• 发财致富不能依靠“新周期”

    观点 > | Time Weekly - 2017-08-08 01:49:14 来源:时代周报
  • 盘和林

    近期,伴随黑色、有色商品价格的大涨,消费金融周期股拔地而起,走出了结构性牛市。一向“喜怒形于色”的任泽平认为,以“新周期”为代表的经济多头已大获全胜,并“注定载入史册”。另一边,刘煜辉、李迅雷等经济学家不客气地指出:“别高兴太早!中国经济从来没有新周期,只有债务杠杆!”

    俗话说,“发财致富看周期”。在经济上升期,配置房地产、字画、古玩、股票等任何类型的资产,都能获得丰厚的回报;反之,若是处于经济下行期,什么资产都会出现显著价格下降,正所谓“不与趋势为敌”。

    “新周期”之所以引发社会广泛关注,本质上是一种财富焦虑,整个社会处在资产配置的迷茫期。那么,任泽平的“新周期”之说,究竟是公众“发财致富”的秘诀?还是一条铺满鲜花的财富“陷阱“?

    任何一国的经济增长都不是直线上升,必然经历扩张期与收缩期相互交替的发展过程,经济周期是所有市场经济国家都要面临的现实。我国也不例外。有研究认为,中国经济波动的第一个周期始于1954年,到2009年为止,共出现了10个周期,其中改革开发后有5个周期。这里的周期,以“基钦周期”(又称”库存投资周期”)为主。

    严格来讲,“新周期”不是一个严谨的经济周期概念。经济周期的理论很多,常见的概念,通常是以周期的长短划分命名的:基钦周期是2-4年的短波周期;朱格拉周期是7-11年的中波周期;库兹涅茨周期是15-25年,康德拉季耶夫周期是40-60年的长波周期。

    这些早期划分的经济周期名词,到现在仍被较高频率地提及,不过,近几十年以来,各国的现代经济更倾向于把经济波动看成随机因素干扰经济的结果,主要原因是现代经济融入了金融创新、新经济等复杂原因,一切变得极具不确定性,增加了预测经济周期的难度。

    现在的所谓经济周期理论都是“事后诸葛亮”,都是经济学者基于历史经济数据分析后得出的结论。对经济周期的先知先觉实在太重要了,以至于每一个经济研究者特别是证券分析师,对预测经济周期大感兴趣,但残酷的现实是,鲜有能够精准预测的,经济周期的预测因而也被视为经济学的“达·芬奇密码”。

    任泽平对“新周期”没有完整定义,但从其公开言论看,黑色、有色工业品出现持续上涨,并带动一批周期股出现上涨,倒是有点像“库存投资周期”。但是,这个周期对“发财致富”的帮助意义不大,因为周期趋势并不强,很容易受市场信心、政策等因素干扰。任泽平将“新周期”称之为“教科书级”、“史诗般”,显然言过其实了。

    尤其值得关注的是,任泽平的“新周期”没有清晰的时间边界,有点类似于算命先生说的“人总是要死的”,基本上等于没说。这样的“新周期”的趋势性很弱,市场中变幻莫测的各种因素随时能够改变它的走向,有可能普通投资者刚刚在“新周期”的号角下踏入“发财致富”之路,但“新周期”就结束了。实际上,股神巴菲特投资时就不怎么考量经济周期,寻找的是超越周期的投资价值。

    在中国,经济周期的波动有其特殊性,既有一般宏观经济的特点,又有非常强烈的“政策性周期”,在我国房市、股市的预测上,与其关注“新周期”,不如关注政策性周期。本质上看,任泽平的“新周期”是基于统计数据的一种分析判断,有其内在逻辑,但也容易出现“盲人摸象”。普通投资者切莫将“新周期”视为“发财致富”秘诀,当作一家之见或者投资分析中的一个考量因素就可以了。

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