QDII业绩首尾悬殊 上投摩根产品领衔

2019年，堪称QDII基金的“收获之年”，多数产品实现正收益。但2020年以来，全球市场风云变幻，至今已有超过六成的QDII基金年内收益为负，多只商品基金年内更是亏损超过60%。

截至2020年5月7日最新数据，上投摩根中国生物医药的年内涨幅为34.23%，而国泰大宗商品的年内涨幅为-67.47%，同为QDII基金，收益首尾相差已超过100%。

2019年，堪称QDII基金的“收获之年”，多数产品实现正收益。但2020年以来，全球市场风云变幻，至今已有超过六成的QDII基金年内收益为负，多只商品基金年内更是亏损超过60%。

医药迷你基金翻身

QDII基金由于主配美股、港股，成为了今年一季度回撤较大的一类产品，其中的主动权益型、股指型、股指增强型当期跌幅均在 12%以上，债券型跌幅约为6%，其他类型平均下跌16%，尤其是原油、REITs相关品种跌幅更大，与2019年形成鲜明反差。

尽管QDII基金业绩整体承压，但仍有部分产品表现亮眼。

其中，上投摩根中国生物医药风头正劲，截至2020年5月7日，该基金近一年来收益率为84.54%，在249只可比基金中排名第一。

在业绩助推下，该基金2020年一季度份额增加116.22%，一季度末规模攀升至8.9亿元。

这一数字对于那些“巨无霸”基金而言，或许不值一提，但就上投摩根中国生物医药自身而言非同一般，其最低规模仅剩1408万元。

基金经理方钰涵功不可没，2018年8月，她开始正式掌舵，截至今年5月7日，任职期回报率为68.68%。2019年一季度，上投摩根中国生物医药规模飙升1372.97%，自此甩掉“迷你基金”的帽子。

一季度末，该基金前十大重仓股分别为康希诺生物-B、春立医疗、健友股份、凯莱英、爱康医疗、迈瑞医疗、人瑞人才、药明生物、启明医疗-B、中国生物制药，在A股和港股间切换，2019年三季度末，A股持仓曾高达53.56%。

2019年8月16日起，方钰涵还担任上投摩根医疗健康股票的基金经理，任职的269天内，基金收益率相对同类基金高出23.12%。

5月11日，方钰涵告诉时代周报记者，其业绩表现得益于跨市场、全周期的投研布局。公司在内地和香港都有研究团队，对产业链上公司从导入期到成长期再到成熟期各个阶段均有覆盖，并对接多方外部资源，如中外资券商、投行、大型药企研发BD部门，甚至PE、VC市场的专业投资者等，都保持一定频率的沟通和交流。

中概股成避风港

国金证券统计，截至今年一季度末，投资美股的QDII基金规模为107.91亿元，投资港股的QDII基金规模为416.15亿元。

一直以来，新兴市场 QDII都以投资港股及中概股为主流，走势受美股和A股共同影响。而今年表现出色的QDII基金也多偏好中概股。

截至2020年5月7日，富国蓝筹精选年内涨幅为28.53%，仅次于上投摩根中国生物医药。

截至一季度末，富国蓝筹精选前十大重仓股分别为中海物业、阿里巴巴、李宁、安踏体育、ACMR.O ACM Research Inc-A、新东方、好未来、春立医疗、永升生活服务、唯品会，从地区配置比例上看，港股59.57%、美股27.98%、A股12.45%。

据2020年一季报披露的规模数据，截至一季度末，QDII基金总规模为1030.3亿元，为自其诞生以来的峰值，但仍有“发育不良”之嫌，与公募基金同期总体16.7万亿的规模相比，占比不到1%。

5月11日，上海证券创新发展总部总经理刘亦千对时代周报记者表示，QDII基金具有其独特价值，不仅可以投资香港，还可以配置全球，其核心价值是给投资者提供多元配置的工具。预计未来随着中国市场化改革提速，与国际市场融合加快，QDII基金将扮演更重要的角色。

商品基金哀鸿遍野

今年，商品类QDII基金可谓哀鸿遍野。其中，国泰大宗商品堪称生不逢时，不仅年内收益不佳，一年、二年、三年，以及成立以来业绩也均在同类中垫底。

今年4月28日，国泰大宗商品累计单位净值一度跌至0.149元，这是国内基金行业非杠杆类基金的历史最低净值。

自2020年以来，其净值曾经遭遇多次暴击，有3个交易日跌幅高于10%，其中3月9日净值跌幅高达20.34%。

资料显示，国泰大宗商品成立于2012年5月3日，是一只FOF产品。一季报数据显示，其前十大持仓中有6只为原油ETF基金，USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL等均位列其中。前4只原油ETF占基金资产净值比均在10%以上，合计占比超过55%。

国泰大宗商品比较基准是国泰大宗商品配置指数（全收益指数），这个指数包含原油、贵金属、基本金属和农产品等多种“大宗商品”。

除了国泰大宗商品外，其他原油基金亦损失惨重。

截至5月7日，易方达原油、南方原油、嘉实原油年内跌幅均超过60%。

从国泰大宗商品份额变动来看，投资者却颇有越跌越买的架势。一季度份额增长高达203%，份额增长至16.55亿份，创下近四年新高，仅次于2016年一季末的31.72亿份。

5月11日，国泰基金有关人士告诉时代周报记者，自今年3月以来，国泰大宗商品一直处于暂停申购状态。

3月以来，全球疫情蔓延引发国际金融市场剧烈波动，有不少投资者通过QDII基金“抄底”海外市场引发 QDII 份额激增，多家基金公司外汇额度告急，大幅下调申购上限甚至直接暂停申购。

刘亦千表示，商品类QDII净值大幅波动之后，部分投资者试图“抄底”被套，是一次糟糕的体验，但也算是对QDII基金投资的一次难得的风险教育。

此外，在“抄底”过程中，部分QDII基金因额度用完，投资者不能持续追加投资，某种意义上投资逻辑被破坏，也影响了投资者的体验。

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