研究员 雷映

市场表现

三季度(7月1日—9月30日),沪深300指数下跌6.85%,A股医药生物行业指数(申万一级)下跌13.68%,跑输沪深300指数6.83百分点。其中,化学制药、医药商业、中药、医疗服务、生物制品、医疗器械六个申万二级子行业周涨幅分别为-9.3%、-9.5%、-11.28%、-14.14%、-15.7%、-19.8%,2021年三季度国家及地方集采不断加快扩围和落地的节奏,与此同时上市公司2021年半年报开始凸显出集采对业绩的影响力度加大,市场对医药行业的估值进行了深度调整。

在28个申万一级行业中,医药生物行业指数涨幅在2021年三季度排名第28,是跌幅最大的一级行业。截至2021年9月30日,医药生物行业指数整体下跌5.63%,跑赢沪深300指数1.72个百分点,在申万一级行业中排名第18,其中,中药受国家定调综合医院中西医协同发展以鼓励中医药发展、医疗服务受8部委联合发布《深化医疗服务价格改革试点方案》解读中资本市场看好专科民营医疗服务行业前景等政策利好支撑,中药、医疗服务在三季度末的2021年整体表现为上涨外,其他四个二级子行业截至三季度末的2021年整体股价表现为下跌。

2021年三季度,A股医药生物行业中,剔除新股,涨幅前三分别为延安必康(169.62%)、东阳光(89.53%)、富祥药业(75.46%);跌幅前三分别为康希诺-U(-56.44%)、康泰医学(-50.38%)、盈康生命(-44.6%)。

政策要闻

【中国上市药品专利信息登记平台正式运行】7月4日,国家药品监督管理局、国家知识产权局根据《中华人民共和国专利法》,共同发布《药品专利纠纷早期解决机制实施办法(试行)》,7月4日施行。此举意在保护药品专利权人合法权益,鼓励新药研究和促进高水平仿制药发展,该办法介绍,国务院药品监督管理部门组织建立中国上市药品专利信息登记平台,对已获批上市药品的相关专利信息予以公开,供药品上市许可持有人登记在中国境内注册上市的药品相关专利信息。(药通社)

【深化“证照分离”改革,诊所执业改为备案管理】7月5日,国家卫生健康委发布《关于印发医疗领域“证照分离”改革措施的通知》,对医疗领域的11项改革事项进行了细化,深化“证照分离”改革。《通知》指出,开办诊所不再向卫生健康行政部门申请办理设置审批,直接办理诊所执业备案。同时,取消对诊所执业的许可准入管理,改为备案管理。(健康中国)

【DIP规程发布,药企应从单一产品售卖延伸到健康服务链】7月15日,《按病种分值付费(DIP)医疗保障经办管理规程(试行)》发布,明确了DIP业务的主要内容,并规范了DIP的经办管理工作,共十章44条。据《新华财经》报道,国家医保局数据显示,目前为止,全国DRG、DIP的试点已经超过200个,下一步还将推动中医优势病种按病种付费,鼓励中医与对应的西医病种实现“同病同质同价”。

对此专家认为,药企需要深刻洞察DRG付费机制对医疗机构成本结构乃至服务定价的影响,更注重从单一产品售卖延伸到健康服务链,深耕单病种的整合型服务体系。同时需要研发具有更突出疗效、更小治疗风险的创新医药产品。(医药云端工作室)

【11省市纳入公立医院高质量发展试点】7月15日,国务院医改领导小组秘书处发布《关于综合医改试点省份率先推动公立医院高质量发展的通知》,决定在上海、江苏、浙江、安徽、福建、湖南、重庆、四川省、陕西、青海、宁夏11个综合医改试点省份以省为单位率先推动公立医院高质量发展。通知明确,各试点省份要于2021年9月中旬前制定完成实施方案;非试点省份也要全面贯彻落实通知要求,因地制宜制定推动各级各类公立医院高质量发展的政策措施。(国家卫健委官网)

