18亿入主金徽酒,复星系如何“快乐饮酒”

王言
2020-05-28 16:36:36
白酒投资人、中原基金执行合伙人晋育锋对时代财经指出,在整个名优白酒不断下沉的情况下,想要达到“1+1>2”的效果,必须让金徽酒业务与整个复星产业形成协同效应。

业外资本对白酒正表现出愈来愈浓厚的兴趣,频频跨界试“饮”。

7d7bdd41bf5142e9843a4cd62c589d9f.jpg图片来源:锐景创意

5月27日晚,金徽酒(603919.SH)发布公告,宣布公司控股股东甘肃亚特投资集团有限公司(下称亚特集团)与复星集团旗下的上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(下称豫园股份)签署《股份转让协议》,拟以 12.07 元/股的(人民币,下同)价格协议转让其持有的公司股份的29.99998%。

这意味着股权转让完成之后,金徽酒的控股股东将由亚特集团变更为豫园股份,实际控制人也将变成复星集团创始人、董事长郭广昌。

豫园股份(600655.SH)也于27日晚发布公告,宣布此次投资交易总价约为 18.37亿元。

5月28日,金徽酒和豫园股份相关人士在回复时代财经采访时均表示,目前该股权交易尚未通过证监会审核,双方合作细节信息暂时无法透露,具体消息以官方公告为准。

5月28日开盘,豫园股份高开3.09%,此后出现回落,截至当日收盘跌0.49%,金徽酒则开盘涨停,收涨4.68%。

为何是金徽酒?

入主金徽酒之前,复星集团就与酒水颇有渊源。

2014年,牛栏山酒厂母公司顺鑫农业定向增发股票,复星旗下投资机构曾参与,但最终因出价低于最终的发行价13.20元(人民币,下同)/股,未能认购成功。

2017年,复星国际又斥资约66亿港元,成为青岛啤酒(600600.SH)第二大股东。不到两年时间,青啤股价翻番,复星国际获利颇丰。

去年11月,复星集团与江苏省宿迁市政府签署了战略合作框架协议。同期,复星集团多次前往江苏乾隆江南酒业进行考察。

尽管频频试水,但斥巨资成为一家酒企的大股东,对于复星集团而言也不常见。众多与复星集团传“绯闻”的酒企中,金徽酒又有什么独特之处呢?

从经营数据上看,金徽酒尚属白酒股中的“优质资产”。根据金徽酒2019年财报,公司实现营收16.34亿元,同比增长11.76%;净利润2.7亿元,同比增长4.64%。现金流和预收账款增长迅速,同比增长达330.26%和80.58%。

亚特集团2006年入主至今,金徽酒营收翻了20倍。截至5月28日收盘,金徽酒市值接近70亿元。

此外,在白酒行业“二八分化”的背景下,作为区域性酒企的金徽酒依然扛住了名优品牌下沉的压力。2019年,金徽酒省外市场实现营收2.09亿元,同比增长62.79%。

5月28日,白酒营销专家肖竹青在接受时代财经采访时表示,虽然全国性白酒品牌市场格局已定,但部分区域酒企仍具备投资价值。“金辉酒在甘肃一个十万人口的县级市场可以实现人均消费300元的业绩,这就是其投资价值的缩影。”

时代财经留意到,近期甘肃省也出台了白酒产业相关的利好政策,2019年10月,甘肃省商务厅发布了《培育百亿陇酒产业促销提升行动方案》。方案表示要推动全省白酒企业走向“全国知名化”,到2025年,陇酒计划实现百亿产值。作为陇酒当中的龙头品牌,金徽酒有望在未来获得大力度的支持。

折戟者在前,复星要快乐饮酒

事实上,像复星集团这样“跨界”做白酒的圈外企业并不稀奇,成功者有之,失败者也不少。

维维股份(600300.SH)从“贪杯”到“戒酒”的转变就为业内常谈。2006年,维维股份开始涉足白酒。当年11月,维维以8000万元的价格收购了江苏双沟酒业38.27%的股权。

2008年,维维再次增资双沟酒业,持股增至40.59%。2008年双沟酒业实现销售收入15.07亿元,比上年增长47.14%,创历史新高,维维股份从中获得收益2942.74万元,占公司全年净利润的58.07%

2009年,维维股份又以3.48亿元收购了湖北枝江酒业51%股权。2012和2016年,维维股份相继两次出资,对贵州醇酒业进行股权投资。此后,维维开始介入两家酒企的经营管理。

不过,无论是枝江酒业还是贵州醇,都未能延续双沟酒业的成功。

2012年开始,枝江酒营收接连下滑。同时,维维股份对贵州醇酒业股权投资以来,2012年到2017年,贵州醇酒业一直处于亏损状态,五年累计亏损3.08亿元。

“跨界”表现不佳,维维最终又喊出了“聚焦主业、回归主业”的口号,并多次转让旗下子公司进行“瘦身”。

白酒分析师蔡学飞向时代财经表示,维维股份在入股枝江酒业和贵州醇后,国家对‘三公消费’进行了限制,中国白酒业进入调整期,此后名酒渠道下沉,区域酒企挤压严重。维维经过多年经营,两家酒企依然业绩不振。“白酒业持续分化,只有头部品牌有较强的盈利能力。选一个好时机投资白酒,是外部资本能否盈利的关键。”

除维维股份外,以“戒酒”收场的还有联想、娃哈哈和中信集团。

2013年11月,娃哈哈高调宣布投资150亿元,与茅台镇金酱酒业有限公司合资分别成立茅台镇领酱国酒业有限公司、领酱国酒业销售有限公司。彼时,娃哈哈董事长兼总经理宗庆后还亲自带队,向外界推介由娃哈哈出品的酱香型白酒领酱国酒。但此后领酱国酒业绩平平,淡出市场。

2011年,联想旗下的丰联酒业收购了湖南武陵酒业、山东孔府家酒业等酒企,但这些企业长期资不抵债,最终由老白干酒(600559.SH)接盘。

复星集团此次入主金徽酒,目前并未明确表露直接插手酒企经营的想法,而是想从侧面切入白酒业。豫园股份就在昨日发布的公告中提出了“快乐消费”的说法。

豫园股份表示,本次投资坚持了公司既定发展战略,在快乐时尚消费主题下,通过投资收购获取服务中国新生代消费阶层的优质资源,进一步丰富、充实快乐时尚版图中的战略性品牌及产品资源。

截至目前,在豫园股份的“快乐时尚消费”版图中,已拥有数十家消费品牌,其中不乏海鸥手表、老庙黄金、上海老饭店、松鹤楼等老字号,覆盖了文化商业及智慧零售、珠宝时尚、文化餐饮和食品饮料、国潮腕表、美丽健康等商业板块。

在白酒行业专家欧阳千里看来,凭借复星集团在中高端消费产业的布局,金徽酒有机会获取中高端基因。“但对于金徽酒的突破,关键要看复星集团的意志,是做大做强,还是仅仅接盘投资而已。”

白酒投资人、中原基金执行合伙人晋育锋也对时代财经指出,在名优白酒不断下沉的情况下,想要达到“1+1>2”的效果,必须让金徽酒业务与复星产业形成协同效应。

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