子公司分拆提速 华邦健康欲重新聚焦主业

时代周报记者：戚展宁

12月18日上午，华邦健康（002004.SH）在投资者互动平台表示，旗下子公司颖泰生物（833819.OC）正在备战新三板精选层。

5天前，12月13日，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，对上市公司分拆子公司在境内上市进行规范，对分拆条件、分拆流程等方面进行了明确。

12月18日，资深投行人士王骥跃告诉时代周报记者，新规出台会激励分拆上市，有利于更充分地发挥上市公司的平台作用，上市公司会更有动力发展新业务。

2018年以来，华邦健康的股价一直低迷，长期徘徊在每股4-7元之间，目前市盈率为14.53。12月13日分拆上市新规出台以后，公司股价连续四个交易日上涨，截至18日收盘报4.96元，累计上涨7.8%。

两子公司谋求分拆

华邦健康表示，公司按照证监会2019年12月13日发布的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的相关要求，对部分子公司情况进行了对照、论证，初步判断凯盛新材（839711.OC）符合、颖泰生物基本符合分拆上市的基础要求，公司未对其增资。

“随着资本市场深化改革政策的陆续推出，颖泰生物正在备战新三板精选层，渠道包括科创板、创业板、新三板精选层在内的多重选择。”华邦健康称。

今年10月，证监会启动新三板改革，在新三板精选层挂牌满一定期限，且符合《证券法》上市条件和交易所相关规定的企业，有望直接转板上市。

华邦健康在11月表示，若相关政策正式落地，将积极对标政策要求，积极推动控股子公司颖泰生物进入精选层并转板上市或者直接通过分拆的方式实现上市。

可见，在分拆上市、新三板改革等政策风向逐渐明晰之际，华邦健康正努力谋求旗下两家子公司凯盛新材、颖泰生物的分拆上市工作。

华邦健康虽然市值不足百亿，但投资控股的版图甚大，控股子公司就有10家，上述两家已在新三板挂牌。而其持股14.26%的丽江玉龙旅游股份有限公司（002033.SZ）在中小板上市，持股25%的陕西太白山秦岭旅游股份有限公司（870256.OC）亦在新三板挂牌。

重新聚焦医药健康

华泰生物历年财报显示，颖泰生物是农药板块的重要子公司，从事农药原药、农药制剂的研发和生产，凯盛新材的主要产品则是精细化工中间产品以及新型高分子材料。

2015年，颖泰生物在新三板挂牌，其后入围新三板创新层。2018年，颖泰生物实现营业收入62.32亿元，归母净利润4.43亿元，截至2018年末总资产为118.71亿元，净资产39.44亿元。

华泰生物财报显示，2019年上半年，颖泰生物实现营业收入27亿元，同比下降9.7%，实现净利润1.09亿元，同比下滑50%。

凯盛新材则于2016年11月挂牌新三板，2019年上半年实现营业收入3.4亿元，同比上升2%，净利润5621万元，同比增加56%。

12月2日，凯盛新材向不确定对象的合格投资者非公开发行股票，5名投资者认购了2700万股，认购总金额为1.78亿元。

枝繁叶茂的结果，或许是主业不够聚焦。

华邦健康的主营业务有大健康、旅游和农药，2019年上半年，三大主营业务分别占营业收入的24.9%、8%和59.3%。单从营收构成来看，华邦健康很容易被认为是一家农药化工企业。

华邦健康曾在投资者互动平台表示，“2019年公司完成了位于云南丽江、四川成都的闲置土地处置，退出了部分非主业投资，未来公司将继续坚定不移推动非主业资产清理，聚焦于医药健康主业发展。”

分拆农药化工板块的子公司颖泰生物，或可帮助华邦重回医药健康产业。

按照分拆上市新规，上市公司最近3个会计年度必须连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润需累计不低于6亿元人民币。与此前征求意见稿中的10亿元盈利标准相比，门槛显然大幅降低。

公开资料显示，华邦健康近三年的扣非净利润为14.38亿元，若扣除按权益享有的子公司的净利润，或可“踩线”过关。

王骥跃认为，拆后6亿元利润的要求也能够防止母公司空心化，原本业务众多的上市公司会更倾向于分拆。另一方面，分拆上市可以制造热点概念，所以投资者普遍欢迎，也可能成为上市公司的热门选项。但这同时也带来二级市场炒作的风险，投资者需注意“忽悠式分拆”，监管部门也会对这方面的信披问询格外关注。

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