【检查检验结果互认工作加快推进】7月17日,国家卫生健康委发布《关于加快推进检查检验结果互认工作的通知》,推进检查检验结果互认共享,提高医疗资源利用效率,改善人民群众就医体验。《通知》指出,医疗机构和医务人员应在不影响疾病诊疗的前提下,对已纳入检查检验结果互认体系的医疗机构出具的检验结果予以认可,不再进行重复检查。对于诊疗需要,确需再次进行检查检验的,应当做好解释工作,充分告知患者或其家属检查目的及必要性等。(健康中国)

【2021医改工作会:扩大集采品种,大力推进门诊费用跨省结算】7月20日,2021年全国医改工作电视电话会议在京召开。会上,总理批示指出:围绕进一步缓解看病难看病贵问题,深入推进医疗、医保、医药“三医”联动改革,大力推进预约诊疗、检查检验结果互认、门诊费用跨省直接结算等便民措施,继续抓好群众急需短缺药品保供稳价工作,通过扩大集中带量采购让群众更多享受医药费降低的好处。加快区域医疗中心和县域医共体建设,做好中医药振兴发展、乡村医生队伍建设、“互联网+医疗健康”等重点工作,支持和规范发展社会办医,使群众享有更便捷更优质的医疗服务,更好保障人民生命健康。(E药经理人)

【药品临床综合评价管理指南来袭】7月28日,国家卫生健康委办公厅印发《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》,对各地和各类医疗卫生机构药品临床评价工作进行部署;同时配发《药品临床综合评价管理指南(2021年版试行)》,明确药品临床综合评价具体流程、内容与维度,聚焦技术评价与政策评价两条主线。(健康中国)

【胰岛素专项集采或将开启,270亿市场生变】据国家医保局消息,7月28日下午,国家医保局党组成员、副局长陈金甫同志主持召开工作座谈会,就胰岛素集中带量采购改革,听取有关企业、行业协会的意见建议。这意味着,经过一年时间的酝酿、研究和沟通,胰岛素专项集采或将在年内启动。米内网数据显示,2019年中国公立医疗机构终端销售胰岛素类产品近250亿元。同比上一年增长了7.33%。诺和诺德、赛诺菲和礼来3家公司合计占据国内3/4的市场份额。(医药云端工作室)

【国家卫健委针对三孩政策落地提出多项重点任务】7月29日,国家卫生健康委发布关于贯彻落实《中共中央 国务院关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》的通知,针对三孩生育政策落地提出多项重点任务和系列举措。(国家卫健委)

【国家人社部明确:民营医院医生评职称,与公立医院同等待遇】8月4日,国家人力资源社会保障部消息,近日,人力资源社会保障部、国家卫生健康委、国家中医药局印发《关于深化卫生专业技术人员职称制度改革的指导意见》(以下简称《指导意见》),部署卫生专业技术人员职称制度改革工作。《指导意见》明确,接下来,国家将健全评价体系,注重医德医风考核,建立完善临床医生执业能力评价指标,突出评价业绩水平和实际贡献,破除唯论文、唯学历、唯奖项、唯“帽子”等倾向。同时完善职称评价方式,畅通职称评价渠道,提升职称工作信息化水平。(新医界)

【医保局印发《长期处方管理规范(试行)》】8月10日,国家卫生健康委、国家医保局印发《长期处方管理规范(试行)》。《规范》提出,治疗慢性病的一般常用药品可用于长期处方。根据患者诊疗需要,长期处方的处方量一般在4周内;根据慢性病特点,病情稳定的患者适当延长,最长不超过12周。首次长期处方的开具应当由二级以上医疗机构相关专业的中级职称医师,或基层医疗卫生机构的中级职称医师开具。(健康中国)

【五部门:合理确定公立医院薪酬水平,建立体现岗位职责的薪酬体系】8月27日,国家人社部、财政部、卫健委、国家医保局、国家中医药局联事印发《关于深化公立医院薪酬制度改革的指导意见》。《指导意见》主要内容包括:一是与医疗、医保、医药联动改革相衔接;二是充分落实医院内部分配自主权;三是逐步建立主要体现岗位职责的薪酬体系;四是合理确定内部薪酬结构;五是建立健全公立医院负责人薪酬激励约束机制;六是健全以公益性为导向的考核评价机制;七是提出拓宽深化薪酬制度改革经费渠道(搜狐网)

