2020湖北上市公司高质量发展报告：优质企业集聚武汉，发展质量仍有巨大提升空间

雷映

2020-12-04 18:54:42

来源: 时代商学院

时代商学院雷映

从无到有，从少到多，我国上市公司走过野蛮生长的阶段，正开启另一征程，迎来优中选优、百舸争流的大时代。

“高质量发展”是2017年中国共产党第十九次全国代表大会首次提出的新表述，此后便成为各行各业绕不开的话题，也为我国上市公司未来发展指明了方向。

2020年10月9日，国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》指出，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，上市公司是资本市场的基石，提高上市公司质量是推动资本市场健康发展的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。

作为2019年中部六省中GDP规模最大、人均GDP排名全国第八的省份，湖北省坐拥九省通衢的交通优势，地理位置得天独厚，其上市公司的发展质量如何呢？

时代商学院基于财务及非财务两大维度，从产品竞争力与创新力、盈利能力与成长性、资本结构与财务稳健性、二级市场稳健性、ESG表现及国际化与资本运作能力六大指标综合分析湖北省A股上市公司的发展质量。

（指标详情请参考时代商学院发布的《2020海南省上市公司高质量发展报告：医药生物表现抢眼，海口包揽ESG前十》）

【摘要】

湖北省上市公司高质量发展排行榜出炉。据iFinD数据统计，截至2020年11月18日，注册地在湖北省的A股上市公司数量为113家，剔除ST、*ST及B股后，剩余样本量为103家。基于上述两大维度六大指标，本报告对湖北省上市公司发展质量进行了综合分析，得出单项排名与综合排名榜单。

排行榜解读：湖北上市公司高质量发展排行榜前30的上市公司集中于武汉市及周边，以电子、医药、石化、机械等支柱产业为主，且围绕产业园区形成一定的产业集群效应。嘉必优、帝尔激光、明德生物位列综合榜单前三。

指标体系简介：本报告主要从财务及非财务两大维度评价上市公司的发展质量，并根据重要性、可计量性的原则，对财务维度、非财务维度分别给予60%、40%的权重。

一、湖北省上市公司高质量发展排行榜

据iFinD数据统计，截至2020年11月18日，注册地在湖北省的A股上市公司数量为113家，剔除ST及*ST的股票后，剩余样本量为103家。

基于上述两大维度六大指标，本报告对湖北省上市公司发展质量进行了综合分析，综合排名前30的上市公司如下。

同时，为更好地描述湖北省上市公司发展质量在全国的位置，基于数据可得性，时代商学院采用上述财务维度，对4088家（截至2020年11月30日）A股上市公司进行综合评分和排名。

当然，如何评判全国各个区域上市公司的发展质量，本身是一个庞大而复杂的体系。本报告中，时代商学院选择各个区域上市公司综合得分的平均值、中位数作为评价指标，以期从侧面评估该区域上市公司发展水平在全国的位置，或许不够全面，但亦可作为参考。

评估结果如下。

二、排行榜解读

基于上述榜单，本报告得出了以下几个结论。

1. 湖北高质量发展整体水平位列全国中下游（仅财务维度）

从排名结果看，位列湖北上市公司高质量发展排行榜前4的嘉必优、帝尔激光、明德生物、海特生物，在全国榜单（仅财务维度）中分别位列第13、89、30、72位，四者也是湖北上市公司在全国榜单中的前4名，两大榜单的结果基本一致。

从地区来看，湖北上市公司高质量发展综合得分的平均值为32.27，综合得分平均值在全国31个省份（不含港澳台，下同）中排名第22位；湖北上市公司高质量发展综合得分中位数为31.52，在全国31个省份中排名也是第22位。综合来看，湖北省的A股上市公司高质量发展水平位居全国中等偏下的位置。

与此同时，在时代商学院出品的另一份报告——《2020全国资本市场竞争力报告：疫情之年业绩分化重塑粤京浙争霸新格局》中，湖北在全国资本市场竞争力总榜中位列第10位，处于中等偏上水平。依此不难发现，一个区域的上市公司发展质量，与该区域整体的资本市场竞争力并非完全一致，湖北省上市公司的发展水平仍有较大的提升空间。

值得注意的是，缘于税收优惠政策，西藏虽地处西部偏远地区，却是众多公司选择注册的地区，其中不乏万兴科技、华宝股份等计算机、食品行业企业。在本次榜单中，西藏上市公司在综合得分平均值、中位数方面均位列全国第一。但在《2020全国资本市场竞争力报告：疫情之年业绩分化重塑粤京浙争霸新格局》报告中，西藏在上市公司数量、上市公司市值、资产证券化率、新三板企业数量、新三板企业市值、IPO企业数量六大维度的综合评估榜单中位列全国倒数第7，其资本市场整体竞争力依然较弱。

