长油与创智申请重新上市 成长性隐忧成掣肘

近日，两只退市股票—长航油运和创智科技双双公告，长航油运向上交所提交了重新上市的申请材料，创智科技将向深交所申请恢复审核重新上市。

时代周报记者 吴平 发自广州

曾经的退市浪子，经历过艰难的重整，似乎有了回头的希望。

近日，两只退市股票—长航油运和创智科技双双公告，长航油运向上交所提交了重新上市的申请材料，创智科技将向深交所申请恢复审核重新上市。

深交所在2012年发布了修订版的《深交所退市公司重新上市实施办法》，上交所则是在2015年1月30日发布了修订后《重新上市实施办法》。根据此办法，从主板退市，降到老三板的公司，只要在6个月内满足财务条件，就可以提出申请，交易所批准后即可重新上市。

“重新上市比普通的IPO的标准要低得多。根据上交所和深交所重新上市的规定，一个是每股净资产只要是正数即可，而正常IPO的标准一般是两块以上；第二，正常IPO都是要未分配利润为正数，但对重新上市的公司对未分配利润没有要求。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对时代周报记者说道。

一方面，这显示了A股退出和进入机制的逐渐完善和成熟；但另一方面，打铁还需自身硬，对于上市与否，公司最需要的还是打造扎实的业绩基础。

长航油运靠重组复活

长航油运全称为中国长江航运集团南京油运股份有限公司，此前，公司主营业务是用船队进行石油运输，主要运力是VLCC船队，主要客户是中石化、SHELL、EXXON等。根据公司年报，截至2012年底，公司运力规模为85艘船舶，735万载重吨；当年，公司完成货运量为6246万吨，货运周转量为4183亿吨千米。

以招商局旗下的油运公司招商轮船作为对比，在2012年前后，原油运输货运量为3000万载重吨左右，此后经过并购重组，在2016年原油运输货运量蹿升到6000万吨左右。

2008年之后，油运行业持续下行，运价可以被视为衡量油运行业景气度的指标之一。根据克拉克森数据，VLCC TCE运费水平在2008年前后最高为8万美元/天，到2010年前后，跌到3万美元/天，到了2012年前后，这个数字为2万美元/天。

长航油运在2012年年报中表示：“运价在低位徘徊，外部市场环境持续恶化，公司面临很大经营压力。”“危机仍将延续，市场难有根本性好转”；公司也在年报中坦言，公司股票将在年报披露后暂停上市，并且，如果2013年不能扭亏为盈，则2013年年报公布后，公司股票将终止上市。

公司资产负债率狂飙，从2008年的62%逐年上升到2012年的80%，到了2013年最惨的时刻，甚至高达115%。

2010－2012年，长航油运的营业总收入分别为43亿元、51亿元、66亿元，但归属于上市公司股东的扣非净利润分别为亏损3700万元、亏损7.89亿元、亏损12.6亿元

2014年6月，长航油运退市。同年9月，招商轮船与中国外运长航集团签署协议，合资成立中国能源运输有限公司（CVLCC），招商轮船的12艘VLCC和中外运长航集团下属的19艘VLCC一并注入到合资公司，成为全球排名前五的油运公司。

在央企重组的大背景下，长航油运的VLCC剥离至CVLCC这个平台中，公司的债务因此减少了24亿元，也趁势中止了相关的长期租船的租约，债务负担和租金支付压力大幅度降低。

另一方面，依靠债转股的方式，进一步降低债务，“在中国银监会的支持和地方政府的协调下，公司与金融债权人，通过破产重组形式实施债转股，以公司资本公积金转增股票的方式，清偿了公司债务62亿元，同时对30亿元留存债务进行了重组”。

