新三板拟强化市场交易定价 推动改革吸引长期资金

时代周报记者：李星郡

8月17日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“全国股转系统”）副总经理隋强出现在当天央视的新闻联播中，他表示，“（我们）正在推动改革，强化市场的交易定价功能，拓展市场的多元化长期资金的流入，进而为中小微企业的长期发展，为国家创新驱动战略的深入实施，为国民经济的高质量发展发挥新三板应有的作用。”

对此，中国国际科促会理事布娜新8月19日告诉时代周报记者，经过几年的成长，新三板暴露出很多问题，改革势在必行，而主要矛盾又集中在交易定价方面。如果想有效定价，就要提升流动性，而增量资金入场也是提升流动性的有效手段。

布娜新还表示，之前有关政府文件也提到过新三板增量资金问题，比如保险资金，QFII等。

全国中小企业股份转让系统，俗称“新三板”，是继上交所、深交所之后第三家全国性证券交易场所，也是我国第一家公司制运营的证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营机构，2013年1月正式揭牌运营。

新三板成立的目的，在于为创新型、创业型、成长型中小微企业提供资本市场服务。不过，新三板长期存在市场流动性较差、交易不活跃、退出渠道不畅，进而融资功能有限的问题。

在5月30日举行的“2019金融街论坛年会”上，证监会副主席阎庆民提及，证监会正在统筹推进新三板和其他板块的改革，研究优化新三板的发行、交易等制度安排，改善市场的流动性，提升市场融资，交易功能，增强市场活力和吸引力。

全国股转系统总经理徐明在出席该年会时还透露，已研拟深化新三板改革的总体方案，待履行有关程序后，相关改革举措将陆续出台。

此前，新三板进行了一系列存量制度优化，包括优化了分层标准并配套了差异化交易、信息披露制度，发行和并购重组制度、改革了交易制度，建立了做市商评价激励机制、收购回购制度等。

徐明介绍说，下一步将优化挂牌条件实施标准、出台终止挂牌规则；将可转债范围扩大至所有挂牌公司，放开优先股转股限制，探索资产证券化品种；建立挂牌公司股权激励制度；做好银企对接；完善主办券商制度，健全中介机构激励约束机制；建立挂牌公司违规行为分类处理机制和跨市场监管协作机制等。

对于市场更为期待的增量改革，徐明则指出，具体方向是以精细化分层为抓手，研究引入更具竞争性的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者适当性管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，同时探索实施差异化表决权，积极推动转板机制。

不久前，全国股转公司召集了数十家新三板做市商，探讨交易制度改革，考虑推出混合做市机制，将集合竞价和做市交易结合在一起。

截至2019年8月20日，新三板挂牌公司数量为9426家，相比2018年底减少了1265家；其中，基础层和创新层分别有8736家、690家。

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