刘学军：谁在享受资本市场盛宴？

2015-06-23 01:52:08

来源: 时代周报

最近资本市场的疯狂在全国各地催生了众多配资公司，这些公司近期受风控加强因素影响而收紧杠杆。

刘学军

最近资本市场的疯狂在全国各地催生了众多配资公司，这些公司近期受风控加强因素影响而收紧杠杆，从最初的5-7倍到现在的3-4倍，配资的利息月结一般在1.5%-2.5%之间，还有一种日结的配资月息高达4.5%，折算年利率已超过高利贷的标准。

前不久，笔者也遇到一家配资公司，说是参加某家新三板公司的增发，杠杆率是3倍。我问，什么情况下会被强行平仓，回答是超过他们设定的系数0.9后，如果不补仓则将强行平仓。我再问，你们有什么损失，回答则是我们只收取管理费并获取溢价收益，基本上没什么损失。由此可见，这类躲在股市背后的配资公司或干着相同业务的基金，他们是在做只赚不赔的买卖。

那么，到底有哪些机构或者个人在做这些只赚不赔的生意呢？

第一类是股票市场的供给者，他们享受最高收益。在国内，只要上市成功，其创始人和相应股东就会获得巨额收益。这些原始股东，在上市前期的几次增资扩股过程中，多数已获取了巨额现金流。上市以后，他们只要解禁期一过，选择减持基本上就能获取十倍甚至几十倍的收益。自中国证券市场诞生至今，上市公司股东几乎不需要对股价负责，也不要管分红与否。

第二类是在新股申购过程中，中签的机构投资者和散户。在国内资本市场上，只要中签，就能获取40%以上甚至数倍的收益。这部分投资者获益主要是发行机制的不健全。比如，最近中签创业软件的投资者，就获取超过十倍的收益。

第三类是参与增发重组的机构。在国内资本市场，参与增发的机构很少因为破发而蒙受损失。

第四类是券商。由于金融牌照的特殊性，券商因交易管理费用就有稳定的收入。加上他们有一定的分析研究能力和广泛的人脉关系，基本上能获取稳定的收益。

第五类是场外配资市场这类灰色公司，因为监管几近真空，他们享受着市场上涨带来的高收益。

我们简单罗列了一些主体，其实还有众多潜藏的高收益获取者。

资本自从诞生之日起，就是为了谋取高额收益而不论善恶的，甚至可以动用国家机器或不惜发动战争来保护投资者利益。就算普通投资者，投入资本市场，其用意十分明显，就是去获取高额收益，银行利息或各类投资低收益根本进入不了他们的视线。

这些投资人始终没想明白一个问题，你投入了多少时间去研究资本市场？按常理来说，你投入的时间和你所获取的收益应该是成正比的。如果你从来不研究资本市场，却想去获取高收益，其结果早已注定。资本市场就是利用这种贪婪、尤其是不劳而获的心态，让参与者不仅不能获取高收益，反而血本无归。

资本市场起起伏伏，多数情况下是和当时政治经济消费热点正相关，且必然是人类群体的不理性才造成市场的兴衰起伏，由此构成了一幅波澜壮阔的资本市场图景。

（作者系某中央级内参编辑部主任）