【8部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》】8月31日,国家医保局、国家卫生健康委、国家发展改革委等8部门联合印发《深化医疗服务价格改革试点方案》。《方案》明确,探索政府指导和公立医疗机构参与相结合的价格形成机制,充分发挥公立医疗机构专业优势,合理确定医疗服务价格。建立灵敏有度的价格动态调整机制,发挥价格合理补偿功能,稳定调价预期、理顺比价关系,确保群众负担总体稳定、医保基金可承受、公立医疗机构健康发展可持续。坚持系统观念,统筹推进公立医院补偿机制、分级诊疗、医疗控费、医保支付等相关改革,完善激励约束机制,增强改革的系统性、整体性、协同性,形成综合效应。(健康中国)

【卫健委制定《国家重点监控合理用药药品目录调整工作规程》】9月3日,为加强我国临床合理用药管理,促进国家重点监控合理用药药品目录的制订调整更加科学合理,不断规范临床用药行为,维护人民群众健康权益,国家卫生健康委制定了《国家重点监控合理用药药品目录调整工作规程》。《规程》共包括十条,明确了重点监控合理用药药品的遴选范围,确定了重点监控合理用药药品目录的调整原则、周期和工作程序等。《规程》在加强重点药品监控的基础上,更加突出了对所有药品合理使用的监控要求,将对保障医疗质量和医疗安全起到积极作用。(国家卫健委)

企业要闻

【华润医药加码血制品领域布局】据华润医药(3320.HK)、博雅生物(300294.SZ)发布的公告显示,国务院国资委已于7月6日出具文件,同意华润医药通过受让高特佳集团所持博雅生物股权、接受表决权委托并全额认购博雅生物向特定发行对象发行的股份等方式取得博雅生物控制权的整体方案。今年5月,交易各方针对交易进行调整,高特佳持有的博雅生物16%股权每股受让价下调为33.33元,标的股权转让总款也减少至23.11亿元。(上市公司公告)

【仁和药业以7.19亿元拿下多家企业】7月7日,仁和药业(000650.SZ)发布公告称,拟以71949.6万元收购深圳市三浦天然化妆品有限公司等7家公司各80%的股权。深圳三浦与仁和药业属于同一最终控制方,其余6家公司也有部分产品来自深圳三浦,且品牌大部分使用的是“仁和”商标,因此这7家公司全部属于关联公司,实际上是“亲属关系”。这7家公司经营范围各不相同,所涉领域广泛,包含化妆品、护肤品、医疗器械、食品、母婴用品、中药饮片等。仁和药业称,此次与7家公司最终完成收购后,有利于自身优化战略布局等,符合自身长期发展规划,符合全体股东和公司利益。(上市公司公告)

【爱美客赴港IPO材料获接收,拟8.86亿元收购韩国Huons Bio公司股权】7月19日,证监会披露,已接收爱美客(300896.SZ)《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》材料。自5月份抛出赴港上市计划以来,爱美客赴港股上市的计划获进一步披露:6月24日公司晚间披露,爱美客董事会已经通过公司发行H股股票并在港交所主板上市,以及转为境外募集股份有限公司。7月12日爱美客股东大会表决通过了赴港上市议案,随着证监会接收爱美客境外上市材料,距离公司在港交所披露招股书已经不远,爱美客有望成为首个“A+H”上市的医美公司。

7月20日,爱美客发布公告称,公司拟使用超募资金约8.86亿元人民币对韩国Huons BioPharma Co., Ltd.(以下简称“Huons Bio”)进行增资并收购Huons Bio公司25.4%的股权。据了解,被投资企业Huons Bio主营业务为以A型肉毒毒素产品为代表的医美相关生物制品的研发、生产和销售。本轮股权收购,将进一步推进和提升公司国际化战略布局能力,通过投资相关领域全球领先企业、引进海外前沿的先进技术和成果来推动公司的发展,巩固和保持公司的行业领先地位。(上市公司公告)