2.前30强中近2/3位于武汉

从湖北省上市公司高质量发展排行榜中排名前30的上市公司城市分布看，有19家位于武汉市，前30强企业中近三分之二位于武汉市。从湖北省整体113家A股上市公司看，武汉市A股上市公司有63家，占据半壁江山。

作为国家特大城市、中部地区的中心城市和长江经济带的核心城市，武汉一直以来在中国城市经济中都占据着相当重要的地位，其产业结构中第二产业、第三产业的比例分别高达43%、54.6%，光电子信息、汽车及零部件、生物医药及医疗器械为其支柱产业，商贸、建筑、软件服务和物流等也是武汉市增加值较突出的行业。

2019年，武汉实现地区生产总值16223.21亿元，占湖北省经济总量约33%，在中国城市GDP排名中位列第八。在经济增速上，2019年武汉GDP增长7.4%，虽然增速较上年放缓0.6个百分点，但在17个“万亿级城市”中位列第四，增幅仅次于长沙、成都和南京。

2.电子、生物医药、化工、机械设备为主

从排名前30的上市公司行业看，电子行业、医药生物、化工、机械设备相对集中，分别有6家、5家、4家、3家上市公司。此外，属于通信、农林牧渔、公用事业行业的上市公司数量各有2家，属于钢铁、国防军工、食品饮料、建筑材料、传媒行业的则各有1家。

湖北省地处中国中部，传统支柱产业主要包括汽车、钢铁、石化、电子信息、纺织、食品等。近年来，湖北省大力推动经济高质量发展和产业升级，推出“一芯两带三区”的产业发展布局，按照“全产业链、全地域、全要素”精准布局集成电路、地理空间信息产业、新一代信息技术产业、智能制造产业、汽车产业、数字产业、生物产业、康养产业、新能源与新材料产业、航空航天十大重点产业。

值得注意的是，本次排名榜前30的上市公司，超过三分之一来自产业开发区，其中，三丰智能位于黄石大冶湖高新技术产业开发区，而明德生物、高德红外、科前生物、海特生物等12家则来自武汉东湖新技术产业开发区。这也侧面反映了湖北省政府依托产业基地重点培育战略性新兴产业，形成了一定的产业集群效应。

值得注意的是，单项排名中，产品竞争力与创新力排名前三分别为海特生物、明德生物、科前生物，均为生物医药企业，而盈利能力与成长性排名前三分别为帝尔激光、锐科激光、精测电子，为专用机械、电子、半导体行业企业，从单项排名的行业特征看，湖北整体的高新产业已形成一定的市场竞争力和盈利能力。

3.上市板块集中于主板、创业板

从排名前30的上市板块看，12家属于主板上市公司，10家属于创业板上市公司，4家属于科创板上市公司，4家属于中小板上市公司。从整体103家湖北上市公司来看，57%属于主板上市公司，23%属于创业板上市公司，15.5%属于中小板上市公司。此外，截至目前湖北省共有4家科创板上市公司，均在本次排名榜前30，凸显湖北科创板上市公司的整体发展质量相对较高。

三、单项排行分析

1.综合榜榜首：嘉必优

综合排名前三分别是嘉必优、帝尔激光、明德生物，三家公司均在产品竞争力与创新能力、盈利能力与成长性、资本结构与财务稳健性等指标中排名靠前。

其中，稳居首位的嘉必优是国内最早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，是中国微生物油脂领域的领军企业，国内ARA产业重要的开拓者和市场推动者，产品打破了国外技术垄断，填补了国内空白，也是全球ARA产品主要的供应商之一。该公司成功研制的藻油DHA和ARA等营养素广泛应用于婴幼儿配方食品、健康食品和膳食营养补充剂，是世界第二，亚洲第一的ARA和DHA供应商，其产品毛利率逐年不断提升，2019年主营业务毛利率为52%。

2.产品竞争力与创新力榜首：海特生物

产品竞争力与创新力排名第一的是海特生物，该公司在业务布局上为创新药与CRO双引擎驱动。海特生物核心产品为2006年正式上市的注射用鼠神经生长因子（金路捷），是全球首个获得政府批准上市的神经损伤类疾病用药，为国家一类新药。2014年海特生物通过收购控股了北京沙东生物技术有限公司，自此开始持续蛰伏抗癌药研发领域6年，持续向北京沙东生物技术有限公司输血，用于战略性新药CPT（重组变构人肿瘤坏死因子相关凋亡诱导配体）的研发项目，2020年2月CPT项目III期临床试验的初步揭盲结果公开，目前CPT项目已着手申请NDA（新药上市许可申请）。如果顺利获批，将为多发性骨髓瘤患者提供新的药物选择和用药手段，相关药品的上市销售也会快速实现。