债务压力缓解之后，有了周转的余力，长航油运在2015－2017年又收购或提前收购了12艘融资租赁的船舶，进一步降低了债务规模和财务负担。

随着重组和整理，公司资产负债率终于在2014年开始降温，至79%，随后的2015年下降到69%，到2018年一季度，进一步下降到52%。

营业总收入虽然从2013年的73亿元下降到2014年的52亿元，再下降到2017年的37亿元，但归属母公司所有者的净利润，却从2013年的巨亏59亿元，收缩到2014年的亏损4.2亿元，2015年开始实现扭亏为盈，净利润达到6.28亿元，2017年为4.1亿元，2018年一季度为9000万元左右。

同期，行业景气度也触底回升。根据克拉克森数据，VLCC TCE运费水平从2012年的2万美元/天左右开始连续回升，到2015年前后已经达到5万美元/天，随后，又开始下跌。

截至2017年底，长航油运旗下剩下的各类船舶58艘，包括油轮、化学品船、乙烯船、液化气船，总载重量209万吨，客户依然是中石化、SHELL、EXXON等，2017年公司完成货运量3809万吨，货运周转量608亿吨千米。

创智科技坎坷

相比长航油运，创智科技恢复上市之路，竟然走了十年。

创智科技成立于1993年，根据公司资料，公司主营业务是以软件开发和技术服务，提供应有软件和服务、IT系统集成和服务、软件出口等。

1997年公司上市，当年实现营业总收入4.9亿元，净利润2700万元，此后几年增长还算稳定，到2001年，收入为4.18亿元，净利润达到最高水平为5000万元左右。

自2003年开始，创智科技进入亏损，当年亏损1亿元，一直持续到2006年的亏损2.9亿元，2007年虽然扭亏为盈，实现净利润4360万元，但好景不长，自2009年开始，公司营业总收入已经变为0，一直持续到2013年。

2004－2006年，公司连续三年亏损，股票于2007年5月24日被深交所实施暂停上市。

2008年5月8日，公司向深交所递交了股票恢复上市的申请及材料，深交所受理了申请，但直到2011年年报，公司还仍然处于“按照深交所要求补充提交申请恢复上市的资料”的阶段。

2011年底至2012年初，公司提出解决公司原大股东占用公司资金的历史遗留问题的议案，以及重组的方案，但都被股东大会否决。

2012年12月，深交所上市委员会的工作会议上，否决了公司股票恢复上市的申请。

根据深交所给公司下发的“终止上市决定”，“你公司报送的申请及文件收悉，经本所会议审议，本所决定你公司股票终止上市。请你公司按照相关规定，做好股票终止上市以及后续工作”。

2013年2月8日，公司股票摘牌。

2014年，公司实施重大资产重组，主营业务变为“手机研发、设计、生产、销售、服务提供及品牌运营”，主要产品包括ODM手机和品牌手机。

2014年，公司营业总收入从之前的0变为88亿元，当年实现净利润5.6亿元，截至2017年底，公司营业总收入为71亿元，净利润1.7亿元。

2016年6月30日，创智科技再次向深交所提交重新上市的申请，但当年8月4日，深交所对公司提出了“反馈意见”。于是，2016年8月30日，公司向深交所申请，中止审核重新上市申请，重新回头完善“反馈意见”的回复的相关工作。

今年6月4日，公司第八届董事会第三十一次会议，同意公司再次向深交所提交申请，恢复审核公司重新上市的申请。

对于想要重新上市的两个公司来说，未来或许依然是路漫漫其修远兮。虽然绝对的收入和利润扭亏为盈，但实际上，公司成长性却堪忧。

2018年一季度，创智科技实现营业总收入14亿元，净利润7000万元。营业总收入的同比增速为-1.47%，而公司2015年营业总收入同比增速为-15.41%，2017年为-7.67%，归属母公司股东的净利润方面，2015－2018年1季度，同比增速分别为-7.35%、-0.09%、

-32.93%、-20%。

长航油运同样存在类似问题。根据年报，公司2016－2018年一季度，营业总收入同比增速分别为5.51%、

-35.49%、-12.42%，归属母公司所有者净利润同比增速，分别为-10.82%、-26.65%、-28%。

时代周报记者多次致电长航油运和创智科技，但截至发稿，长航油运拒绝接受采访，而创智科技同样未作出回应。

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