发财致富不能依靠“新周期”

2017-08-08 01:49:47

来源: 时代周报

盘和林

近期，伴随黑色、有色商品价格的大涨，消费金融周期股拔地而起，走出了结构性牛市。一向“喜怒形于色”的任泽平认为，以“新周期”为代表的经济多头已大获全胜，并“注定载入史册”。另一边，刘煜辉、李迅雷等经济学家不客气地指出：“别高兴太早！中国经济从来没有新周期，只有债务杠杆！”

俗话说，“发财致富看周期”。在经济上升期，配置房地产、字画、古玩、股票等任何类型的资产，都能获得丰厚的回报；反之，若是处于经济下行期，什么资产都会出现显著价格下降，正所谓“不与趋势为敌”。

“新周期”之所以引发社会广泛关注，本质上是一种财富焦虑，整个社会处在资产配置的迷茫期。那么，任泽平的“新周期”之说，究竟是公众“发财致富”的秘诀？还是一条铺满鲜花的财富“陷阱“？

任何一国的经济增长都不是直线上升，必然经历扩张期与收缩期相互交替的发展过程，经济周期是所有市场经济国家都要面临的现实。我国也不例外。有研究认为，中国经济波动的第一个周期始于1954年，到2009年为止，共出现了10个周期，其中改革开发后有5个周期。这里的周期，以“基钦周期”（又称”库存投资周期”）为主。

严格来讲，“新周期”不是一个严谨的经济周期概念。经济周期的理论很多，常见的概念，通常是以周期的长短划分命名的：基钦周期是2-4年的短波周期；朱格拉周期是7-11年的中波周期；库兹涅茨周期是15-25年，康德拉季耶夫周期是40-60年的长波周期。

这些早期划分的经济周期名词，到现在仍被较高频率地提及，不过，近几十年以来，各国的现代经济更倾向于把经济波动看成随机因素干扰经济的结果，主要原因是现代经济融入了金融创新、新经济等复杂原因，一切变得极具不确定性，增加了预测经济周期的难度。

现在的所谓经济周期理论都是“事后诸葛亮”，都是经济学者基于历史经济数据分析后得出的结论。对经济周期的先知先觉实在太重要了，以至于每一个经济研究者特别是证券分析师，对预测经济周期大感兴趣，但残酷的现实是，鲜有能够精准预测的，经济周期的预测因而也被视为经济学的“达·芬奇密码”。

任泽平对“新周期”没有完整定义，但从其公开言论看，黑色、有色工业品出现持续上涨，并带动一批周期股出现上涨，倒是有点像“库存投资周期”。但是，这个周期对“发财致富”的帮助意义不大，因为周期趋势并不强，很容易受市场信心、政策等因素干扰。任泽平将“新周期”称之为“教科书级”、“史诗般”，显然言过其实了。

尤其值得关注的是，任泽平的“新周期”没有清晰的时间边界，有点类似于算命先生说的“人总是要死的”，基本上等于没说。这样的“新周期”的趋势性很弱，市场中变幻莫测的各种因素随时能够改变它的走向，有可能普通投资者刚刚在“新周期”的号角下踏入“发财致富”之路，但“新周期”就结束了。实际上，股神巴菲特投资时就不怎么考量经济周期，寻找的是超越周期的投资价值。

在中国，经济周期的波动有其特殊性，既有一般宏观经济的特点，又有非常强烈的“政策性周期”，在我国房市、股市的预测上，与其关注“新周期”，不如关注政策性周期。本质上看，任泽平的“新周期”是基于统计数据的一种分析判断，有其内在逻辑，但也容易出现“盲人摸象”。普通投资者切莫将“新周期”视为“发财致富”秘诀，当作一家之见或者投资分析中的一个考量因素就可以了。