【乐普医疗:选择进入高毛利的隐形正畸市场,以保业绩持续增长】7月26日,乐普医疗(300003.SZ)发布关于对深圳证券交易所关注函回复的公告,公告回复了关注函所提出的十点问题。乐普医疗此前宣布拟2.37亿元收购苏州博思美医疗科技有限公司(下称“博思美”)68.43%股权。对此,深交所于7月20日下发关注函十问乐普医疗,要求乐普就收购亏损公司的必要性与合理性等问题进行说明。乐普医疗回复称,考虑到目前公司部分心血管类仿制药和器械进入集采范围,且未来集采可能成为常态,为保障业绩增长持续性,公司选择进入高毛利的隐形正畸市场,实现向医疗消费领域的拓展。除收购博思美外,乐普医疗还通过并购进入齿科正畸矫治器、数字化与专业3D扫描(口内扫描)领域,并自主研发种植牙,强化在齿科行业的整体布局。(上市公司公告)

【耗时5年,康辰药业2196万元打水漂】7月27日,康辰药业(603590.SH)公告称,公司的地拉罗司分散片注册申请已撤回,终止注册程序。康辰药业证券事务部对外表示:这款药不上,对康辰“没有任何影响”。地拉罗司是一款孤儿药,由诺华原研,奥赛康于今年6月拿下该产品国内首仿。2016年7月,康辰药业开始做地拉罗司分散片的临床试验,研发费用累计达到2196万元。(上市公司公告、米内网)

【“增高针”被点名,长春高新及时回应】8月4日,新华视点发布了《身高焦虑就打“增高针”?危险!》文章引发对“生长激素滥用”的讨论。文章所指的“增高针”其实就是注射生长激素,专家认为生长激素有被滥用的苗头,可能带给使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。长春高新(000661.SZ)在最新发布的《投资者关系活动记录表》中透露,在生长激素成人适应症方面,公司认为产品未来市场潜力较大,公司持续与顶尖专家合作拓展产品应用领域,积极拓展医疗机构和专家覆盖,增强专家和患者的认知。如重大的脑外伤、中风等有较大概率引起生长激素缺乏,后续公司也将积极推进生长激素产品未来在大龄女性备孕、中枢神经系统疾病、抗衰老、医美等方面的合规应用。(全景网,上市公司公告)

【百亿品种腰斩,精华制药出售股权“离场”】8月3日,精华制药(002349.SZ)公告称,拟公开挂牌出售江苏万年长药业24.8741%股权,挂牌底价将在6940万元以上。据悉,公司最初想切入他汀类药物市场,于2015年增资入股江苏万年长药业,随后分别于2015年、2016年两次拟收购江苏阿尔法药业,计划形成从中间体到原料药直到化药制剂的整体产业链。但随着收购阿尔法药业失败,公司未能有效切入他汀类产业下游,且目前进入阿托伐他汀类药品的制剂厂家众多,已失去向制剂发展最佳时机。(上市公司公告)

【国内首个儿童祛痰喷雾剂获批】8月2日,罗欣药业(002793.SZ)宣布,子公司山东裕欣药业的盐酸氨溴索喷雾剂获批上市,是首个在国内上市的氨溴索喷雾剂产品。米内网数据显示,氨溴索在中国公立医疗机构终端的销售额峰值曾在2016年达到80亿元,从剂型来看,注射剂占比超过八成,此产品属于儿童专用药,为儿童呼吸系统疾病用药带来新的治疗选择。(上市公司公告、米内网)

