盛世投资李丹：并购是国企混改重要抓手

2019-12-17 10:19:40

来源: 时代周报

时代周报记者：罗仙仙

12月13日，在南方出版传媒股份有限公司主办，时代周报、时代财经承办的“‘影响力•中国’时代峰会2019”上，盛世投资首席投资官、管理合伙人李丹发表“国资并购的机遇与挑战”主旨演讲。

“并购在国资国企改革中扮演了重要角色。”李丹表示：“并购是国企混改的重要抓手，通过资产并购和股权投资，国企可以快速布局战略性新兴产业，参与产业龙头企业运营，引入产业资源和高精尖人才，加速产业化转型；并购将成为国企与民企相互融合的重要桥梁。”

“从IPO角度看，目前科创板、注册制出台后，释放了一定流动性压力，但对于超十万亿存量的一级市场来说，并不足够，通过并购既满足国有企业自身产业发展及转型升级的内在诉求，也一定程度纾解了股权市场、资本市场的资金压力。” 李丹指出。

国资并购中的三个新机遇

国企创新是转型的重大支撑，转型中的一项重要方式就是并购与重组。

《2019年中国500强报告》显示，过去一年内的千亿级企业明显增多，兼并重组重回活跃轨道。其中，国有企业是并购重组主体，104家国有企业去年完成了613次并购重组。

在近年的国企并购浪潮中，盛世投资的业务也在不断升级和演进。

李丹介绍，盛世投资在实践过程中发现了三个新机遇：“第一，国企开始关注二级市场标的，特别是2018年到2019年，国企以投资并购的方式参与上市公司股权的趋势愈发明显；第二，并购作为国企战略转型和对新产业布局的核心抓手和工具，其重要性逐渐凸显；第三，随着国企混改的深入，并购的主体呈现更加丰富和多样化的特点，从原来以发达区域央企、省属国企为主，到今天全国范围内市属、区属国企都纷纷开始关注和开展并购业务。”

并购被称为“资本市场皇冠上的明珠”，交易复杂、难度大，具有较强的不确定性。

目前，央企或地方国企均需进行较为完备的投资决策流程，决策周期相对较长，这也一定程度上加大了交易的不确定性。

不过，在与部分地方国企、央企子公司合作过程中，李丹发现这一情况正在逐渐得到改善。

她对此建议，从提升投资决策效率这一角度，在混改过程中从国有企业管理层面进行改革，包括管控模式、公司治理、引入中长期激励机制等方面，这将对提升国有企业决策效率起到核心推动作用。

国有与非公资本融合是大势所趋

2019年，上海、深圳“区域性国资国企综合改革试验”的实施方案出炉，沈阳、陕西等地的国资国企重点领域、关键环节改革专项工作已正式启动。

今年11月，国务院国资委发布《中央企业混合所有制改革操作指引》，明确央企“混资本”和“改机制”的方向，对于促进国有资本和非公资本的有机融合起到重要作用。

经过近年的全力推进，国企混改取得了显著的成效。

12月10日至12日举行的中央经济工作会议，再次对国资国企改革提出具体部署，指出“要加快国资国企改革，推动国有资本布局优化调整。要制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效。”

对于国资并购的未来发展趋势，李丹认为，国有与非公资本融合是大势所趋，同时，国有资本与非公资本正在以越来越积极的心态互相拥抱。

李丹在演讲中表示：“在二者融合过程中，盛世投资做了很多实践与探索。在这一历史机遇中，我们将继续创新业务模式，努力搭建起国有资本与非公资本融合的桥梁，为国企产业化转型添砖加瓦。”