[社论]上下波动期，A股赢在理性

2015-06-30 04:57:32

来源: 时代周报

近期股市持续暴跌实则是与急速降杠杆和扩容过度等调控不当相关。

6月26日，A股遭遇了史无前例的股灾，2016只股跌停，股民近两周人均亏损13.5万。A股5000点之后的急转直下，不少投资者担心牛市终结。目前，从央行及有关部门的相关举措来看，央行希望稳定股市信心。但昨日，截至收盘时，沪指跌3.34%报4053.03点，深成指跌5.78%报13566.27点；两市约1500股跌停。

近期股市持续暴跌实则是与急速降杠杆和扩容过度等调控不当相关。面对股灾，人性的两大弱点—贪婪、恐惧，表现得淋漓尽致。每当市场出现暴跌，专家们就会发出“看空后市”或“看好后市”等矛盾之声，以致一些投资者茫然不知所措。

其实，此轮牛市的开始，和我国的实体经济似乎并没有什么关系。相比国外市场（例如美国市场），我国股市似乎更看重未来的预期。当遭遇暴跌后，股民该做什么，后市究竟会怎么样，大多是一些所谓的预判，没有人能够准确描述出来。

近日大幅度的回调让不少投资者真正意识到“股市有风险”，还让更多的人明白“股市不是摇钱树”，创业板的猛烈回调更是为投资者敲响了警钟。和最初的上涨一样，紧跟政策炒股依然是未来股市投资的风向标。无论是主板、中小板还是创业板，都有紧跟政策发展的上市公司，就算大盘再次重新走到了5000点，这个投资逻辑依然有效。

目前，根据国家政策，国企改革仍然a是第一概念。大盘股都会因国企改革的消息出现涨停，更何况中小市值的上市公司。国资企业占比较高的行业改革有望继续取得较大突破，军工、煤炭、建材、传媒、机械等行业也将继续受益。随着混合所有制的推进，国企上市公司的自主权将实现有效下放，在引入战略投资者、员工持股计划、改善激励机制或企业经营外延式扩张方面的上市公司，依然会获得投资者的追捧。

权重股可以成为2015下半年考虑的布局对象。从5178点到4264点，带队回调的就是权重股。在回调之前，几乎所有的权重股都过于膨胀，当时的时间点刚好是冲过5000点大关。如果放纵权重股肆意“横行”，疯牛戳破6124点就是一两周的事情。

为什么没有戳破？监管层为什么不像之前下跌那样站出来向投资者宣告A股的信心？这释放了监管层对“疯牛”不满的态度。对此，我们可以回顾历史。2007年的“5·30”股灾实际上也是希望将疯牛控制成为慢牛的举措。但那次行动并没有将“疯牛”驯服成为“慢牛”。实际上，监管层和大家一样，有着一颗期待指数冲破6124点的心。

可以预见，未来的行情将不像2014年底的“股股皆牛”行情一样，一定会出现分化，一些被市场狂炒、看不到未来预期的概念，必然会在分化的行情中熄火。此外，大量在海外上市的中概股如今迫切想回到A股市场，若这些名声大噪的企业回国上市，还会有多少投资者愿意紧盯靠概念支撑的股票。

回归到上市公司的业绩、回归到上市公司的本质，也是此次回调的目的之一。从监管层2015年一系列动作可以看出，A股正在走向规范化。尽管A股的制度还不够成熟、上市公司还不够透明，但和以往相比已有了非常大的进步。

因此，越是上下波动、熊牛转换期，股民越应该淡定，越应该理性。

具体来说，坚定市场信念、理解政策、寻找优质上市公司、寻找蓝筹股和红筹股，在指数在5000点上下震荡、风险机遇并存期，仍能挖掘到财富。千万不能拿A股当作赌场，只注重短期投机，而是应该遵守投资信条。不然世界上任何一个股市都相当危险。

更重要的是，历次降准推动股市上涨的效果并不明显，降准的边际效应正在呈现出递减之势，大水漫灌对实体收效日渐式微。这种情况下的调控，股民应谨慎对待，理性投资。