【远大医药8月两次收购布局心血管介入市场】8月11日消息,以原料药起家的老牌药企远大医药(0512.HK)最近连续在医疗器械领域出手。8月以来先后宣布了两笔收购,分别以7200万美元取得海外器械公司FastWave的100%股权,以1200万美元取得CoRISMA约22.2%的股权。从业务来看,远大医药收购的两家企业均为心血管介入新兴企业。FastWave为2021年创立,核心产品是血管内震波钙化处理系统,优势是比现有的常用器械使用难度更低。CoRISMA 是2018年从耶鲁大学人工心脏实验室剥离出的一家医疗器械企业,以治疗心力衰竭为核心业务。(上市公司公告)

【恒瑞医药半年报业绩增速下滑,首次详细披露在研创新药管线】8月19日傍晚,恒瑞医药(600276.SH)发布了2021年半年报。上半年营业收入132.98亿元,同比增长17.58%,归母净利润26.68亿元,同比增长0.21%(报告期计提股权激励费用3.65亿元,剔除股权激励费用影响,报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长10.51%)。

另一方面,恒瑞半年报中还详细披露了已上市创新药后续主要临床研发管线情况以及在研创新药主要临床研发管线,其中10条管线已经进行到NDA阶段,另外还有超过40款在研创新药产品。在国际化方面,上半年,恒瑞海外研发支出共计6.43 亿元,共开展23项国际临床试验,其中国际多中心III期项目7项,涉及肿瘤项目9项,非肿瘤项目14项,并有10余项研究处于准备阶段,共启动86 家海外中心。海外创新药临床研发产品近20款,7条管线已经进入了NDA阶段。对于未来发展方向,恒瑞在半年报中表示,“公司迫切需要集中资源在创新和国际化方面实现快速突破。”(上市公司公告)

【华北制药被列入违规名单,取消集采申报资格9个月】8月20日,上海药事所官网挂出联采办一则公告,公告显示,联采办将华北制药(600812.SH)列入违规名单。《关于将华北制药股份有限公司列入违规名单的公告》显示,第三批国家组织药品集中采购品种布洛芬缓释胶囊的中选企业华北制药股份有限公司在山东省未能按协议供应约定采购量,经相关部门多次约谈协商,供应情况仍未改善。该企业于2021年8月11日提出放弃中选资格,造成山东医疗机构反映较为集中和强烈。

根据第三批国家集采《全国药品集中采购文件(GY-YD2020-1)》有关规定,经国家组织药品联合采购办公室成员单位集体审议后,决定将华北制药股份有限公司列入“违规名单”,取消该企业自2021年8月11日至2022年5月10日参与国家组织药品集中采购活动的申报资格。(时长9个月)(上海药事所官网)

【热景生物上半年净利大涨743倍】8月25日,热景生物(688068.SH)发布半年度公告称,公司上半年实现营收36亿元,同比增长3904.13%;净利润14.5亿元,同比增长74261.79%。7月1日热景生物曾发布业绩预报,预计上半年净利润为13.8亿~16亿元,增长705~818倍,热景生物因此荣膺2021年A股“预增王”。与上半年预报对比来看,本次财报数据在正常预测范围内,热景生物或将保持A股增速王的地位。(上市公司公告)

【翰宇药业3850万出售国内首仿药】8月26日,翰宇药业(300199.SZ)宣布拟将注射用醋酸西曲瑞克(0.25mg)的上市许可及相关知识产权转让给辉凌中国,合计交易金额为3850万元。注射用醋酸西曲瑞克的原研企业为默沙东,翰宇药业在2018年拿下了国内首仿,该产品适应于辅助生育技术中,对进行控制性卵巢刺激的患者防止提前排卵,从而进行采卵和辅助生殖技术治疗。(上市公司公告)

【江中药业三年耗资6亿并购拓宽产品线】9月22日,江中药业(600750.SH)公告称,为补充胃肠领域优质品种,做深、做宽胃肠品类护城河,公司决定通过公开摘牌方式取得海斯制药36%股权,后续计划通过增资使其持股比例由36%提升至51%,预计合计耗资2.2亿元。米内网统计,2019年至今,江中药业累计耗资近6亿元获得三家公司(桑海制药、济生制药及海斯制药)控股权,拓宽产品线。目前江中药业基本形成了以OTC、处方药、大健康为主的3大类业务,公司将聚焦OTC核心业务发展,积极发展大健康业务。(上市公司公告、米内网)