从2003年至2011年，CPT已在多个国家和地区申请多项专利，这些专利保护期为20年。其中，一项核心专利已在18个国家和地区获得授权，专利保护期限为2003—2023年；另一项核心专利已获得美国、欧盟、日本、中国香港地区的发明专利授权。该项目的中国内地专利申请仍在进行中，申请专利保护期限为2011—2031年。在本次产品竞争力与创新力评估中，海特生物的销售毛利率、人均发明专利拥有数量均位列第一。

3.盈利能力与成长性榜首：帝尔激光

盈利能力与成长性单项排名第一的是帝尔激光，帝尔激光主营产品为应用于光伏领域的精密激光加工设备，针对国内外客户需求提供定制化、综合化的高效太阳能电池激光加工解决方案及相关配套设备。帝尔激光2015—2019年的五年营业收入的年复合增长率为106.01%，扣非后归属于母公司股东的净利润的年复合增长率为148.49%，2019年度的激光加工设备业务的毛利率为55.86%，毛利率远高于行业可比公司，盈利能力与成长速度非常快。

虽身处疫情暴发中心的武汉市，但今年一季度帝尔激光仍实现了逆势增长，从2019年财报看，该公司2019年末已发出未确认收入的产品数量是2019年度已销售产品数量的1.53倍，在手订单金额是2019年度营业收入的2.02倍，有足够订单量持续实现高增长。该公司2020年三季度报告显示，2020年1—9月实现营收7.12亿元，同比增长37.36%，归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比增长14.08%。其中第三季度盈利9530.91万元，比去年同期增长23.41%。

4.资本结构与财务稳健性榜首：明德生物

资本结构与财务稳健性排名第一的是明德生物，该公司主要从事体外快速诊断设备(POCT)及配套试剂(免疫层析/化学发光/血气分析/分子诊断/心电)的自主研发、生产和销售，同时提供基于体外诊断平台的多中心建设服务，如胸痛中心、卒中中心等。明德生物是中国POCT领域的三巨头之一。2019年末明德生物资产负债率仅为3.57%，Z值高达65，速动比率20以上，负债比例极低、可变现资产充足，使得该公司资金状况稳健，财务风险极低。

2020年10月23日，明德生物披露前三季度业绩报告，该公司前三季度实现营业收入6.4亿元，同比增长358.07%。净利润3.56亿元，同比增长695.53%。其中，公司第三季度实现营业收入2.8亿元，同比增长637.9%；净利润1.56亿元，同比增长3353.44%。

5.ESG榜首：烽火通信

ESG排名第一的是光通信领域龙头公司烽火通信，该公司已跻身全球光通信最具竞争力企业十强、中国光通信设备三强。烽火通信主营业务主要包括三大类：通信系统、光纤光缆及电缆、数据网络产品。该公司光传输产品收入全球前五、宽带接入产品收入全球前四、光缆综合实力全球前四，连续8年位列中国光缆企业出口第一，在全球50多个国家构建了完备的销售与服务体系，形成11个全球交付中心，产品与服务覆盖90多个国家与地区。

2010—2019年，烽火通信营业收入从56.8亿元增长至246.6亿元，净利润规模从3.8亿元增长至9.8亿元。2019年缴纳各项税费规模12.26亿元，支付给职工以及为职工支付的现金流规模为28.2亿元，且最近三年无任何违规处罚记录，无股权质押，上市公司信息披露评级为A，2019年的最近三年累计分红比例为133.05%，员工数量为1.5173万人，2019年对外捐赠额275万元，ESG表现综合排名第一。

6.国际化与资本运作能力榜首：闻泰科技

国际化与资本运作能力排名第一的是闻泰科技，该公司增发成本较低，在统计期内实施过增发股份的A股上市公司中，闻泰科技增发成本位列第四（从低到高排序），融资议价能力较强。

与此同时，作为全球4G/5G智能终端创新研发平台和全球手机ODM行业的龙头企业，闻泰科技完成了对全球功率器件龙头安世半导体的并购重组。此次收购完成后，闻泰科技可将安世所生产的电子产品核心元器件引入到全球知名的手机、平板电脑、笔记本电脑、智能硬件等品牌客户当中，帮助安世扩大消费电子市场份额。此外，闻泰科技有机会通过安世渠道获得欧美日韩客户，打开广阔的全球汽车电子、笔记本电脑和通信市场。两者实现强强联合。

7.二级市场稳健性榜首：人福医药

二级市场稳健性排名第一的是国内麻醉药龙头企业人福医药。该公司成立于1993年，1997年上市，是湖北省第一家民营高科技上市公司，通过多次并购拥有近200家子公司，业务覆盖多个行业，最突出的是通过收购杰士邦奠定全球第二大安全套企业的地位，以及收购宜昌人福奠定麻醉药领域的麻药之王地位。

最近三年，人福医药聚焦主业，加强麻醉业务开发，剥离不良业务，在2019年实现了业绩高增长，并吸引了高毅资产、睿远基金等知名基金的投资，该公司股票在2017—2019年的年化收益率达到23.45%，而当期的波动率仅为53%。

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