浙商证券高负债运营董事会“换血”

2015-07-14 11:34:20

来源: 时代周报

时代周报特约记者胡秋实发自上海

在去年IPO遭中止审核后，浙商证券今年卷土重来，并于6月底进行了预披露更新。

令人值得注意的是，在过去的2014年，浙商证券的营收较之上年大幅上涨68%。同时，其净资产负债率却也从33.01%飙升至199%。浙商证券方面向时代周报记者解释说：“公司2014年资产负债率上升是由于最近几年监管层允许证券行业杠杆经营，公司在2014年根据业务经营需求增加一些附息负债。”

作为沪杭甬（00576.HK）旗下子公司，浙商证券的上市计划也写入了沪杭甬的年报当中。另外，时代周报记者发现在预披露更新之前，浙商证券高层进行了“换血”，包括副董事长在内的多位高层在今年初离任，控股股东沪杭甬也同样出现部分人事调整。

高负债运营

浙商证券招股书显示，2014年总资产为351.51亿元，同比2013年大增121%；而在营收方面，2014年为32.26亿元，相比2013年19.14亿元，同比大涨68%。

不过，浙商证券的负债同样惊人。2014年末，浙商证券总负债达289亿元，净资产负债率高达199%，而2013年的净资产负债率仅33.01%，2012年则只有6.03%。

针对净资产负债率的冲高，浙商证券向时代周报记者解释说，虽然公司进行杠杆操作，但从整个行业数据看，公司2014年负债率为略低于行业平均水平，经营仍属稳健。

华创证券投资银行部副总裁惠涛向时代周报记者表示，“199%的净资产负债对券商而言有点高，如果是净资本负债率的话则还算正常。”

另外，浙商证券净利润主要来自于融资融券等证券信用业务以及证券经纪，并且多集中在浙江本省。

目前，浙商证券与旗下子公司主要业务为证券经纪、融资融券、代销金融产品、商品期货、实业投资等。其中，经纪业务、期货业务、融资融券信用业务在营业收入中占比较高，分别为29.38%、32.58%和20.73%。而在营业利润方面，融资融券等证券信用业务所贡献利润占到61.05%。

截至2014年底，浙商证券共拥有93家证券营业部，其中浙江省56家；浙江省外37家。

浙商证券在招股书中也提到，为了抵御证券行业周期性风险，实现各项业务均衡发展，着力于扩大投资银行业务、资产管理业务和期货业务的占比，2012年、2013年和2014年，上述三项业务收入占营业收入的比重分别为34.51%、41.41%和48.89%，三年连续上涨。

高层大幅调整

近期，浙商证券高层也发生了大幅调整。

2015年初，副董事长章靖忠、董事李战胜、独立董事杨小苹均离任。上述三人的任期本应在2015年8月31日到期。据招股书解释称，章靖忠和杨小苹因个人原因辞职；李战胜因公司股权更换，申请离职。

2015年1月，股东大会选举骆鉴湖、蒋洪为公司董事，王宝桐为独立董事。不过在1月20日，吴斌也辞去副总裁职务。

骆鉴湖尤为值得注意。1971年出身的骆，与董事会其他60后成员相比，较年轻。在担任浙商证券董事之前，骆鉴湖历任浙江省交通工程建设集团董事会秘书、交投集团董事会秘书处秘书、浙江交投集团投资发展部经理等职。自2012年起，骆鉴湖任沪杭甬执行董事兼总经理。此外，浙商证券董事长詹小张也兼任沪杭甬董事长一职。

实际控股股东沪杭甬，也在2014年底发生人事变动。原独立非执行董事张浚生、原非执行董事李宗圣、王伟力先后提出辞职申请。当年底，董事会委任戴本孟和周建平为非执行董事，委任李惟琤为独立非执行董事。

沪杭甬与上三高速均为浙江交投集团旗下子公司，浙江交投集团持股沪杭甬66.99%，而沪杭甬持股上三高速73.625%，上三高速持有浙商证券70.8%的股份，为绝对控股股东。

浙商证券前身为金信证券，2001年4月成立，控股股东为持股40%的金华信托。由于金华信托违规操作被责令整改，2006年沪杭甬及上三高速借此与金信证券完成收购重组，重组完成后，上三高速持股金信证券70.46%，也就在这一年，金信证券更名为浙商证券。

在2006-2007年一系列股权变动后，通和投资、台州国有资产持股比例降至5%以下，而上海国通电信、上海交运股份原本控股的10%、7.69%分拆卖给了5家企业。

在交投集团旗下多个业务板块当中，浙商证券的业绩增长能力和盈利潜力备受看好。年报信息显示，证券业务收入占据沪杭甬营业收入的27.3%，证券业务佣金及利息收入增长率分别为40%和62.8%，沪杭甬高速公路、上三高速公路、甬金高速公路的营收增速分别为-0.4%、28.3%、16%。相比之下，证券业务的盈利增长更令人期待。

浙商证券去年的预披露因故中止审核，至今年“力争浙商证券A股上市”，成为沪杭甬在2015年的目标。

浙商证券高负债运营 董事会“换血”

浙商证券高负债运营董事会“换血”