【信立泰2700万美元购入创新药DD01,加入降糖新赛道】信立泰(002294.SZ)9月23日公告称,公司拟与韩国D&D达成合作,以总金额不超过2700万美元获得创新药DD01(GLP-1/GCGR特异性双靶点激动剂)在中国大陆的独家许可权,拟开发适应症包括2型糖尿病、肥胖、非酒精性脂肪性肝炎等。若该产品在中国大陆上市销售,信立泰将根据净销售额支付销售里程碑付款,以及一定比例的销售分成。(上市公司公告)

【迈瑞医疗完成收购HyTest,深化IVD产业链布局】迈瑞医疗(300760.SZ)9月23日发布公告,公司收购HyTest Invest Oy(以下简称“海肽生物”)及其下属子公司100%股权的交易,已于9月22日完成交割,交易价款5.32亿欧元(包括本次交易股权价款、偿还标的公司债务、锁箱利息)。根据公告,交割完成后,迈瑞医疗全资子公司迈瑞荷兰已经直接或间接持有海肽生物及其下属子公司100%的股权,依法享有各项股东权利并承担相应股东义务。海肽生物将纳入公司合并报表范围。(上市公司公告)

【漱玉平民拟2.88亿元收购198家春天大药房直营门店】漱玉平民(301017.SZ)9月23日公告,全资子公司青岛漱玉平民签署《重组收购框架协议》,约定,淮安泰耀作为春天大药房的股东,指定齐河泰耀和青岛春天之星健康产业投资管理有限公司成立春天医药,齐河泰耀持股80%股权、春天健康持20%。淮安泰耀将其持有的春天大药房直营门店资产和业务注入春天医药。资产重组后,春天医药共持有198家直营门店资产和业务,包括但不限于198家直营门店的装修、装饰、固定资产(不包括房屋所有权、土地使用权)、低值易耗品、库存商品、文档资料、房屋的承租权、销售及经营网络、品牌使用权、会员信息、商标权、字号等有形或无形的经营性资产以及符合约定条件的存货。

漱玉平民则拟以不超过2.88亿元(最终交易金额根据后续资产评估机构确定的评估价值,经各方协商一致并签署《股权转让协议》予以确认)收购吉林景耀、竹山雷驰合计持有的齐河泰耀100%股权,从而间接持有春天医药80%股权。(上市公司公告)

【上海医药6.9亿引进重磅新药】10月8日,上海医药(601607.SH)发布公告,旗下上海上药信谊药厂与贵州生诺生物科技签订合作协议,以不超过6.9亿元(除销售提成外)取得新型抑酸剂X842项目原料药及制剂在中国区域(含港澳台地区)的独家委托生产和所有适应症的工业销售权。X842是新一代钾离子竞争性酸阻断剂(P-CAB)口服药物,米内网数据显示,目前该新药针对反流性食管炎的国内Ⅲ期临床正在进行中。(公司公告、米内网数据库)

【季度观察】 集采扩围加速落地,倒逼行业加速转型

2021年三季度,医药行业的政策落地节奏相对一、二季度更为密集,也引发市场对医药板块的估值重新调整。

2021年7月2日,CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则(征求意见稿)》,强调药物研发应以患者为中心,以临床价值为导向,意在引导新药研发及上市审批中侧重考察是否具有更优的临床价值。虽然该项政策明确表示为建议,但却引起CRO行业、新药研发的震动,CRO相关上市公司股价持续下跌,尤其是对某些赛道拥挤的me-too类药物的研发立项影响较为明显,对应的审批门槛亦相对提高。

与此同时,2021年全国医改工作电视电话会议在7月下旬召开,明确扩大集中品种,医保局随即在7月下旬召开胰岛素集中带量采购改革的工作座谈会和出台人工关节带量采购文件,并在在8月回复两会期间人大代表的相关官方文件中透露加快将中成药及中药配方颗粒、生物制品的带量采购改革工作。

集采政策扩围的同时,监管机构亦加快了集采落地的节奏,上述政策文件出台后的一个多月内,2021年9月,人工关节、胰岛素、中成药均在国家集采、多个地区联盟集采中落地执行,而血制品、生长激素等生物制品集采则在9月30日发布的《广东联盟双氯芬酸等153个药品集团带量采购文件(征求意见稿)》中被涵盖。

从行业监管的角度看,医保局坚持“以质量为底线”,“带量采购走向常态化,原则上应采尽采”,全面实行药品、医药耗材集中带量采购,帮助医药企业降成本,挤出销售费用,缩短回款周期,实现规模销售,促进新药研发,从而提高医保支付效率,为老百姓降低用药支出。

然而,随着上市公司半年度业绩预告与半年度报告在相继披露,恒瑞医药(600276.SH)、德展健康(000813.SZ)等部分制药端企业,受集采降价影响其2021年半年报业绩增速不及预期,资本市场受政策、业绩双驱动对医药板块的整体估值进行深度调整,2021年7月、8月,申万一级医药生物行业指数跌幅分别为-9.99%、-8.63%,虽然赶在三季度的最后一个月底部反弹上涨4.96%,总体仍在三季度整体下跌13.68%。截至2021年10月13日收盘,申万一级医药生物行业指数的2021年涨幅为-4.45%。

然而,时代商学院梳理相关行业信息发现,集采在一定程度上倒逼了行业整体的创新化、国际化进程,也大力缩减了药品流通中的不合理费用,极大提高了医保支付效率,并为监管机构后续推动医疗服务价格改革做了铺垫,从而进一步推动医药健康行业整体的降本增效和创新升级。

以最新落地的人工关节集采结果为观察视角,中标企业可以稳定集采期2年内的稳定需求量及订单,由于人工关节在渠道环节具有一定服务价值,本轮集采方案设置和中标结果均显示其价格降幅较为温和,为生产企业保留了合理的利润空间,同时也缩减了不必要的中间渠道竞争,从而集中于创新能力、产品质量的竞争。

事实上,集采在无形中推动了医药企业的创新升级,以乐普医疗(300003.SZ)为例证,该公司部分心血管类仿制药、心脏支架等高值耗材进入集采后,仿制药及传统支架业务显著下降,但介入无植入创新产品组合实现了销售放量,新冠抗原试剂境外业务快速增长,因此在2021年上半年实现了同比营收增长53.87%、净利润同比增长51.34%。与此同时,考虑到未来集采常态化,为保障业绩增长持续性,乐普医疗在7月下旬发布公告,拟收购苏州博思美医疗科技有限公司,进入高毛利的隐形正畸赛道。另一个典型例证则是恒瑞医药,虽然2021年半年度业绩增速不及预期,该公司首次在半年报中详细披露其在研创新药管线,聚焦创新与国际化,并于2021年8月下旬斥资1亿元入股大连万春,拿下免疫抗肿瘤药物CEF-H1激活剂普纳布林在国内市场的联合开发权和独家商业化权益。

因此,不难发现,集采在无形中推动了医药产业加速创新与国际化,尤其是医疗器械版块,新冠疫情冲击下的防疫、监测、检测需求增加,英科医疗(300677.SZ)、东方生物(688298.SH)、热景生命(688068.SH)等国内器械企业率先打开国际市场,亦不受国内检测产品集采的影响,实现了业绩稳定高增长。

时代商学院统计发现,2021年上半年,A股医药上市公司的营业总收入为1.09万亿元,同比增速为24.03%,净利润总额为1316.04亿元,同比增速43.57%,其中二级子行业中,除化学原料药、化学制药的营收、净利润增速较低外,生物制品、医疗器械、医疗服务、医药商业、中药四个子行业均实现了较高的业绩增长。不难发现,集采之下,医药板块二级子行业出现结构性分化,整体仍维持较高的增长速度。

【本周关注】

全球新冠疫情、政策动态、上市公司三季报

【风险提示】

政策风险,监管动态,医疗安全事故


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